随着AI负载从稳态转向毫秒级阶跃脉冲，传统三级备电体系在响应速度、循环寿命与能量损耗维度全面承压。超级电容以双电层物理吸附或锂离子嵌入机制实现微秒级响应与超长循环，可精准承担瞬时调峰与短时过渡备电功能，与锂电池、柴油发电机形成层级互补的新一代供电体系，也正式从传统工业配套配件升级为AI数据中心刚需核心器件，行业底层需求逻辑实现根本性质变。当前行业已形成EDLC与LIC/HSC两大技术路线并行发展格局，全球市场虽以海外龙头主导，但国内厂商正加速技术突破与国产替代。伴随高功率算力平台持续迭代，机柜端超级电容配置规模大幅提升。当前行业整体供给持续偏紧，终端产品已开启涨价周期，进而带动上游活性炭、专用隔膜等核心材料供需紧缺、价格上行。整体来看，超级电容行业将持续保持高景气，迎来确定性较强的规模化发展机遇。

本文将从行业技术特性、核心需求逻辑、全球市场竞争格局、全产业链布局及核心企业发展情况等维度，全面拆解超级电容行业的发展现状与产业拐点，系统梳理行业增量逻辑、产业变革特征与未来发展趋势，为想了解超级电容行业的读者提供全面、详实的行业参考。

01

行业概述

1、超级电容概念

超级电容是一种高性能电子器件，核心能力在于短时间内完成能量吸收与释放。超级电容器是一种高性能电子器件，具有高能量密度、高功率密度和长寿命等特点。它比传统电容器具有更高的能量密度，同时可以在短时间内释放大量的能量，充放电循环可以达到上百万次，而不会出现明显的退化性能，与传统电池相比寿命要长得多。

超级电容应用于需要瞬间大电流充放或频繁充放的场景。包括：1）工业与电力，如风力变桨系统的备用电源、电网电压暂降补偿与微网调频；2）交通运输，如起重机的能量回收系统、汽车和轨道交通的启停；3）消费电子，如数码产品的存储器掉电保护等；4）医疗领域，如除颤器、医疗植入物、患者监护设备等。

2、超级电容性能

超级电容是一类介于传统电容器与电池之间的新型储能器件，有效填补了两者之间的空白。（1）较传统电容器有更高的容量、更快的充放电时间和更长的寿命：相对于传统电容器来说，超级电容器的容量很大，可以当电池使用，容量范围可达1F-5000F，有的甚至上万F；同时，超级电容器充放电寿命较长，充电/放电时间更快；（2）较电池有更高的功率密度，但能量密度低于电池：相对于电池来说，超级电容具有更高的功率密度，可以实现更快的充放电速率，但在能量密度上弱于电池，电池可在同样重量下携带更多的能量。

超级电容的结构兼有普通电容和电池的特性。超级电容包含两个电级、带正电荷和负电荷离子的电解质溶液，以及多孔电解质隔膜（在隔离两个电极的同时允许带电离子穿过）。在充电过程中向超级电容施加电压时，电解质混合物中的负电荷离子被吸引到阳极。由于离子无法迁移出溶液，因此在电极和电解质之间的表面会产生一层电荷量相等但电性相反的电荷，而且在另一个电极的表面上也会形成类似的层，因此超级电容也被称为“双电层电容”（EDLC）。

超级电容通过界面电荷分离储能，充放电对应离子在电极表面的吸附与脱附。超级电容器中的双电层电容器不同于普通电容器，其内部没有传统意义上的介质层，而是利用电极与电解液界面形成的电双层发挥介质作用。其充放电过程主要对应离子在正负活性炭电极表面形成吸附层，并通过离子的吸附与脱附实现电荷的存储和释放。由于活性炭电极具有很大的表面积，双电层电容器能够获得较高的电容量。

3、超容技术路线

根据能量储存机制，超容主要分为双电层电容（Electric Double Layer Capacitor,EDLC）、赝电容（Pseudocapacitor）及混合锂离子电容（Lithium Ion Capacitor,LIC）三条路线。

EDLC（功率型，纯物理静电吸附）：是最基础、最经典的超级电容类型。单体内部结构主要包括一对活性炭电极（高比表面积）、隔膜和有机电解液。EDLC可以被看作是两块悬浮在电解质中的非反应性多孔电极板，正极吸引电解质中的负离子，负极吸引正离子，实际上形成了两层电容储存层，充放电过程电解液成分不变。

