2026年下半年计算机行业分板块投资策略

AI投资进入业绩兑现期，关注算力扩张、应用变现与智能化出海。2026年上半年，计算机板块业绩增长主要来自国产算力放量、AI应用商业化、金融科技需求改善以及智能化产品出海。行业投资逻辑逐步由技术和主题演绎转向订单、收入、利润及现金流兑现。结合目前覆盖标的的业绩前瞻，建议下半年继续把握AI算力、AI应用、金融科技及智能化出海等确定性相对较强的方向。

2026年下半年计算机行业分板块投资策略如下：

• AI算力及配套：国产算力需求保持较高景气，产业链由产品验证逐步进入规模交付阶段。海光信息关注CPU、DCU等产品放量；协创数据智能算力产品及服务快速扩张，业绩弹性较为突出；欧陆通受益于AI服务器功率提升和高功率电源需求增长；东阳光关注算力相关材料及液冷业务进展。下半年重点跟踪订单交付、客户份额、产品结构及盈利能力。

• AI应用及SaaS：模型能力提升和推理成本下降，推动AI应用竞争重点向用户渗透、付费转化及客户续费转移。金山办公持续推进WPS AI产品迭代，表观利润受投资收益影响，主营业务重点关注AI月活、付费转化和客单价；福昕软件关注订阅转型及AI智能文档商业化；税友股份关注财税AI产品落地和企业客户拓展。

• AI 资本市场：金融科技公司的业绩弹性主要取决于资本市场活跃度、付费产品渗透率及项目交付节奏。同花顺持续推进AI在行情、资讯及投资决策场景中的应用，关注用户活跃度和AI产品变现；顶点软件受益于券商核心系统升级及金融IT需求改善，重点关注订单落地和项目验收。

• 智能汽车及智能化出海：智能驾驶、智能座舱、汽车视觉和商用车智能化需求持续增长，海外市场逐步成为相关企业的重要增量。德赛西威关注智能驾驶及智能座舱项目放量和海外客户拓展；锐明技术受益于海外商用车AIoT需求增长；虹软科技关注汽车视觉项目定点及量产；道通科技关注海外汽车诊断、新能源及相关智能化业务增长。

• 视觉物联、LED显控及工业智能化：视觉物联和工业智能化需求有望稳步恢复，新产品和新业务带来结构性增量。海康威视关注AIoT需求复苏、毛利率改善、经营现金流及股东回报；诺瓦星云关注LED显控、MLED产品及海外市场拓展。

展望2026年下半年，建议围绕AI算力、AI应用、金融科技和智能化出海四条主线展开配置，重点关注订单能见度较高、收入与利润增长匹配、经营现金流同步改善的公司。AI算力及配套方向建议关注海光信息、协创数据、欧陆通、东阳光；AI应用方向建议关注金山办公、福昕软件、税友股份；金融科技方向建议关注同花顺、顶点软件；智能汽车及智能化出海方向建议关注德赛西威、锐明技术、虹软科技、道通科技；视觉物联、LED显控及工业智能化方向建议关注海康威视、诺瓦星云。

• 全球及国内AI资本开支不及预期风险：若海外云厂商、互联网企业及国内运营商、云计算厂商对AI基础设施的投入节奏放缓，或因投资回报率、融资成本、能源及数据中心配套等因素下调资本开支，可能影响AI服务器、算力基础设施及相关软硬件产业链需求。

• 国产算力产品迭代、供应链保障及订单交付不及预期风险：国产芯片及整机产品可能面临技术迭代速度不及预期、软硬件生态适配周期较长、关键零部件供应受限、产品良率及稳定性不足等问题，进而影响客户导入、订单获取及收入确认节奏。

• AI应用商业化及付费转化不及预期风险：当前部分AI应用仍处于产品验证及用户培育阶段，若应用场景落地进度、用户活跃度、续费率及客单价提升不及预期，或推理成本下降速度较慢，可能影响相关企业收入增长及盈利能力。

• 资本市场活跃度下降风险：若市场成交额、融资融券余额、IPO及再融资规模下降，投资者风险偏好持续走弱，可能影响证券IT、金融信息服务及相关金融科技企业的客户投入意愿和业务需求。

• 智能汽车项目量产及海外市场拓展不及预期风险：智能驾驶、智能座舱等项目可能受到主机厂车型销量、项目定点变更、量产进度延后及价格竞争等因素影响；同时，海外业务可能面临认证周期、贸易政策、数据合规及本地化运营等不确定性。

• 下游IT投入和制造业资本开支不及预期风险：若宏观经济增长承压，企业客户可能压缩或延后数字化、信息化及自动化改造预算，制造业客户也可能放缓设备更新和产线建设，进而影响企业软件、工业软件、智能制造及相关IT服务需求。

• 宏观经济及国际贸易环境变化风险：全球经济波动、地缘政治冲突、贸易限制、出口管制、关税政策及汇率变化等因素，可能对企业供应链稳定性、海外订单获取、产品成本及盈利水平造成不利影响