板块涨跌幅：

（1） 涨跌幅：本周（7.13-7.17）申万公用事业行业指数下跌0.88%，涨跌幅高于上证指数4.92个百分点，高于沪深300指数4.38个百分点，高于创业板指9.89个百分点，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第12名。从细分行业看，火力发电、水力发电、热力服务、光伏发电、风力发电、电能综合、燃气申万指数涨跌幅分别为-1.40%、 1.56%、-9.29%、-7.75%、-1.93%、 1.66%、-0.26%。

（2） 估值：本周(2026.7.17)申万公用事业行业指数PE（TTM）为18.98倍，上周为19.15倍，2025年同期为17.26倍；本周（2026.7.17）申万公用事业行业指数PB为1.71倍，上周为1.72倍，2025年同期为1.75倍。

（3） 个股涨跌幅：本周涨幅前五：湖南发展 25.73%、立新能源 23.8%、长源电力 14.81%、世茂能源 14.52%、乐山电力 13.62%。本周跌幅前五：露笑科技-29.38%、亨通股份-24.85%、胜通能源-22.3%、恒盛能源-17.5%、晶科科技-15.4%。

行业动态：

（1） 国家发改委发布《能源保供中长期合同管理办法（试行）（公开征求意见稿）》

7月15日，国家发改委就《能源保供中长期合同管理办法》公开征求意见，明确电力保供中长期合同定义及政府指导监管框架。跨省跨区合同价格由送受电方按“利益共享、风险共担”原则协商确定，大型风光基地送电项目需在核准前形成价格机制；省内合同签约量应达上年度发用电量一定比例，具体比例统筹考虑供需形势、新能源消纳等因素确定。

（2） 云南大理81.05万千瓦风、光项目启动竞配

7月10日，大理州发布2026年第三轮新能源项目竞配公告，共14个项目，总装机81.045万千瓦，其中光伏11个（65.7万千瓦）、风电3个（15.345万千瓦）。

（3） 黑龙江2027年首轮机制电价公布：0.2845元/度，35个风电项目入围

7月21日，黑龙江公示2027年机制电价竞价出清结果，35个风电项目入围，机制电量约64.13亿千瓦时，电价0.2845元/千瓦时，较上一轮（2025年11月，0.228111元/千瓦时）提高24.72%。

（4） 9月1日起对锂电池、全钒液流电池征收消费税

7月16日，财政部等三部门公告，自2026年9月1日起，锂离子蓄电池、全钒液流电池等按2%征收消费税，2027年9月1日起提至4%；钠离子电池、固态电池、燃料电池及部分光伏电池（钙钛矿、叠层、砷化镓）在2026年9月1日至2028年12月31日期间免征消费税。

（5） 国家发改委等三部门发文，优化沿海地区火电、核电等高耗水产业布局

7月16日，国家发改委、自然资源部、水利部印发《海水淡化产业发展行动方案》，提出优化沿海地区石化、钢铁、火电、核电等高耗水产业布局，鼓励园区集中共建或企业自建大型海水淡化工程，分质供水。

重点数据跟踪：

（1） 煤价：2026年7月17日，秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓价为816元/吨，周环比增长2.64%；印尼、澳洲、山西省广州港5500K动力煤库提价分别为909.66、906.34、890.00元/吨，周环比变化分别为1.40%、2.46%、1.14%。

（2） 光伏组件价格：2026年7月15日，TOPCon组件价格（182/210mm）分布式/集中式项目现货价格分别为0.74/0.7元/瓦，周环比分别-0.67%和-1.41%。

投资建议：

（1） 火电：容量、辅助服务等市场化电价机制贡献或超预期，政策明确控制新增规模，供需有望改善。火电在未来10-20年仍难以替代，公用事业属性强化利好定价与盈利稳定。短期高温天气或对容量电价协商形成一定支撑，煤价回升亦对电价形成支撑。当前火电龙头估值处近三年低位，具备估值修复潜力。建议关注：华电国际、国电电力。

（2） 水电：来水情况同比有所改善，带动发电量提升。短期气温升高有望对电价形成一定支撑，2027年或迎年度协商电价修复机会。大水电股息率与估值安全边际较高，防御配置价值突出。建议关注：川投能源、长江电力、国投电力。

（3） 核电：机制电价与绿证政策若下半年顺利出台，有助缓解核电被动接受电价曲线的压力，更好体现清洁能源价值。当前龙头标的估值处于历史相对低位，兼具反弹空间与安全边际。建议关注：中国核电、中国广核。

（4） 新能源：行业供需格局持续改善。光伏受盈利压力影响，新增装机增速有所放缓；风电装机保持增长态势。消纳压力仍在，但多项政策有望逐步改善绿电消纳环境。未来3-5年运营主体投资节奏或将有所放缓，行业盈利有望逐步筑底。港股绿电具备估值修复空间。建议关注：龙源电力（H）。

（5） 储能：一线企业正探索配套储能主动调节发电曲线以改善项目收益，但单独核算收益水平及决策流程仍存优化空间。随经验积累，决策效率有望提升，带动配储规模逐步增长。建议关注具备先发优势的系统集成及运营标的。

风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电价不及预期