赝电容：电极表面快速可逆法拉第氧化还原反应，无本体离子嵌入。能量密度优于EDLC，但多次氧化还原循环易引发材料损耗，循环寿命短。

LIC（能量型）：也称作混合超容（Hybrid Super Capacitor,HSC），结合了锂电池的负极和EDLC的正极，并采用含锂盐的电解液，在负极表面发生氧化还原反应。

超容主流的两条路线EDLC、LIC在性能和功能上有差异。EDLC在能量储存过程中不会发生化学反应，且过程是可逆的。相比LIC的核心优势在于功率密度更大、充放电倍率更高和循环寿命更长，但能量密度存在短板。

不同类型的电容，功能和应用场景差异较大。电容属于被动元器件，核心作用是储能、滤波、稳压等。超容相比普通电容，典型特征是容量及能量密度大等，但工作频率低、单体电压较小。适合进行大功率削峰和机柜级能量补偿。

02

需求逻辑

1、AI算力密度跃迁叠加阶跃式脉冲负荷，对供电系统稳定性提出极限挑战

AI数据中心的供电挑战，本质上是功率密度与负载波动特性的双重阶跃式突变。过去十年，数据中心承载的是以CPU为核心的稳态计算负载，功耗曲线相对平滑；未来十年，GPU集群的毫秒级脉冲式功耗将成为常态。这一转变从底层重塑了供电系统的设计逻辑——从满足稳态功率到应对瞬态冲击。

GB300 NVL72是当前AI硬件功率密度的基准标尺。该平台采用全液冷机架级架构，集成72颗Blackwell Ultra GPU与36颗Grace CPU，单机柜功率达到130-140kW。相较传统CPU机柜约10kW、风冷H100机柜约40kW的功率水平，GB300在三年内将单柜功率推升超过10倍。这一密度已逼近传统数据中心配电与散热架构的物理极限。

下一代平台将推动功率密度继续跃迁。NVIDIA将于2026年下半年量产Vera Rubin NVL72平台，集成72颗Rubin GPU与36颗VeraCPU，延续Oberon机架架构并与GB300基础设施兼容，但功率密度进一步提升。更长周期看，2027年下半年量产的Rubin Ultra将搭配Kyber机架架构，单机柜功率推升至约600kW，并配套800V直流（800VDC）供电生态。NVIDIA正与Renesas、Richtek、Delta、Flex、Eaton、GE Vernova、Siemens等20余家伙伴协同建设这一生态。从GB300到Rubin Ultra的两年间，单柜功率将从约140kW跃升至600kW，增幅超过4倍——供电系统必须做出范式级响应。

AI负载的另一核心特征在于其阶跃式瞬时波动特性。AI训练负载下，数千颗GPU以锁步模式执行相同计算，导致电网层面出现明显的功率波动；与传统数据中心负载不同，AI工作负载在空闲与高功率状态之间形成突变式切换。若将CPU负载类比为平滑的波浪曲线，GPU负载则更接近方波尖刺。功率密度越高的代际，方波尖刺的绝对幅度越大，对供电系统瞬时响应能力的冲击也成倍放大。这一特性意味着，单纯提升供电容量已不足以应对挑战——毫秒级的功率补偿能力正成为供电设计的核心约束。

2、传统三级备电架构在AI场景下暴露三大痛点，响应、寿命、损耗全面不适配

传统数据中心供电体系围绕CPU稳态负载设计，形成三级备电架构：柴油发电机负责长时持续供电，UPS不间断电源（含铅酸或锂电池组）负责中长时备电，服务器电源板载电容负责瞬时电压稳定。这一架构在CPU时代运行良好，但在AI算力场景下，三级体系在不同维度均暴露短板，核心矛盾在于AI负载的阶跃式波动特性已超出各层级的设计边界。

NVIDIA在GB300技术博客中明确指出了这一前提的转变：电网原本设计用于支撑照明、家用电器和恒功率工业设备等相对稳定的负载，但运行AI工作负载的数据中心已改变了这一前提。从电网视角看，AI数据中心代表了从稳态负荷到动态脉冲负荷的范式转变，而传统三级备电架构正是为旧范式设计的。

