1、新能源

► 马斯克收购燃机企业

伴随AI算力规模快速扩张，海外电网承载能力有限、新能源发电出力波动明显、供电稳定性不足且电网配套审批周期漫长，算力缺电问题愈发突出，凸显高端智算中心对稳定可靠电力供给的刚性需求。短期来看，部署灵活、启停快速的燃气轮机机组是保证AI数据中心稳定供电的重要方案；长期看，全球低碳转型趋势明确，新能源 储能仍是算力中心实现绿电替代、降本的重要方案。持续看好燃气轮机以及海外大储增量需求，关注东方电气、杰瑞股份、阳光电源等。

►国内海上风电项目持续推进

随着项目的进展更新，海上风电正进入“十五五”的新增长阶段。规划明确指出，到2030年我国海上风电累计并网规模将达到1亿千瓦，这意味着未来年均新增装机容量将有可观增长。我们持续看好后续海风招投标启动以及订单释放带来的行业机会，国内相关海风企业有望受益，受益标的包括东方电缆、中天科技、亨通光电、海力风电、天顺风能、金风科技、明阳智能等。

2、电力设备&AIDC

►台积电上调2026年全年资本开支

台积电亮眼的业绩表现以及强劲的资本开支充分映射了当下AI产业链的高景气，持续看好全球AIDC大规模建设带来的电力设备长周期景气需求。

AI电力产业链重点看好卡位海外高压设备供应的思源电气，订单加速释放的燃机&液冷产业链核心企业包括杰瑞股份、鹰普精密、冰轮环境等也将重点受益。此外，AI电源将受益于需求释放和技术更新以及海外市场的持续拓展，受益标的盛弘股份、科士达等。

3、新能源汽车

► 储能需求预计保持高景气态势

我们认为，2026年锂电池需求同比高增速主要由储能驱动，叠加新能源汽车单车带电量提升等因素，共同推升锂电池及上游材料需求不断向上。其中，与储能尤其是户储、工商储直接相关的电池环节最先受益于下游高景气度趋势。其次，如铜箔、隔膜等供需格局偏紧环节更加具备价格上涨支撑；负极材料核心石墨化环节在需求上行趋势下逐步进入紧张阶段，价格有望迎来改善。此外，钠电池具备规模应用前景，铝箔为核心量增环节，叠加加工费上行以及高端产品放量，盈利能力有望增强。

► 锂电池等即将开始征收消费税，2028年底前钠电池等仍免征

我们认为，起征消费税对于锂电池影响有限。根据smm数据，以2026年7月17日方形磷酸铁锂电池（储能型、314Ah）周度均价0.367元/Wh（含增值税）计算，征收2%、4%消费税后价格分别提升0.007元/Wh、0.015元/Wh，成本上涨影响有限。此外，2028年底前对于符合要求的钠离子电池、固态电池、燃料电池免征消费税，将有助于新技术转化以及新产品的推广应用，具备钠电池、固态电池等产品储备的公司，也将具备相对低成本的优势。

风险提示：新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。