短线来看，本周恒生科技指数累涨5.72%，创下年内最大单周涨幅，同期恒指仅上涨约3%。个股方面，腾讯、美团等权重科网股集体走高。

有分析认为，科网股本轮集中反弹一方面受估值修复驱动，另一方面则是由于宏观风险偏好回升，及AI资产价值重估影响。

据东吴证券跟踪，截至6月30日，恒生科技指数滚动市盈率为21.90倍，位于成立以来23.60%历史分位数，这意味着从估值角度来看，目前恒生科技指数比历史上约80%的时间都要“便宜”。

此外，回顾6月的下跌行情，宏观交易逻辑围绕美联储加息预期展开，港股因受外资主导，美元流动性收紧后，科技股因高弹性遭到资金减配。

但随着通胀风险出现下降，外围风险偏好改善有望带动资金面回补。

东吴证券研究显示，6月南向资金对港股整体净流入约235.88亿元，月末最后一周更是持续回流，为恒科指数在4500点附近企稳提供了重要资金支撑。海外资金方面，被动资金从流出转向流入，主动资金流出幅度稳定在低位，外资态度边际改善。

且值得关注的是，近一阶段港股AI硬件概念波动加大，而互联网龙头手握的大量AI资产价值则有望被重估，成为AI行情轮动的新方向。

消息面上，快手旗下可灵AI于7月2日完成总额上限30亿美元的外部增资，投后估值180亿美元，创全球视频大模型公司融资纪录；美团则正式发布新一代万亿参数大模型LongCat-2.0，并将对外开源；百度昆仑芯拟赴港IPO，估值瞄准500亿美元，均受到市场关注。

展望后市，东吴证券还表示，恒生科技走势预计仍将受到海外宏观数据与美联储政策预期、国内经济修复节奏验证、AI产业催化以及资金面变化四重因素的共同影响。若7月南向资金能够延续回流趋势，叠加海外资金持续改善，资金面对指数的支撑将逐步增强。