季报重点内容:

（一）生产经营情况

1、锡产量及销量

2026Q2，公司锡产量为5013吨，同比增长22%，环比基本持平，符合年产2万吨锡的目标指引。

2026Q2，公司锡销量为5014吨，同比增长9%，环比基本持平，连续四个季度实现年化销量约2万吨。

2026Q2，公司矿石处理量为21.10万吨，同比增长26%，环比增长5%。

2026Q2，入选矿石锡品位为3.3%，同比上涨4%，环比下降3%。

2026Q2，整体选矿回收率为72.8%，同比下降4.2个百分点，较上一季度下降1.4个百分点，主要由于当前开采区域硫化物含量较高，对重力选矿回路效率形成影响。2025Q2公司选矿回收率为77%。

2、锡价及成本

2026Q2，公司锡平均实现价格为51957美元/吨，同比上涨60%，环比上涨5%。

2026Q2，公司预计单位综合维持成本（AISC）为19043美元/吨，同比上涨16%，环比上涨6%。AISC上升主要由于锡价上涨带动特许权使用费、出口关税、营销佣金及冶炼费用增加，同时燃油和运输成本上升亦推高矿山运营成本。

（二）财务业绩情况

1、EBITDA

2026Q2，公司预计实现EBITDA 1.67亿美元，同比增长123%，环比增长6%，创历史新高。

EBITDA增长主要受益于锡价上涨，2026Q2锡平均实现价格由上一季度的49278美元/吨升至51957美元/吨；同比看，2025Q2公司EBITDA为7507万美元。

2、现金情况

截至2026年6月30日，公司净现金为9067万美元，同比增长80%，较2026年3月末的1.40亿美元下降35%。

报告期内，公司合计向股东及少数股东分配股息1.47亿美元，并支付股息预扣税1300万美元及企业所得税2600万美元。2025年6月末公司净现金为5028万美元。

（三）展望

生产方面，公司维持年产约2万吨锡的目标指引。

成本方面，受燃油采购价格持续走高影响，公司预计2026Q3燃料成本仍可能维持高位。

勘探方面，公司已于2026年6月完成覆盖全部许可证区域的VTEM航空电磁勘测，预计2026Q3完成结果解释工作。

公司已启动Mpama Ridge及邻近基岩区域的地球化学调查，第一阶段计划采集1.3万个样本，预计耗时约六个月。

公司计划进一步测试Mpama North与Mpama South之间区域、Mpama North深部断层以外区域及其北部区域的资源潜力。

公司预计于2026Q4发布更新后的矿产资源量和储量估算，并在2026Q4作出2026财年中期股息决定。

风险提示

1）下游需求增速不及预期；

2）全球在产矿山产量超预期；

3）全球新建及复产项目进度超预期；

4）地缘政治风险