2026Q2公募基金重仓持股陆续披露，我们对截至2026年7月23日已公告数据梳理分析。数据来源于Wind终端-基金资产配置板块-内地公募基金-基金市场类-基金市场类（净值）-全部基金，细分子行业采用申万医药三级分类。

主要结论：

1）整体情况：公募重仓持有医药股数量、持股市值均有所降低；全基金、非医药主动基金的医药仓位环比均下降，全基金超配比例降低、非医药主动基金低配比例显著提高。

2026Q2，公募重仓持股A股医药公司数量263家（环比-35家），持股A股医药公司市值2111亿元（环比-189亿元），对应持股市值比4.38%（环比 0.39百分点）。

2026Q2，全基金的医药仓位6.53%（环比-2.34百分点）；医药基金的医药仓位97.55%（环比 0.22百分点）；非医药主动基金医药仓位2.50%（环比-1.95百分点）。

超配情况：2026Q2，全基金和医药基金分别超配医药1.80、92.82个百分点。而非医药主动型基金则低配2.23个百分点，相较上季度减少1.05个百分点，低配程度加重。

2）子行业来看：药品产业链（化学制剂、其它生物制品、医疗研发外包等）仍然是重仓，医药基金和非医药主动基金都加配医疗研发外包，医药基金仓位变化相对较小，非医药基金对药品（化学制剂、其它生物制品）、器械（医疗设备、医疗耗材）等板块大幅减仓。

子行业仓位绝对值来看：药品产业链仍是重仓（化学制剂、其它生物、医疗研发外包等）。对于医药基金，化学制剂仓位最重，医疗研发外包与其他生物制品紧随其后。对于非医药主动基金，则医疗研发外包仓位最重。

子行业仓位环比变化：医药基金和非医药主动型基金仓位变化趋势略有差异。医药基金中，医疗研发外包增配明显，疫苗、中药Ⅲ有所增配，其他生物制品、医疗耗材、化学制剂、体外诊断、医疗设备等减仓；非医药主动基金中，医疗研发外包小幅增配，其余板块仓位均下降，其他生物制品、化学制剂、医疗耗材、医疗设备等板块大幅减仓。

3）个股来看：CXO与创新药部分标的增配明显。

持有基金数TOP30中，持有基金数环比增长前5：药明康德（670支增至772支），凯莱英（70支增至163支），科伦药业（113支增至164支），众生药业（5支增至44支），奕瑞科技（51支增至88支）。

持股市值TOP30中，持股市值环比增长前5（A股）：药明康德（ 74亿元）、凯莱英（ 52亿元）、科伦药业（ 28亿元）、泰格医药（ 18亿元）、艾力斯（ 16亿元）。

持股市值TOP30中，持股公司市值/公司总市值的值，环比增长前5分别为：泰格医药（ 6.58百分点）、众生药业（ 6.34百分点）、益方生物（ 6.34百分点）、凯莱英（ 5.17百分点）、科伦药业（ 3.33百分点）。

港股医药生物公司中，持有基金数环比增长前5的港股为：康诺亚-B、科伦博泰生物、金斯瑞生物科技、药明生物、药明康德。持股比例环比提升前5的港股为：康诺亚-B、再鼎医药、微创医疗、海西新药、劲方医药-B。

4）单看医药主题基金：规模环比下降。

2026Q2医药基金资产总值2909亿元，环比下降5.67%。医药基金规模2897亿元，拆分来看，主动医药基金规模1607亿元，环比-6.3%，非主动医药基金规模1290亿元，环比-4.0%，整体规模较上季度下降5.26%。

根据公募基金重仓医药情况，剔除A股医药市值占比看超配情况：2026Q2，全基金和医药基金分别超配医药1.80、92.82个百分点。而非医药主动型基金则为低配，比例为2.23个百分点。

全基金超配医药比例显著下降，相较上期与历史高位，具有增配空间。

非医药主动型基金低配显著加重，具有增配空间。

医药基金和非医药主动型基金仓位变化趋势略有差异。医药基金中，医疗研发外包增配明显，疫苗、中药Ⅲ有所增配，其他生物制品、医疗耗材、化学制剂、体外诊断、医疗设备等减仓；非医药主动基金中，医疗研发外包小幅增配，其余板块仓位均下降，其他生物制品、化学制剂、医疗耗材、医疗设备等板块大幅减仓。

仓位绝对值来看：药品产业链仍是重仓（化学制剂、其它生物、医疗研发外包等）。对于医药基金，化学制剂仓位最重，医疗研发外包与其他生物制品紧随其后。对于非医药主动基金，则医疗研发外包仓位最重。

单独看港股仓位绝对值：其他生物制品、化学制剂、医疗研发外包的仓位分别排名前三。部分医药基金还持仓了互联网药店；而对于非医药主动基金，部分基金还持仓医疗耗材、医院等板块港股标的。

仓位环比变化来看：医药基金和非医药主动型基金仓位变化趋势略有差异。医药基金中，医疗研发外包增配明显，疫苗、中药Ⅲ有所增配，其他生物制品、医疗耗材、化学制剂、体外诊断、医疗设备等减仓；非医药主动基金中，医疗研发外包小幅增配，其余板块仓位均下降，其他生物制品、化学制剂、医疗耗材、医疗设备等板块大幅减仓。

单独看港股仓位环比变化：医药基金和非医药主动型基金仓位变化趋势略有差异，医药基金中，其他生物制品提高明显，化学制剂下降明显；非医药主动型基金中，医疗耗材、医疗研发外包提高明显，化学制剂、互联网药店、其他生物制品下降明显。