痛点一：传统架构无法快速响应短时间的功率突变。AI负载的功率突变发生在微秒到亚毫秒级时间尺度，而UPS切换电池供电的典型响应在毫秒级——这中间差了两到三个数量级。一旦响应跟不上，GPU会因瞬时电压跌落进入降频或保护状态，数十亿参数的训练任务可能因为一次电压波动而中断。在Rubin Ultra这种600kW机柜上，瞬时功率突变的绝对幅度可达数百千瓦量级，对响应速度的要求更加严苛。

痛点二：电池组的循环寿命经不起AI负载的高频充放。AI训练时GPU功率会以毫秒级反复波动，电池组每天可能要经历数百次浅充浅放——这是任何电池技术的设计极限都未充分考虑过的工况。即便是循环寿命较长的磷酸铁锂电池，在这种工况下实际使用寿命也会大幅缩短，运维成本与可靠性同步承压。

痛点三：电池系统的能量损耗在AI规模下被显著放大。AI数据中心动辄百千瓦级、未来甚至兆瓦级的瞬时功率波动，会让电池系统的充放电损耗在规模下被显著放大，对应的电费成本也水涨船高。在万柜规模的Rubin时代数据中心，每年仅备电环节的损耗成本就可能达到数亿元量级。

3、超级电容兼具高功率密度与长循环寿命，在AIDC承担调峰 备电双重角色

对于AIDC，考虑到响应速度要求和循环寿命要求，EDLC和LiC是目前的主要选择。两者对比，EDLC在响应速度、循环寿命、成本、安全性方面具备优势，而LiC在能量密度、体积、电压等级等方面具备优势。考虑到AIDC对于体积和安全性均具备较高的要求，预计EDLC、LiC产品在AIDC领域都有望得到应用推广。

NVIDIA官方表述，针对AI训练运行过程中稳态阶段的短时功率波动，已将储能元件（具体为电容性储能元件）集成至GB300 NVL72电源架中，该方案可使电网峰值需求降低最多30%。从功能逻辑看，调峰是日常态——GPU功率突增时超容快速放电、突降时吸收冗余；备电是异常态——市电瞬间中断时由超容无缝接管，为UPS或BBU启动争取过渡时间。

Rubin进一步拉伸储能容量。Vera Rubin NVL144机架在能效45℃液冷设计基础上引入全新液冷busbar，并搭载较前代提升20倍的储能容量（20x more energy storage）以保持电力稳定。这是NVIDIA官方第一次给出机柜级储能容量的代际跃迁倍数——它的工程意义在于：从Rubin开始，储能元件不再是机柜电源架的“配角”，而是与GPU、CPU、NVLink并列的核心系统组件，其市场空间也将相应放大。

超容与电池在AIDC内是互补关系，不是替代关系。超容“快但短”——微秒到秒级的瞬时调峰与备电；锂电池“慢但久”——秒到分钟级的中时备电；柴发“久但慢”——分钟到小时级的长时供电。三者共同构成新一代AIDC的多级备电体系，缺一不可。

国内产业链已经开始对接NVIDIA节奏。2024年12月31日，江海股份在深交所互动易平台回应投资者询问时表示，从已知GB300的方案看，公司铝电解电容器（MLPC）、超级电容器都适配，完全可以有方案达到其性能、功用要求，并正与相关服务器设计生产商交流探讨。其中MLPC方面，江海股份MLPC（固态叠层高分子电容器）广泛应用于服务器中高功耗芯片的供电滤波场景，特别是CPU和GPU的核心电压供电，使服务器关键芯片能够在工作温度较高、低纹波电压下长期稳定工作。

能够认为，超级电容是AIDC电力架构升级的结构性必需品。它并非可有可无的边际增量。目前超级电容已经从“实验室方案”走向“机柜级标配”，AIDC的多级备电新格局正在快速形成。2026年下半年Rubin放量将是相关产业链业绩兑现的关键节点。

03

市场格局

1、全球超容竞争格局偏分散

全球超容企业主要来自北美、欧洲、日韩、中国等，分别主导不同技术路线。美国Maxwell和欧洲Skeleton主导EDLC路线，日本武藏精密（Musashi）主导LIC路线。韩国也有几家领先的EDLC超容企业，同时布局LIC路线。

