国海电新 | 长十乙突破可回收，锂电产业链盈利加速修复

储能：美国政策传闻冲击市场情绪，国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》

6月30日，市场消息称美国政府正起草新规，拟全面禁止进口被列入“受关注外国实体清单”的中国企业生产的光储逆变器，理由为“国家安全”担忧。该草案由美国联邦通信委员会主导，最早或于今年内发布，届时将禁止相关中国工厂生产的全新逆变器设备入境，仅对已运抵美国的少量家用库存产品设置极窄豁免。我们认为，美国拟议禁令实质冲击有限且被高估。新规“不追溯存量”且尚处草案阶段，落地变数大；美国超90%的市场需求完全依赖进口，强行封杀只会推高其自身成本并拖慢能源转型，这也印证了中国企业的不可替代性。因此美国政策冲击有限，欧洲贸易博弈暂缓，户储及储能出口链正迎来情绪修复窗口，同时，中报期将近，户储等公司中报预计增长显著，持续看好板块结构性反转机会。建议重点关注：阳光电源、德业股份、鹏辉能源、瑞浦兰钧、锦浪科技、固德威、派能科技。

7月9日，国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，提出2030年风光总装机28亿千瓦以上、新型储能装机力争3亿千瓦，大力发展长时储能与虚拟电厂，推动煤电转型为调节性电源，要求算力设施配套储能、新建算力优先使用绿电，支持沙戈荒新能源基地整体参与市场交易，并完善容量电价、碳市场与绿证绿电协同交易机制。我们认为，政策明确储能中长期增长空间，新能源、绿色算力、交通电动化带来大量配套储能需求，市场化价格与碳交易机制完善盈利模型，行业规模化发展逻辑持续强化。

锂电：锂电产业链中报业绩集体大幅修复，量价齐升带动盈利显著回暖

本周已有多家锂电产业链企业发布2026年半年度业绩预告，雅化集团预计上半年净利润11亿元至13亿元，同比增长710.17%至857.48%，锂盐产品销量和销售均价同步增长；天赐材料预盈27亿元—30亿元，同比增长907.84%—1019.82%，电解液出货量同比增长超40%；容百科技预计上半年归母净利润1亿元至1.2亿元，同比扭亏为盈。

锂电企业加速全球化产能布局，海外战略资源采购同步落地。7月9日蔚蓝锂芯公告拟投资2.9亿美元在印尼新建5GWh圆柱锂电池项目，依托印尼、马来西亚基地形成产能协同，强化海外供货能力；7月6日宁德时代战略投资新西兰企业，推动生物基石墨材料技术规模化。

AIDC：800V直流架构发展趋势明确，国内电力设备企业有望迎出海新机遇

随着GPU机架功率密度向600kW量级跃升，以物理规律为驱动的800VDC直流配电革命已从超大规模云厂商的内部实验，演变为整个行业无法回避的系统性重构。5月26日，Semianalysis发布800V直流电源架构深度分析，其预计800V直流的增量总容量到2030年将达约39GW，并提出了直流架构发展的四个阶段：第一阶段（2026/2027年）和第二阶段（2027/2028年），通过行级HVDC电源侧柜将现有交流配电改装为机架级的800伏直流；第三阶段（2028/2029年），电气架构重新设计，800VDC配电从机架行级上移至设施级，灰色空间部署专用整流器将415V交流直接转换为800VDC，并通过直流母线槽分配至全机房；第四阶段（2029年后），采用固态变压器（SST），将中压交流直接转换为800VDC，以单一设备取代低压变压器与整流器两个转换环节。我们认为，伴随机柜功率密度提升，电源架构的迭代优化有望成为基础设施的重中之重，并且AIDC建设引发缺电等问题，对供配电系统节能提出更高要求，有望驱动电源设备技术升级迭代。此外，海外液冷方面，除北美互联网厂ASIC芯片逐步采用液冷方案外，海外英伟达GB300系列以及后续Rubin系列出货起量，有望进一步带动液冷设备用量提升、技术升级迭代，液冷需求有望充分外溢。

近期建议重点关注：液冷设备英维克、冰轮环境、申菱环境、同飞股份、高澜股份、磁谷科技；柴油发电机泰豪科技、科泰电源；机柜外电源科华数据、禾望电气、中恒电气、科士达；服务器电源麦格米特、欧陆通；变配电设备金盘科技、伊戈尔、明阳电气、京泉华。