1.2 配置：CXO与创新药部分标的增配明显

持有基金数TOP30中，环比增长前5分别为：药明康德（670支增至772支），凯莱英（70支增至163支），科伦药业（113支增至164支），众生药业（5支增至44支），奕瑞科技（51支增至88支）。

持股市值TOP30中，持股市值环比增长前4分别为：药明康德（ 74亿元）、凯莱英（ 52亿元）、科伦药业（ 28亿元）、泰格医药（ 18亿元）。

持股市值TOP30中，持股公司市值/公司总市值的值，环比增长前6分别为：泰格医药（ 6.58百分点）、众生药业（ 6.34百分点）、益方生物（ 6.34百分点）、凯莱英（ 5.17百分点）、科伦药业（ 3.33百分点）、艾力斯（ 2.69百分点）。

随着港股影响的日益增长，我们也单独讨论港股情况。

持有基金数增长环比前5分别为：康诺亚-B、科伦博泰生物、金斯瑞生物科技、药明生物、药明康德。

持股公司市值/公司总市值环比增长前5分别为：康诺亚-B、再鼎医药、微创医疗、海西新药、劲方医药-B。

1.3 梳理：医药基金规模、股票投资市值与占基金资产总值比例的历史变化

单看医药主题基金：医药主动基金在该季度规模下降。2026Q2医药基金规模2897亿元，环比下降5.26%；TOP30医药基金规模均值61亿元，环比下降5.08%，下降幅度略小于医药基金整体。

拆分看，2026Q2主动医药基金规模1607亿元，环比-6.3%，非主动医药基金规模1290亿元，环比-4.0%。

2026Q2医药基金资产总值为2867亿元，环比下降7.14%，分析背后动因，份额对降幅的贡献为-4.8%，而净值的贡献为-3.8%，整体较上季度下降。

对于创新药基金，医药基金整体规模下降5.3%，2026Q1-2026Q2港股创新药ETF规模、创新药ETF规模和创新药主动基金规模，分别环比下降12.1%、3.0%、2.0%。

从主动医药基金细分赛道持股比例看，在医药生物类股票中持股比例最高的子赛道为创新药，占比小幅收缩；CRO、CDMO、科研服务等赛道占比显著提升；传统制药等赛道则占比持续收缩。

2  医药行情回顾与热点追踪

2.1 医药行业行情回顾

当周（07.20-07.24）医药生物指数环比-2.03%，跑输沪深300指数和创业板指数。当周医药生物指数周环比-2.03%，沪深300指数周环比 2.65%，创业板指数周环比 1.52%，医药跑输沪深300指数4.69个百分点，跑输创业板指数3.56个百分点。2026年初至今医药生物下跌8.58%，沪深300上涨0.42%，创业板指数上涨8.67%，医药跑输沪深300指数，跑输创业板指数。

在所有行业中，当周（07.20-07.24）医药涨跌幅排在第19位。2026年初至今，医药涨跌幅排在第12位。

子行业方面，当周（07.20-07.24）表现最好的为医疗服务，环比 1.30%；表现最差的为化学原料药，环比 -5.51%。

2026年初至今表现最好的子行业为医疗服务II，上涨12.02%；表现最差的为医疗商业II，下跌18.21%。其他子行业中，化学原料药较2026年初下跌8.62%，化学制剂较2026年初下跌10.56%，医药生物较2026年初下跌8.58%，中药II较2026年初下跌11.36%，医药器械II较2026年初下跌14.22%，生物制品II较2026年初下跌15.04%。

2.2  医药行业热度追踪

估值水平下降，处于平均线下。当周，医药行业估值PE（TTM，剔除负值）为27.12，较上一周下降0.40个单位，比2005年以来均值（35.71）低8.59个单位，当周医药行业整体估值下降。行业估值溢价率处于平均线下。当周医药行业PE估值溢价率（相较A股剔除银行）为9.55%，较上一周下降2.48个百分点。溢价率较2005年以来均值（54.05%）低44.50个百分点，处于相对低位。

当周（07.20-07.24）医药行业交易金额较上一周下降。医药成交总额7271.78亿元，沪深总成交额为124390.06亿元，医药成交额占比沪深总成交额比例为5.85%（2013年以来成交额均值为6.98%）。

2.3  医药板块个股行情回顾

当周（07.20-07.24）涨跌幅排名前5为五洲医疗、宝莱特、美迪西、药康生物、*ST禾信。后5为盘龙药业、灵康药业、美诺华、健麾信息、ST海王。滚动月涨跌幅排名前5为哈药股份、五洲医疗、陇神戎发、迪哲医药、石药创新。后5为华兰股份、华康洁净、力诺药包、花园生物、昌红科技。

3  风险提示

1）医保、集采政策导致价格不及预期。医保谈判、带量采购等政策陆续出台， 可能导致相关药品、器械的价格持续下调从而加剧行业竞争的风险，导致相关企业 利润可能受到影响。 

2）临床进度或上市时间不及预期。如临床进度落后或 CDE 评审要求补充材 料，可能会延后相关产品上市时间。 

3）行业竞争格局的不确定性。市场内通常有多款与公司管线同类型药物处于 研发阶段，未来存在竞争格局不确定性增加的可能。

4）地缘政治风险。海外对中国供应链政策态度尚不明朗，未来存在地缘政治 因素导致的业务出海受阻风险。 

5）下游投融资及需求复苏不及预期。国内及海外投融资趋势仍有出现潜在变 化的可能性，下游复苏的景气度周期存在不确定性