根据fortune business insights，2025年全球超级电容器市场规模为28.0亿美元。2025年，亚太地区占据全球市场主导地位，市场份额为45.62%。生成式人工智能的崛起正在推动对高性能储能解决方案的需求，加强超级电容器在全球市场中的作用。电容器路线方面，混合电容器预计成为增速最快的路线。

（1）LIC小体积高能量密度，EDLC长寿命强脉冲性能

在2025年GTC大会上，NVIDIA发布了GB300服务器，该系统最引人注目的特点之一是将超级电容器集成到电源架构中，用于应对AI GPU的瞬态功率冲击。当前英伟达GB200/GB300 AI服务器产业链正在导入LIC/HSC路线，在具体技术路径上，产业链主流方案由日本Musashi提供的HSC体系主导，而HSC在技术分类上属于锂离子电容（LIC）路线，已在GB200阶段完成导入，GB300预计进一步放量。

LIC与EDLC更多是并行关系，在部分场景可互相替代。在AI服务器BBU、数据中心短时备电等场景中，两者存在一定交叉。AI电源系统核心需求仍是毫秒级响应、高倍率放电与长循环寿命，这也是EDLC的传统优势。虽然LIC/HSC凭借更高能量密度、更小体积，更适合高密度AI机柜，但EDLC在成本、寿命与安全性方面仍具竞争力。近年来部分国内厂商亦持续提升EDLC能量密度，使其在部分场景下逐步接近Hybrid LIC性能区间，未来两条路线或将长期并存。

（2）武藏为LIC/HSC全球龙头，Maxwell、Skeleton领军EDLC

武藏（Musashi）：目前，全球混合超级电容龙头是日本武藏，当前产能出现供给紧张。日本武藏主要技术路线为HSC，具备循环寿命、功率密度优势。日本武藏近几年持续扩产，一方面在日本的北斗工厂进行扩产，另一方面新建日本的南阿尔卑斯工厂；全部建成后HSC总产能有望达到650万颗；但公司在此前业绩电话会中提及“北斗工厂的扩建由于挑战新技术，从量产性的角度看进度有所延迟；南阿尔卑斯工厂的投产时间也从2026年秋季推迟至2027年初”，并且“从第一季度开始产品供应变得紧张”。

Skeleton：Skeleton Technologies成立于2009年，总部位于爱沙尼亚，主力产品SkelCap系列技术路线为EDLC。公司制造基地位于德国，Großröhrsdorf工厂每年产能约在几十万到上百万只电芯级别，主要用于前期量产和研发验证；莱比锡超级工厂于2023年开工建设，与西门子联合打造高度自动化生产线，预计2024-2025年逐步达产，设计峰值年产能达1200万只电芯。

Maxwell：EDLC领军。Maxwell是全球EDLC技术的核心代表厂商，率先设计、开发和部署了超级电容器储能技术，以解决快速响应、高功率输出解决方案的能源缺口。公司产品线覆盖1F至3000F。根据Maxwell指引，目前AI数据中心服务器中，一个PLSS模组配置75颗超级电容，一台服务器总共4个PLSS，共配置300颗超级电容。

（3）我国超级电容企业仍有较大成长空间

国内厂商包括江海股份、思源电气、火炬电子、中车新能源、东阳光等，纷纷加码超级电容领域的研发投入与产能布局。

我国超级电容器行业市场集中度较高但本土企业市场份额较低，未来仍有较大成长空间。2023年，美国Maxwell公司占据了我国最大的市场份额，约25%，Maxwell和中车新能源两家超级电容器厂商合计市占率约46%。其次，江海股份市场份额分别为8%。未来，随着AIDC 对超级电容需求的增长，国产厂商有望补位。

