新能源

商业航天迎密集催化

近期商业航天板块迎来密集催化，市场尤为关注的一子级火箭回收实验有望陆续进入发射窗口。若火箭回收成功，代表可回收复用技术获得突破，单次发射成本将大幅下降。我们认为，未来有望正式进入到从技术验证向规模化生产的重大转变，实现商业航天闭环逻辑。我们持续看好：①商业航天板块技术突破与订单0-1突破放量，预计板块相关火箭制造、卫星制造、地面设备等相关环节有望受益；②在轨卫星能源供给主要依赖光伏太阳翼，卫星星座高密度发射将持续拉动太空光伏电池片以及相关上游配套材料需求释放，具备相关电池片、辅材或前瞻性布局卫星产业链的头部光伏企业有望开辟第二成长曲线。受益标的包括金风科技、泰胜风能、福斯特、帝科股份、东方日升、钧达股份、明阳智能等。

电力设备&AIDC

西门子能源预计Q3FY26燃机&电网业务保持高景气

西门子能源对于燃机&电网业务的订单指引和产能规划充分彰显了管理层对于行业未来发展的信心。具体来看，当前海外市场，尤其是美国市场对于燃机、大型电力变压器和开关产品的需求强劲，持续重点看好卡位美国高压设备供应的思源电气，此外燃机产业链核心企业包括杰瑞股份、鹰普精密等也将重点受益。

新能源汽车

多个车企公布6月新能源汽车销量/交付量

我们认为，从新能源汽车终端表现来看，6月国内新能源汽车表现优异，多数车企销量/交付量实现同环比增长；根据乘联分会数据，2026年6月，全国新能源乘用车厂商批发销量预估达到151万辆，同比增长22%，环比增长12%，进入较快增长阶段。从锂电池中游预排产情况来看，根据鑫椤锂电数据，7月国内电池/正极/负极/隔膜/电解液预排产分别为187.19GWh/23.73万吨/19.9万吨/22.1亿平/13.3万吨，环比分别增长5.74%/3.76%/5.57%/1.37%/7.25%，验证产业链各环节需求增长具备较强的持续性。随着后续旺季的到来，预计需求可能再上台阶，各环节出货量以及价格有望实现双升，带动业绩实现明确增长。其中，如铜箔等供需格局偏紧环节更加具备价格上涨支撑；电池环节随着规模放大，盈利能力有望稳中有升；负极材料核心石墨化环节在需求上行趋势下逐步进入紧张阶段，价格有望迎来改善。此外，钠电池具备规模应用前景，铝箔为核心量增环节，叠加加工费上行以及高端产品放量，盈利能力有望增强。

风险提示：新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。