7月21日收盘之后，源杰科技（688498.SH）发布2026年半年业绩预告，净利润最高预增13倍，二季度业绩环比大幅攀升。

AI算力拉动硅光CW芯片需求爆发，公司业务结构完成迭代升级。

根据业绩预告，2026年上半年，源杰科技营业收入预计9亿元至9.5亿元，同比提升339.13%至363.53%。

利润端同样实现跨越式增长。2026年上半年，源杰科技归母净利润落在6亿元至6.5亿元区间，较上年同期增加5.54亿元至6.04亿元，同比涨幅区间为1196.91%至1304.98%；剔除非经常性损益后，扣非净利润规模在5亿元至5.5亿元，同比增速依旧高达1001.87%至1112.06%。

进一步拆解季度表现，2026年一季度净利润1.79亿元，二季度净利润则攀升至4.21亿元至4.71亿元，环比涨幅134%至162%，盈利水平持续抬升。

利润增速显著高于营收增长，由三层核心因素共同驱动。

数据中心业务成为核心增长支柱。AI算力集群建设带动800G、1.6T硅光模块大批量交付，大功率CW连续波光源订单快速释放，该板块营收占比持续走高。

同时，数通光芯片毛利率远高于传统电信DFB产品，直接拉高公司整体盈利水平；随着营收体量快速扩张，固定成本被持续摊薄，期间费用率稳步下行，规模效应充分兑现。

除此之外，源杰科技通过私募基金开展股权投资，因被投企业估值上涨形成公允价值变动收益，计入非经常性损益，即便剔除该项收益，主营业务依旧保持十倍级别的高速增长。

源杰科技的爆发绝非偶然。作为中国少数具备磷化铟IDM全产业链的光芯片企业，公司位列全球第二大硅光CW激光器供应商，市占率约30%。

其中70mW产品大批量供货，100mW芯片实现稳定量产交付，产品顺利进入中际旭创、新易盛等头部光模块厂商供应链，深度匹配硅光方案的采购需求，千万颗级量产能力构筑行业壁垒。

伴随传统电信业务占比持续收缩，数通芯片已经成为企业经营基本盘。

灼识咨询统计数据显示，源杰科技CW品类全球市占率达到23.6%，仅次于海外龙头企业，国内市场占有率突破60%。

大功率光芯片生产工艺难度极高，MOCVD外延生长、光栅精密刻蚀存在极高技术壁垒，整条产线建设周期长达两年以上，行业产能扩充速度远远跟不上算力设备的扩张节奏。

机构普遍判断，高端光芯片供需紧张格局将延续至2028年，行业长期维持高毛利运行状态。

回看源杰科技自身的战略路径，已经顺利完成从电信芯片向数通芯片的战略转型。

2025年，源杰科技数据中心板块营收3.93亿元，在总营收当中占比65.39%，正式取代传统通信业务成为第一增长曲线。

产品布局分为两条主线，一方面稳固现有CW光源基本盘，同步研发300mW高功率产品，匹配下一代CPO共封装架构；另一方面推进100G PAM4 EML高速芯片量产落地，200G EML产品进入头部客户验证周期，牢牢卡位长距离高速传输赛道，两条产品线形成互补发展格局。

依托自主IDM一体化模式，从外延晶圆生产到芯片测试封装全部自主可控，对比Fabless代工模式，生产成本更低、交付效率更稳定，在行业供货紧缺阶段拥有更强的客户粘性。

经营端规模红利不断释放，早年公司主营2.5G、10G低速通信芯片，盈利水平偏弱；伴随着高附加值数通产品销售占比提升，2026年一季报整体毛利率已经接近78%。

在此基础上，源杰科技正同步推进港股IPO筹备工作，计划利用募集资金扩建高端光芯片产线，持续放大国产替代红利，在海外厂商垄断的高端光芯片赛道不断提升市场份额。

工信部相关文件提出目标，2028年国内200G EML光芯片自给率提升至45%，行业成长空间进一步打开。

在亮眼的业绩表现之下，结构性问题不容忽视，机构对此已产生分歧。

非经常性损益对当期利润形成明显扰动。本次业绩增量包含一级市场股权投资的账面浮盈，该部分收益不具备持续性。若后续一级市场企业估值回调，将直接拖累公司账面业绩。

行业竞争压力正在逐步显现。CW光源丰厚的盈利空间吸引众多厂商进场布局，国内多家企业开始研发同规格产品，低端型号未来大概率面临价格战，行业整体毛利率存在下行压力。

高端EML芯片依旧被海外企业垄断。虽然公司实现小规模量产，但是大规模商业化放量需要漫长的客户认证周期，一旦研发进度不及预期，企业长期成长天花板将被压缩。

产能释放受制于建设周期。同时光芯片产线建设周期漫长，即便持续加大资本开支，产能释放节速度依旧难匹配快速膨胀的下游订单。

行业周期性风险无法回避。海外云厂商资本开支节奏存在波动，一旦800G、1.6T光模块采购订单回落，压力会沿着产业链向上传导至上游光芯片环节。叠加当前股价估值处于历史高位，公司业绩高度绑定AI产业链景气周期。

综合来看，源杰科技主营业务景气逻辑扎实，但非经常性收益扰动、同业竞争加剧、下游需求周期波动都是需要重点跟踪的风险点，后续投资价值需要持续观察扣非净利润增速与高端EML芯片量产进度。