半导体行业以繁荣与萧条的周期性波动而闻名，但英伟达首席执行官黄仁勋认为短期内不会出现衰退，尽管他重复了一些曾被用来为过去的泡沫辩护的理由。

在人工智能热潮推动下，芯片股一度飙升，但近几周来，由于人们对巨额资本支出可持续性的担忧加剧，芯片股遭遇重挫。尽管顶级芯片制造商公布了强劲的盈利和业绩指引，且由于需求旺盛导致芯片持续短缺，但这种情况依然存在。

在接受 Axios 联合创始人 Mike Allen 的采访时，黄仁勋被问及该行业是否即将迎来崩盘，他回答说“不，暂时不会”。Allen 随后问道：“所以这次的情况有所不同？”

黄说：“这次的情况不同，因为这次不是由需求驱动的。这次的情况也不同，因为这次不是季节性的。这里说的需求驱动并非指季节性需求驱动，而是指产业驱动，也就是说计算机的基础技术正在发生变化。”

他还补充说，世界需要一种全新的基础设施，即人工智能，而人工智能需要芯片。他估计，未来十年，该行业的规模必须扩大五到十倍。

当然，作为顶级人工智能芯片供应商的首席执行官，这种乐观态度并不令人意外。但值得注意的是，他认同“这次情况不同”。

过去曾有人用这种观点来论证为什么天文数字般的收益能够继续保持其增长轨迹，并继续违背基本面或逻辑，例如在互联网泡沫时期。

这句话现在臭名昭著，只要在乐观的预测中出现一丝丝迹象，就会被视为危险信号，类似于现在令人懊悔的“任务完成”的宣言。

与此同时，超大规模数据中心运营商每年投入数千亿美元用于资本支出，以尽快构建人工智能基础设施。

虽然科技巨头们此前依靠其庞大的现金流业务来支付资本支出，但如今这已远远不够，就连Alphabet也出现了负现金流。因此，这些科技巨头正在发行更多债务。

当被问及是否担心英伟达的客户会通过债券市场购买其芯片时，黄仁勋回答说他并不担心，并指出计算领域的转变。

“所以，未来将是一种全新的计算方式，与过去截然不同，我们需要更多的计算机，”他解释说。

黄指出，人工智能也为像Anthropic这样的公司带来了丰厚的利润，尤其是在客户发现智能助手有多么实用之后。人工智能现在正处于一个转折点，随着它创造利润并提高生产力，必须开发更多相关技术。

他承认泡沫总有一天会破裂，但这不会很快发生，因为人工智能的建设仍处于早期阶段。

黄认为，芯片、土地、电力和建筑工人等资源的有限供应虽然阻碍了更快的增长，但实际上是有益的，因为它们推迟了供应最终超过需求的时间。

他说：“我们基本上在各个方面都受到了限制。这种限制是好事。正是这种限制阻碍了系统的发展。这给了我们充足的时间来建设这些基础设施。