随着近期部分电力央企社会责任报告、ESG报告的发布，“五大六小、两建”等15家电力能源央企“十四五”期间的新能源装机规模逐渐明确。光伏們根据公开信息以及企业调研统计，截至2025年底，15家电力能源央企的新能源装机规模已达966GW，占全国总装机的57%。

“五大六小”作为电力领域的主要投资企业，其持有的风、光装机已达884GW，占比全国为48%。其中，国家电投、国家能源集团、华电、华能装机规模突破100GW；大唐、三峡、中核、中广核突破50GW。

尽管总量屡破新高，但2025年各央企的新能源投资增幅明显放缓。尤其是光伏领域，仅三家央企同比实现正增长，其余央企均不同程度下滑，部分降幅接近“腰斩”。

站在“十五五”起点，电力央企投资新能源的主基调不会变，但光伏领域的扩张节奏已显著调整。

电力央企千GW风、光装机格局

“十四五”期间，“五大六小”11家电力央企的风、光新增装机规模达617GW，与全国同期新增1308GW相比，占比约47.2%，与期末总装机占比基本持平，较“十三五”末50%的占比略有下降。

从2025年的新增规模来看，“五大六小”11家电力央企新增风光装机157.7GW，较2024年减少9.4GW，降幅为5.9%。其中，光伏新增95.8GW，同比减少16.7GW，降幅约14.8%；风电新增61.9GW，同比增加7.3GW，增幅约13.4%。

分企业来看，国家电投以超160GW的总装机持续领跑，国家能源集团、华能集团、华电集团紧随其后，均突破100GW；而三峡、大唐、中广核则同处70GW级梯队，中核、华润则分列50GW上下，国投电力与中节能仅达到10GW以上。

从电源类型来看，国家电投持续领跑光伏榜单，达到90GW以上；国家能源集团则持续领跑风电榜单，达到70GW以上。值得注意的是，两者在风、光各领域的装机规模都在快速逼近对方，但国家能源集团在光伏领域仍落后国家电投约20GW。

华能、华电则处于百GW俱乐部的第二梯队。其中，光伏装机规模均超60GW，风电装机则迈入50GW的台阶。大唐集团作为“五大”之一，其风、光装机在各领域都处于“中游”梯队，总装机略低于三峡、中广核等“六小”成员。

在“六小”电力央企中，三峡、中核在光伏领域处于40GW的梯队，但在风电领域则相对偏弱。中广核则是则风电装机达到45GW附近，而光伏装机仅为30GW左右；华润风、光装机则以1：2的比例迈入45GW级。

中节能与国投电力在“十四五”期间则一直保持了相对平稳的增速，年均新增一直整体控制在1~2GW之间，其总装机也跨过10GW的门槛。

值得注意的是，除“五大六小”外，中国电建、中国能建、中绿发以及中石油在“十四五”期间投资了大量的风、光项目，各企其风光总装机均逼近20GW，远超国投电力与中节能。

而中煤集团则依托煤电与新能源的“两个联营”政策，也在快速布局新能源，其总装机达到了4GW以上。类似的央企包括中国南水北调、中交集团、中矿集团都在布局新能源。

央企新能源投资普降

自去年“136”号文下发以来，风、光电源在电力市场中的竞价能力差异日益凸显，央企的投资偏好分化持续加剧。全面入市后面临的电价下行风险，在增量项目上的反馈尤为直接。

从各央企2025年光伏新增规模来看，仅华能、华电、中核三家央企同比正增长，其中华能、华电超17GW，中核则在10GW以上。国家电投、国家能源集团、大唐、三峡等企业增量均呈快速下降的趋势，降幅区间达28%~45%，部分接近“腰斩”。

反观风电领域，整体增量则仍呈现上涨趋势，较2024年新增规模上涨约8GW，达到62GW左右。其中，华能、华电、国家电投仍保持在8GW以上的增量，华电同比增幅近160%。但三峡、华润、国投电力2025年新增规模则较2024年有所下降。

总体来看，央企新能源投资整体增速放缓，2025年平均增幅为22%，较2024年32%的平均增幅下降超10个百分点。但光伏领域则由2024年57%的平均增幅暴跌至29%，下降28个百分点；风电增幅则由22%下降至17%，仅下降5个百分点。

事实上，自2025年以来，央企在新能源投资上已趋于谨慎，尤其是光伏项目过会条件愈发严格。进入2026年，多家央企开发人员透露，纯光伏投资已被叫停。这一趋势不仅体现在增量数据上，也反映在存量项目的发电收益、电价水平及限电率等多个维度。

在光伏們跟踪的《15家新能源发电企业年报里的利润“困局”：业绩承压，央企放弃单一光伏投资》中观察到，各家企业风光发电量稳步抬升，光伏发电量增长势头尤为强劲，但发电量大增并未能有效兑现经营收益，部分企业甚至与净利润走势背离。15家发电企业光伏发电业务净利润降幅在3%至77%之间，平均下滑幅度达29.81%；风电净利降幅3%至46%，平均降幅21.12%。

当前，电价下行、限电加剧已成为发电企业无法回避的经营痛点。从开年各央企的工作会议到一、二季度经营分析再到下半年的工作计划，几乎所有的央企都在侧重能源消费侧的新能源开发与投资。零碳园区、虚拟电厂、绿电直连等新兴业态，已经成为央企抢占的下一个新能源开发高地。

站在“十五五”开局，央企持有的千GW风、光装机既是里程碑，也是分水岭。风、光全面入市意味着存量项目收益将取决于企业的运营能力，而新能源融合的主基调代表着增量市场将全面转向消纳侧，如何让每一度绿电物尽其用已然成为电力央企的新课题。