2、超容行业资本开支较重，头部企业有优势

过去由于汽车、电网等领域需求尚未大规模爆发，全球超容产能不大，无法满足AIDC增量需求。随着超容成为AIDC标配，电源厂开始引导供应链扩产。

超容产能建设资本开支大。超容生产流程与锂电池类似，资本开支较重。

对厂房要求高，如洁净度、温湿度等；

设备投资较高，包括前道制极设备（湿法是干法2倍左右）、通用设备（卷绕、装配、化成、检测等）、超低湿注液密封工段等。

3、供给紧张下，超级电容已出现涨价情况

台湾厂商YAGEO已经宣布，自2026年7月1日起，其全电容器解决方案组合将适用新的定价。此次涨价涵盖了MLCC多层陶瓷电容、铝电解电容、钽电容、聚合物铝电容、薄膜电容和超级电容器。这些产品系列支持广泛的终端市场，包括人工智能服务器、消费电子、汽车、工业、可再生能源、航空航天、电力转换和储能。

04

产业链分析

1、产业链概述

超级电容产业链按照上游材料、中游电芯与模组制造、下游应用划分，上游涵盖电极材料、电解液、隔膜及集流体等，其中电极材料是决定超级电容性能的核心；中游为电芯设计与模组封装；下游面向AIDC等应用场景。

2、活性炭及相关产品涨价，隔膜紧缺，国产替代迎良机

超级电容产业链上游的电极材料、隔膜、电解液等核心环节，与锂电材料产业链类似。预计上游材料伴随AIDC带动的超级电容同步放量，出现结构性紧缺的环节同样具备涨价可能，目前根据日本经济新闻报道，超级电容碳材料生产商可乐丽已决定从2026年4月1日起调整活性炭及相关产品价格，目标涨价20–40%。

超级电容隔膜为三大核心主材之一，技术难度较高，供应商稀缺。超级电容的隔膜价值量占比约8%，预计2026-2028年超级电容隔膜市场分别约2、10、30亿元，市场增速较高。但是超级电容隔膜技术难度较高，难点集中在原料改性、精密制膜、电化学匹配等，同时核心设备仍需要来自日本，扩产亦存在难度。超级电容隔膜供应商稀缺，当前全球主要供应商为日本NKK，国内超级电容隔膜企业仍较少，部分纸基材料龙头迎来突破。

国内超级电容隔膜企业突破，时代新材崭露头角。时代新材子公司时代华先是全球高性能纸基材料龙头，产品涵盖高性能芳纶材料及制品、铝电解电容隔膜材料、超级电容隔膜材料，尤其在超级电容隔膜领域具备领先优势，已申请多项专利。根据公司年报，时代华先2026年将专注于超容隔膜等电容高端产品的市场化推广与规模化放量，将迎接AI超级电容的广阔需求。同时时代新材主业基本盘稳健，若未来超级电容隔膜放量，有望迎来更强成长性。

05

市场空间预测

单位IT功率的超级电容配置量与系统电压等级、所需支撑时长、以及功率补偿幅度占机柜总功率的比例三大因素直接相关。电压等级越高，同等功率下电流越小，单体串联数量越多但单颗所需容量降低；支撑时长越长，所需总能量线性增加，电容总容量同步放大；功率补偿幅度越大（即机柜动态波动越剧烈），所需并联Shelf数量越多。从台达公开的产品方案可以清晰看出随着AI芯片功耗持续攀升和机柜功率密度不断提高，超级电容的单位配置有望逐步提升，具体来看：

1、AIDC超级电容配置方案迭代升级

目前，超级电容在AIDC中以标准化的功率架（Power Shelf）形式插入机柜或列间电源柜中，主流厂商均已推出对应产品。台达推出的超级电容功率架功率为20kW，麦格米特推出的同类产品功率为15kW。

参考台达官网展示的适配MGX Rack GB200/300及OCP架构的超级电容配置方案，超容Shelf置于机柜内部，采用锂离子电容器（LiC），单Shelf功率为20kW，可提供15秒的维持供电时间。单台机柜配置2个Shelf，总补偿功率为40kW。

而在台达800V直流供电架构中，超级电容的配置方案发生显著升级。超容Shelf不再置于机柜内部，而是集成于列间电源柜（In-Row Power Rack）中，与BBU、PSU等模块共同构成完整的供电单元。单Shelf的超容功率大幅提升至150kW，单机柜配置3个Shelf，总补偿功率达450kW，整体功率密度和补偿能力较GB200/300提升，适配Rubin Ultra等更高功率平台的供电保障需求。

