7月8日晚间，甘肃金刚光伏股份有限公司（简称“金刚光伏”，SZ：300093）公告称，控股股东拟不低于人民币1亿元增持公司股份，增持不设定价格区间，6个月内择机实施完成。

“控股股东此番‘出手’，其背后并非简单的信心表态，更是对公司‘绿色电力 AIDC 算力租赁’战略闭环加速落地的深度确认。”金刚光伏相关负责人对媒体信誓旦旦地表示。

华夏能源网注意到，就在10天前，金刚光伏刚刚宣布，拟以7074.56万元的价格受让金塔昊飏新能源电力有限公司（简称“金塔昊飏”）70%的股权。同时，在完成交易后，金塔昊飏拟继续在甘肃酒泉投资建设40万千瓦风电项目，总投资额约为16.6亿元。

酒泉是“东数西算”甘肃枢纽核心区域，同时也是国家首批绿电直连试点地区。金刚光伏在此地建设风电项目，构想的是与其已有的智算中心项目形成“算电协同”，补齐公司算电版图。

金刚光伏今年6月12日才通过破产重整得以“摘帽”，刚刚脱离退市危机，这就迫不及待地赶上当下十分火热的“算电协同”概念。然而，一家持续亏损多年的公司拿什么支撑超33亿的“算力”投资？“算电协同”，真得可以拯救金刚光伏吗？或者，这仅仅是又一次概念炒作？

一盘比光伏更大的“棋局”

金刚光伏“算力协同”这盘大棋首先落子在算力“需求端”，即投资算力中心。

2026年4月，公司全资收购了北京超维智算信息技术有限公司，后者核心资产是北京通州智算中心项目，一期投资17.14亿元，规划总算力规模突破10000P flops。

之外，华夏能源网注意到，2025年6月，金刚光伏还与一算力客户签订了3.99亿元算力服务合同（2000P算力集群），算力集群落地在新疆；2025年底，金刚光伏又与算力客户在酒泉落地首单500P智算中心，该数据中心目前已正式通电投入运行。

有了算力需求，还需要解决绿电供给的问题。算力离不开电力，尤其是AI大模型训练背后的能源消耗巨大。政策又强制性要求，八大“东数西算”国家枢纽节点新建算力设施绿电应用占比必须达到80%以上。这意味着，谁拥有稳定的绿电供给，谁就拿到了算力赛道的入场券。

于是，金刚光伏第二步便是锁定上游绿电资源。此次金刚光伏收购金塔昊飏并投资建设40万千瓦风电项目就是出于这个目的。至此，金刚光伏“绿电生产-算力消耗”的闭环初现雏形。

据了解，金塔昊飏项目建成后，年均发电量约96.42万兆瓦时，年利用小时数约2250小时，按酒泉综合结算电价测算，税后投资收益率9.99%，投资回收期8.93年。更关键的是，风机一转，绿电便可就近直供金刚光伏在酒泉已投运的500P智算中心，“算电协同”的故事似乎是讲得通了。

追光伏热点“掉进坑里”

金刚光伏前身是成立于1994年的金刚玻璃，2021年开始跨界光伏。自2022年开始，公司核心业务由传统的特种玻璃转为太阳能电池及组件，主打异质结电池技术路线。在当时光伏正是火热的时候，但这次跨界却让金刚光伏吃亏不浅。

年报显示，2022年至2025年，金刚光伏的光伏业务分别实现营收4.14亿元、5.39亿元、1.08亿元和2.81亿元，占比79.29%、92.82%、87.40%、93.42%。

但是，金刚光伏的光伏业务毛利率连续四年为负，基本属于“赔本赚吆喝”。2022年和2023年光伏业务的毛利率分别为-0.3%和-20.14%，2024年则直接掉到-273.43%，2025年尽管回升至-58.91%，但仍意味着每卖出一块钱产品就要倒贴五毛钱。

光伏业务严重拖累了公司业绩。刚刚转型后的2022年和2023年，公司分别实现营收5.22亿元和5.80亿元，同比分别增长62.75%和11.20%，但净利润仍分别亏损了2.69亿元和3.62亿元。2024年，亏损更是高达7.95亿元，同比下滑119.83%。

金刚光伏在展会上展出的光伏产品（图源：官网）

持续的亏损最终导致公司资不抵债。2024年，金刚光伏资产负债率已经高达129.49%。这也导致公司在2025年4月被实施*ST。

值得一提的是，金刚光伏高调宣布进军光伏行业时，其股票一路从9.01元/股蹿到了55.28元/股，公司市值也从19亿元快速增长至106.7亿元。然而，到了2023年，随着光伏泡沫的破裂，其股价又开始一路下跌，2025年4月28日被*ST时仅报7.43元/股。

为了避免退市，金刚光伏控股股东广东欧昊集团有限公司（简称“欧昊集团”）联合18家机构在2025年对公司进行了破产重整。18.04亿元的现金注入后，金刚光伏才暂时摆脱了退市危机。2025年全年，公司实现营业收入3.01亿元，同比增长143.41%，归母净利润2.03亿元。

但是，华夏能源网注意到，这2个亿的盈利并不是靠主营业务赚来的，而是靠一笔8.75亿元的债务重组收益在撑门面。所以，扣除非经常性损益后，金刚光伏2025年的实际净利润仍亏损5.71亿元。

到2026年一季度，情况并未好转，公司实现营收6816万元，同比下降6.73%；归母净利润为-6367万元，再度由盈转亏。

算力投资的钱从哪儿来？

光伏的“坑”至今没有填平，金刚光伏又看重了当下火热的“算力”业务。问题是，“算电协同”不仅需要大量的资金投入，项目也需要较长的建设周期。对于一家刚刚“摘帽”、仍处在亏损中的光伏公司来说，资金又从哪里来呢？

金刚光伏近两个月来的投资和收购也引来了投资者的怀疑。公司发布的投资者关系活动记录公告显示，有投资者询问，既然公司资产负债表上已经没有闲钱再去投资新项目，那么资金问题该如何解决？

公司给出的答复是，靠大股东输血和融资。据金刚光伏4月2日发布的公告，公司拟向控股股东欧昊集团及其控股子公司申请借款，总额度不超过人民币10亿元，以确保公司日常经营资金需求。

金刚光伏近10年归母净利润走势图

然而，持续为金刚光伏输血的欧昊集团自身经营也已显露疲态，2023年公司净利润已亏损1.02亿元，此后再未披露过详细财务数据。同时，其所持金刚光伏股份质押率高达99.82%，且已被司法冻结。

另外，为了给北京通州智算中心这个项目“输血”，金刚光伏同步抛出了一个定增预案，拟募资24.31亿元，其中承诺16.87亿元将投向该项目，但该预案目前仍在监管审核阶段。

除此之外，2025年金刚光伏曾因欠江苏银行8217万元被告上法庭，公司及欧昊集团一起被法院列为执行人。

从目前的转型成效来看，金刚光伏的算力业务只能说是才刚起步，2025年的营收只有662.09万元，仅占总比的2.20%，该项业务的毛利率目前也只有16.68%。公司要想依靠算力业务实现翻盘，还需要很长时间。并且，“算力”业务能否做成功尚不可知，一旦重蹈光伏覆辙，将又会把一大批投资者埋进去。