中东地缘冲突反复 国内液化气价格脉冲式上涨

2026年上半年，国内液化气市场上涨趋势明显。2026年1-6月国内民用气均价预估值为5627元/吨，同比上涨794元/吨，涨幅为16.43%，醚后C4均价预估值为5079元/吨，同比上涨132元/吨，涨幅为2.67%。

上半年民用气整体偏强运行。1月外盘CP超预期上涨、码头低库存支撑价格走强；2月受春节扰动先稳后跌；3月地缘冲突推高油价及进口成本，叠加炼厂降负、到船减少，价格冲高后高位运行；4月外盘飙升推涨月初行情，随后步入淡季，下游接货意愿下降，价格逐步走低；5月华东检修支撑上旬走高，下旬检修延后、醚后分流民用及淡季需求疲软，价格明显回落；6月受美伊和谈扰动及需求欠佳影响，震荡偏弱。整体来看，外盘走强与供应收缩为上行核心驱动，季节性需求与资源流转主导短期涨跌节奏。

醚后碳四整体弱于民用气，行情与成品油及烷基化市场深度联动，波动更为剧烈。1月受烷基化需求低迷及利润欠佳拖累持续走低，月末部分资源转民用后跌势放缓；2月随原油及汽油价格震荡起伏；3月地缘推涨下同步走高，随后随油价回调走弱；4月上旬偏紧小涨，中旬原油大跌、油品走弱致烷基化开工下滑，价格大幅回落，工民价差显著扩大；5月价格处低位，部分资源分流民用缓解压力，窄幅波动，工民价差逐步收窄；6月上旬需求回暖小幅反弹，中下旬随美伊协议达成、原油回落而偏弱运行。整体看，深加工需求偏弱为核心压制因素，原油走势与工民资源互转持续影响价格节奏。

图1 国内民用气近两年价格走势对比图

数据来源：卓创资讯

图2 2026年与近5年国内民用气均价对比

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图3 国内醚后C4近两年价格走势对比图

数据来源：卓创资讯

图4 2026年与近5年国内醚后C4均价对比

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地缘冲突重挫进口 上半年LPG供应显著收缩

2026年上半年国内液化气供应显著收缩。2月底霍尔木兹海峡受阻，进口原油及液化气双重缺口显现。据卓创资讯数据，上半年产量预估2046.84万吨，同比微增0.84%，但较去年下半年减少8.12%。一季度受益于产能扩张及“减油增化”推进，产量同比增长；二季度受地缘冲突拖累开工及检修增加，产量显著回落，6月跌至近两年最低。

进口方面，上半年预估进口量1300.24万吨，同比降26.39%。海峡封锁切断近半进口来源，外盘价格攀升推高成本，进口及深加工利润倒挂，企业避险收缩采购，4月进口量降至155.54万吨的低点。5-6月随局势缓和及非中东货源补充有所修复，但成本高位与需求疲软压制下，增量有限，仍显著低于去年同期。

终端提振不足 上半年液化气消费量承压

2026年上半年国内液化气消费量预估3326.55万吨，同比下降9.87%。燃烧需求延续萎缩，化工端受制于利润不足及开工负荷走低，需求同步疲软。1月消费同比回升，延续上年增长惯性，但节后需求恢复明显不及预期，疲态已初步显现。2月底中东局势升级，霍尔木兹海峡通行受阻，国际LPG供应大幅收缩，价格快速攀升。供应短缺叠加高价压制，需求端负反馈加速释放，燃烧及化工需求均受到严重抑制，二季度需求同比降幅接近18%。

展望下半年液化气市场，主要受以下几个方面因素影响：

供应端：产量先低后稳，进口慢复苏

下半年国内液化气产量预计经历两个阶段。7-8月受炼厂集中检修、降负及原油供应修复尚需时日影响，产量维持偏低水平，7月或触及年内低点。9月后随检修结束及局势常态化，产出逐步恢复，但需求修复慢于供应；新能源渗透率提升压制成品油需求，炼厂产能利用率或下降，而“减油增化”推进下液化气出率稳中有升。

进口方面呈现“慢复苏”特征。中东局势缓和预期下海峡通航秩序有望恢复，进口成本存回落空间，将改善深加工及贸易环节利润，推动进口需求释放。但地缘不确定性仍存，操作偏谨慎，进口总量预计环比增长，仍不及去年同期。国际液化气价格预期下滑，进口成本下降将对国内行情形成抑制。

下游开工受制于终端疲态 液化气需求回升动力欠缺

燃烧需求方面，下半年进入旺季有所修复，但全年仍处下行通道，天然气等替代效应不可逆，预计明显低于去年同期。化工需求方面，新增产能有限。PDH两套共135万吨装置计划投产，但利润恶化及进口成本高企或致延期；乙烯装置配套炼油自供，对市场影响有限；乙烷化持续推进，需求提振低于预期。油品深加工承压，新能源汽车渗透率提升挤压汽油需求，烷基化开工维持低位，丁烷脱氢负荷同比或有下移。综合考量，国内2026年下半年下游消费量将有一定程度修复，但整体恢复程度受限明显。

原油走势预计高位回落 下半年液化气价格走势震荡偏弱

2026年下半年国际油价预计呈现“跌-涨-跌”走势，国内液化气市场走势趋同，整体受供需基本面主导，外盘及原油影响为辅。

民用气方面，预计震荡下调。美伊和谈推进、海峡通航恢复预期下，地缘溢价逐步消退，外部利好支撑弱化，市场回归基本面主导。7-8月供应稳步增加，叠加夏季消费淡季，价格以震荡下调为主。9月受“金九银十”及节前备货提振，或有阶段性反弹，但终端需求乏力及油价偏弱制约下，四季度上涨空间有限。

醚后C4方面，预计偏弱运行。与原油联动紧密，油价走弱形成长期压制。8-9月受季节性需求回暖带动，深加工开工率提升，价格存阶段性反弹可能；四季度节假日偏少、成品油消费缺乏提振，需求跟进不足，行情重回下行通道。

综合判断下，2026年下半年国内液化气市场弱势难改。消息面支撑消散后，供需面对市场支撑有限，市场价格难有探涨空间。据卓创资讯预测，2026年下半年国内民用气的均价预估值为5481元/吨，醚后C4的均价预估值为5035元/吨，较2026年上半年均价重心下移明显。其中民用气月均价高位或出现在9月，预估值为5625元/吨；低位或出现在12月，预估值为5210元/吨。醚后C4月均价高位出现在9月，预估值为5080元/吨；低位或出现在11月，预估值为4880元/吨