列间电源将电源模块直接部署于服务器机柜的列间，支持按需快速扩容，节省电力室空间。台达自2025年Q4以来共推出了三款列间电源方案，分别适配不同电压等级的AI供电架构：2025年10月OCP峰会发布适配交流NVL567的1.1MW方案及±400V DC方案；2026年4月GTC大会发布适配800V DC架构的660kW方案。其中，±400V方案首次明确集成电容模组，与电源模块、BBU共同组柜。

2、市场空间测算

超级电容配置数量，可根据系统电压、功率和持续时长要求进行物理推算。核心测算公式为：1）能量公式：E=P×t；2）电容容量公式：C=2E/(V₁²−V₂²)；其中V₁为母线起始电压（电容充满时电压），V₂为放电终止电压（PSU允许的最低工作电压）。单Shelf内部通过多颗电芯串联升压与并联扩容的方式实现目标电容值，多个Shelf叠加并联以覆盖不同AI负载的动态波动幅度。

基于台达产品规格进行系统测算，未来AIDC超级电容有望达到200-500亿量级的市场空间。基于台达产品规格及上述测算公式，对不同技术路线（EDLC vs LiC）、不同电压架构（380V vs 800V）、不同波动幅度（10%~60%）下的单GW超级电容需求进行了系统测算，并外推至中期50GWIT功耗对应的总需求与市场空间，结果如下：

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相关公司

1、江海股份

七十年电容行业积累，内生、合资、收并购多路线并举发展。公司于1958年成立，1970年更名为南通县平湖无线电元件厂，开始研制生产铝电解电容业务，1991年更名为南通江海电容器厂，随后与日本日立AIC合资成立公司，加大合作。2005年吸纳香港亿威投资成立合资“南通江海电容器有限公司”。2010年于深交所上市，上市后公司深化海外合作、收并购优质资产，如与日本ELNA成立合资公司、与KEMET成立合资公司、并购荣生电子拓展腐蚀箔业务、收购日立化成电容器业务等。公司以电解电容业务为核心，薄膜电容、超级电容、腐蚀箔等产品快速拓展，随着数据中心产业对电容需求增长，公司依托自身技术实力与海外产能，有望实现业务快速增长。

2025年收入高增、利润稳定增长。依据公司2021-2025年年报，2025年公司实现营收54.84亿元，同比 14.1%，实现归母净利润6.75亿元，同比 3%，主要系公司电容产品市场不断拓宽。2026Q1公司实现营收13.8亿元，同比 19.5%，实现归母净利润1.6亿元，同比 6.6%，2026年公司各个板块需求旺盛、订单多、产能利用率高。

公司主营电容产品有铝电解电容器、金属化薄膜电容器、超级电容器。其中铝电解电容应用于工业控制器、各类电源、新能源、白色家电、军工等领域；金属化薄膜电容器应用于电力电子、新能源、军工等领域；超级电容器应用于智能三表、物联网、数据存储、新能源、轨道交通、军工等领域。

铝电解电容占主要收入，薄膜和超容收入高增。依据公司2021-2025年年报，2025年公司铝电解电容实现收入44.18亿元，同比 12.1%，毛利率为26%，同比-0.3pct，薄膜电容实现收入5.75亿元，同比 33.7%，毛利率为13.7%，同比-2.9pct，超级电容实现收入3.52亿元，同比 52.4%，毛利率为17.3%，同比 1pct。未来随着公司电容产品应用领域增长，AI领域渗透率占比提升，有望实现收入和毛利率同步增长。

江海股份超级电容产品主要涵盖LIC与EDLC两大品类，其LIC核心技术源自2013年受让的日本ACT公司全部知识产权，经多年产业化升级，已实现规模化量产；EDLC技术则采用“国际合作引进 自主迭代创新”双路径发展。江海股份超级电容器的直流内阻、储能、质量能量密度等关键指标均已达到或接近国际水平，展现出较强的产品竞争力。

在标准制定方面，2025年，江海股份旗下全资子公司南通江海储能技术有限公司等单位共同参与制定的《电力储能用超级电容器》国际标准提案在国际电工委员会（IEC）成功立项，这是全球首个应用于电力储能领域的超级电容国际标准。

