光伏各环节标准进一步收紧，产能出清速度有望加速

硅料环节，以3级标准为例，征求意见稿中为三氯氢硅法、硅烷流化床法的能耗标准分别为：6.4kgce/kg、5.0kgce/kg，正式稿提高到6.3kgce/kg、4.6kgce/kg。目前现有的硅料产能中，大多数能耗在6.3~6.4kgce/kg之间，其中，能达到6.4kgce/kg的占比大约84%，能达到6.3kgce/kg的占比仅为45%左右。若不进行技改，达标产能不足1半，这将有效缓解产能供需失衡情况。

硅片环节，以3级标准为例，征求意见稿中为拉棒、切片的能耗标准分别为：2.76kgce/kg、9590kgce/百万片，正式稿提高到2.58kgce/kg、9535kgce/百万片。

组件环节，以3级标准为例，TOPCon、HJT、BC的专户效率分别为23.2%、23.2%、23.5%，1134mmx2382mm尺寸组件对应功率分别为630

、630、635W，同时双面组件3种技术的双面率要求分别为不低于75%、85%、70%。

综合而言，对于落后产能而言，除了技改，还剩下出海，对国内市场而言，其可能进一步冲击市场，组件下半年的价格压力较大，另外一方面，机制电价如新疆，2027H1光伏机制电价公示为0.259元/度（2026年为0.15元/度）上涨了73%，我们认为光伏整体需求有望恢复，预计2026年国内装机250GW。

投资建议

硅料环节，建议关注#协鑫科技等，组件环节，我们认为HJT和BC技改的潜力可能更大一些，建议关注#爱旭股份、隆基绿能、东方日升等。