油价回顾：

2026年6月布伦特期货均价为84.4美元/桶，环比下跌19.3美元/桶；布伦特现货均价85.8美元/桶，环比下跌22.5美元/桶；WTI期货均价81.5美元/桶，环比下跌16.4美元/桶。6月上旬，美伊和谈释放积极信号，市场对霍尔木兹海峡恢复通航的预期升温，地缘风险溢价开始回吐，底部支撑尚存；6月中旬，18日美伊正式签署《伊斯兰堡谅解备忘录》，霍尔木兹海峡商船通行逐步恢复，原油地缘风险溢价加速出清，WTI跌破70美元/桶；6月下旬，美伊再起摩擦，一艘货船在阿曼附近遭袭，美军对伊朗境内军事目标实施空袭，伊朗革命卫队随后予以导弹回击，油价震荡下行。

7月初，沙特阿美宣布8月OSP下跌11美元/桶至折价1.5美元，OPEC 七国决定8月继续增产18.8万桶/天，布伦特油价回落至70美元/桶附近。但7月7日美国突然取消对伊朗售油豁免并发动“强力打击”，地缘溢价瞬间爆发，布伦特油价快速上涨至85美元/桶。

供给端：6月18日美伊签署谅解备忘录后，6月底至7月初期间，霍尔木兹海峡通航流量恢复至每日30只船只左右，恢复到去年同期约40%，其中能源船只20只左右。但7月7日美国取消对伊朗售油豁免，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡后，7月8日-12日当周，霍尔木兹海峡通航流量降低至每日15只船只左右，其中能源船只流量降低至每日5只船只左右。此外OPEC 于2026年8月继续恢复增产18.8万桶/天，但由于霍尔木兹海峡封闭增产实际意义有限。鉴于目前霍尔木兹海峡封锁仍然持续，未来原油供给要持续关注霍尔木兹海峡通行情况。

需求端：国际主要能源机构预计2026年原油需求变化为（-121）-78万桶/天，预计2027年原油需求增长194-202万桶/天：根据OPEC、IEA、EIA最新月报显示，2026年原油需求分别为105.94、103.45、102.79百万桶/天，分别较2025年 78、-100、-121万桶/天；2027年OPEC、IEA、EIA预测原油需求分别为107.88、105.45、1044.81万桶/天，分别较2026年增加194、200、202万桶/天。

受美以伊战争影响，2026年Brent、WTI油价中枢预计在65-85美元/桶，上游油气开采板块有望维持较高景气。

风险提示：
原材料价格波动；产品价格波动；下游需求不及预期客户