依据官网展示，公司在欧洲、美国、英国、日本、韩国、澳大利亚均设有销售网点，海外渠道广泛，有望受益全球电容产品紧缺带来的业绩增长。

2、思源电气（烯晶碳能）

思源电气间接持股烯晶碳能70.4194%的股份。烯晶碳能电子科技无锡有限公司（GMCC）成立于2010年，是无锡市海归领军人才企业，主要从事电化学、储能器件活性粉体材料、干法电极、超级电容器单体及模组的研发、生产和销售的国家高新技术企业。GMCC是中国首家实现干法电极产业化的企业，为少数几家掌握制造干法工艺电极的超级电容器核心技术和关键材料的企业之一，打破国外技术垄断，填补国内产业链短板。

在乘用车领域，GMCC是国内首家为乘用车供货的超级电容企业。GMCC超容产品满足车规级AEC-Q200标准，产品具有超低的直流内阻和优异的抗振动能力，得到多家知名汽车主机厂和Tier1供应商的认可，为国内首家为乘用车供货的超级电容器企业。

GMCC超容产品规格齐全。2025年GMCC推出系列化超级电容产品，产品矩阵进一步丰富。1）双电层超级电容（EDLC）：产品型号覆盖φ33mm 3.0V 310F、φ35mm 3.0V 330/360/600F、φ46mm 3.0V 600/1200F、φ60mm 3.0V 1200/3000/3200/3400F、φ60mm 2.7V 5000F等；2）超级电容模组：产品型号覆盖18V 500F、48V 562F、54V 166F、144V 62F、174V 5/6/10F、240V 7F等；3）混合型超级电容（HUC）：产品型号覆盖φ46mm 4.2V 6/8Ah等。

GMCC研发实力强大，产品已通过海外认证。烯晶碳能2025年人员约300人，研发人员和技术管理人员占40%以上，研发人员包括45名跨学科人才，涵盖材料学、物理学、电气工程和机械工程等领域。经过多年的研发投入，公司超级电容相关产品已通过ISO、TUV、UL认证，且已拥有授权专利70余项。

GMCC率先开启扩产，有望在头部客户中占据较高份额。由于GMCC过去在汽车电子、电网领域已有稳定供货，在AIDC头部电源厂开发超容产品的过程中便介入配合，并率先通过审厂，据产业调研，今年以来产能持续爬坡，且已针对现有厂房进行设备扩容，并计划进一步建设厂房扩产。

公司电网产品类别齐全，可与超容形成业务协同。公司长期对电网产品做加法，开关、线圈类业务（变压器、PT/CT、电抗器、消弧线圈）、保护控制等在国内及海外市场都已具有一定规模和竞争力。随着超容在SSC、调频储能等新型电力系统场景加速应用，公司有望依托现有电网客户资源、渠道体系及系统集成能力，实现超容与电网一次、二次设备的协同推广。

3、东阳光

公司为全球唯一拥有“铝锭-电子光箔-腐蚀箔/积层箔-化成箔-电容器”全产业链的企业，全速切入超级电容赛道。1）技术方面，超级电容器凭借其双电层物理储能机制，在功率密度、循环寿命及响应速度上实现了质的飞跃。公司突破性采用超低内阻的全焊接结构，成功打造出超低内阻全焊接超级电容器，其直流内阻、峰值电流、耐久寿命等多项核心指标处于行业先进水平；自研纤维化抗劣化电极，依托粘结剂纤维形成三维网络结构，让活性物质颗粒结合更紧密，剥离强度提升50%以上，能抵御充放电中的体积应力，避免颗粒脱落与结构坍塌，同时长期保持活性物质颗粒与离子传输通道的完整性，大幅延缓超级电容器性能衰减。2）产能和卡位方面，截至2026年2月，东阳光浙江东阳基地正建设年产1300万只的生产线，直指电力储能与AI服务器电源两大市场。

超级电容之外，东阳光还与台达共同发布SST方案，积层箔电容器从实验室到数据中心规模化应用已验证。2025年11月，公司携手台达、秦淮数据等企业联合发布了全球首个基于SST的智能直流供电系统方案，并落地秦淮数据中心产业园中，公司积层箔电容组助力该系统实现1兆瓦（MW）在1平方米空间内的稳定运行，将供电系统空间占用缩减了50%以上。这一成果不仅验证了技术的可行性，更展示其在高端数据中心场景的可靠性、适配性，以及兼具提高能效与降低空间成本的经济价值。截至目前，公司积层箔电容器已获得全球超过100家服务器电源企业的认可，完成送样验证的规格超过280种，其中6款核心规格已实现稳定批量供货。