光伏：长征十号乙突破可回收，持续关注太空光伏主线

7月10日，长征十号乙首飞，火箭一二级分离约6分钟后，一子级垂直返回，在海上回收平台通过网系捕获方式成功回收，发射及一子级回收任务取得圆满成功。此次任务是我国首次成功实施运载火箭一子级可控回收，同时也是全球首次运载火箭网系回收，标志着我国在重复使用火箭技术领域取得历史性突破。据Spacelive，6月国内共10次火箭发射，我国火箭进入发射高峰。朱雀三号遥二已于6月29日完成静态点火测试，有望7月发射。商业航天板块有望迎新一轮主升浪。

海外方面，6月12日SpaceX上市后，股价经过波动调整，目前稳定在2万亿美元以上。2026H2，SpaceX的星舰V3将正式启动复用，部署星链V3卫星，单星通信能力较V2mini卫星大幅提升。2028年起星舰将开始布局算力卫星，对应算力100kW/吨，太空算力预期进一步增强。我们认为，商业航天正在迎来国内外催化共振，建议关注太阳翼供应链电科蓝天、钧达股份、明阳智能、东方日升、上海港湾；光伏设备迈为股份、拉普拉斯、捷佳伟创、奥特维、晶盛机电、连城数控、高测股份、宇晶股份；太阳翼辅材聚和材料。

风电：风电板块短期超跌，有望迎反转

5月下旬以来，由于2025年“531”抢装带来的同比高基数压力，以及欧洲对华贸易保护升温影响，风电板块持续调整、短期超跌。目前，5月陆风并网数据已经落地，各省海风“十五五”规划逐步下发，风电板块有望迎反转。

海风方面，7月1日，福建省人民政府发布关于印发《“十五五”“海上福建”建设规划》的通知，提出到2030年海风装机达到10GW，及“十五五”期间新增5.77GW。此前，海南省、浙江省分别规划“十五五”期间新增14.7GW、25GW海风装机，辽宁省规划启动13.1GW项目。我们认为，各省规划相较于3月13日发布的全国“十五五”规划中的全国新增53GW更为积极，国内海风装机预期有望上调。欧洲方面，法国AO9 10、英国AR8均有望年内落地，欧洲海风订单有望加速落地，中欧海风共振持续。建议关注大金重工、天顺风能、海力风电、东方电缆、中天科技、亨通光电。

陆风方面，2026年1-5月国内风电并网25.05GW，在2025年“531抢装”的高基数下，同比下降47%。根据我们统计，2026年1-5月国内陆风风机招标量42.92GW；5月5-7MW风机中标均价1738元/kW（剔除塔筒），招标量价维持高位。我们认为，在中东冲突带来的全球能源危机下，以及国内“算电协同”政策支持下，“十五五”国内风电装机有望维持高景气。建议关注金风科技、明阳智能、运达股份、三一重能、德力佳、新强联、日月股份、金雷股份。

电网：Meta拟在加拿大建1GW数据中心，Anthropic拟在澳大利亚布局1.4GW数据中心算力

据界面新闻网资讯，Meta公司近日宣布将投资100亿美元在加拿大建设首座数据中心。该设施装机容量达1GW，预计耗时两至三年完工，建成后将成为Meta在美国本土以外规模最大的数据中心，也是公司全球第33座数据中心园区。据21财经网资讯，人工智能公司Anthropic计划在澳大利亚采购至少1.4GW数据中心算力，对应建设成本约150亿美元，目标是在2027年底前启用至少1GW算力。我们认为，AI发展和能源安全正加速全球电力基建扩张，建议重点关注思源电气、威胜控股，关注四方股份、特锐德、白云电器、长高电气。

整体看，我们认为电力设备各行业均有基本面层面的积极变化和潜在催化，维持板块整体“推荐”评级。

风险提示

1）国内相关政策支持力度不及预期、新能源入市政策落地不及预期；2）宏观经济、用电量增速放缓风险；3）国际贸易形势波动的风险；4）原材料价格波动；5）产业链价格竞争加剧；6）新技术发展不及预期。