4、火炬电子

研发为魂、技术为核，中科超容筑牢发展硬实力。中科超容由中科院专家、留美 博士刘双翼研究员领衔创办于 2018 年，秉持“为世界提供储能智慧”的愿景，专 注于研发、打造高品质超级电容产品。历经 8 年发展，企业已构建起核心材料研 发、技术转化、产品制造至市场销售的学研产用完整闭环，研发人员占比超 40%， 针对超级电容技术形成了深厚的认知体系和技术壁垒；开发出高性能生物质基超 容用活性炭、新型高耐压有机电解质、全球领先的 3.2V 工作电压 EDLC 单体系列 产品、基于超容的大功率储能模块及系统等多款全球领先的产品和技术服务于全 球客户，品质和技术水平均得到了广泛认可；凭借过硬品质与领先技术赢得海内 外客户广泛信赖，品牌影响力显著。

聚焦高端赛道，升级制造管理，突破核心规模市场。中科超容围绕 AI 电力基础设 施、汽车电子、核聚变和智能电网等领域重点发力，基于自研先进材料体系推出 下一代同时具备高性能超长循环稳定性中大型 EDLC 单体产品。能够认为，火炬 电子通过中科超容补强超级电容业务布局，有望在传统被动元件能力基础上延伸 至高功率储能元件领域，并在 AIDC、汽车电子及电力电子等下游需求释放过程中 形成新的业务增长点。

5、元力股份

国内木质活性炭龙头企业，收购境外股权强化国际布局：公司自成立以来一直专注于活性炭的研发、生产和销售，截至2025年底，公司拥有木质活性炭产能16万吨，是国内规模最大、综合实力最强的木质活性炭企业。目前公司在福建南平、福建莆田、江西玉山、内蒙古满洲里、辽宁盘锦、上海等地布局了拥有七大生产经营基地，辐射半径涵盖国内最重要的林产区、木材加工区以及销售市场，已连续多年在产量、销售量和出口量上位居全国第一。展望未来，公司参股墨西哥本地活性炭工厂Clarimex, S.A. de C.V.（由全资子公司南平元力持股49%），收购完成后有望进一步提升公司营收规模与盈利能力。同时，此次收购还将助力公司利用墨西哥丰富的木屑原材料资源，深度拓展美洲市场，进一步巩固公司在全球活性炭行业的龙头地位。

加速布局超级电容炭等高端材料，打造公司第二增长极：依托长期以来在碳材料相关领域积累的产品、技术、生产等多方位优势，公司积极响应储能、动力电池、AI等行业技术革新对碳材料提出的新要求，持续开展超级电容活性炭、生物质硬炭、多孔碳等高端碳材料研究开发工作，已形成完善的产品矩阵。其中，超级电容活性炭作为超级电容的上游核心材料，具有典型的技术密集与高工艺壁垒特征。公司是国内少数实现超级电容专用高比表面积电容炭量产的企业。未来，随着NVIDIA GB300架构逐步将超级电容纳入标准电源架，超级电容需求有望显著增长。在需求端的快速扩容下，超级电容炭的供需缺口或将持续扩大，公司作为核心供应商有望充分受益。

2026年4月26日，公司发布2026年一季报。2026年一季度公司实现营业收入4.69亿元，同比 8.2%，环比-5.4%；实现归母净利润0.42亿元，同比-11.1%，环比-25.2%。

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参考研报

1.长江证券-电气设备行业：超级电容，配置升级，供需趋紧，看好国产替代

2.国金证券-计算机行业研究：超级电容，AI电源革命，下一个涨价品种

3.爱建证券-电子行业专题报告：超级电容进入行业爆发元年

4.长江证券-建材行业：AI超级电容浪潮已至，关注国产隔膜企业突破

5.招商证券-思源电气-002028-子公司GMCC有望受益AIDC超容量价齐升

6.长城证券-江海股份-002484-电容行业头部企业，AI领域带动新增长

7.国投证券-元力股份-300174-活性炭主业稳健，超级电容炭有望受益AI浪潮

8.财通证券-电子行业深度分析报告：AI瞬时功率波动的平滑需求上升，打开超级电容新成长空间