在此之前，水井坊已于2026年6月完成总经理更迭，聘任帝亚吉欧控股十六年来首位具备本土白酒渠道实操经验的干晓峰履职。但该高管履新仅四天便曝出内部管理举报事件，其前任职企业随即启动离任经济责任专项审计，多重舆情接连发酵。

渠道整治能否突破困局？

2026年7月1日，四川水井坊股份有限公司正式发布《关于规范市场秩序、共建良性经营生态的告知函》。文件明确，为维护公平有序的市场环境，保障全体合作方合法权益，推动品牌长期健康发展，经公司研究决定，自2026年7月起，就市场管理与经营发展相关事宜向全渠道正式告知，核心围绕打击跨区域窜货、保障渠道合理收益、以真实动销驱动增长三大方向升级全链路管控规则。

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这份渠道整治文件出台的直接背景，是水井坊核心产品终端价格体系的松动与失守。今日酒价2026年7月2日发布的全国流通行情数据显示，水井坊两大主力单品价盘均显著低于官方建议零售价，价格倒挂现象突出：定位品牌中坚价位带的52度新井台，官方建议零售价为808元/瓶，当前单瓶流通行情价仅510元，跌幅约36.9%；次高端价格带52度臻酿八号，官方建议零售价为538元/瓶，当前单瓶流通行情价为360元，跌幅约33.1%。

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对此，知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪表示：“当下水井坊库存积压、主力产品价盘倒挂，此次告知函针对性较强，以治窜货、保渠道收益、抓终端动销三重管控破解低价抛货恶性循环，主要是为了修复价盘、疏通库存。但政策落地效果取决于投放控量与终端消费培育力度，短期维稳压力依然存在。”

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜进一步表示：“观察窗口看两个数据，Q3批价能否从‘持平’转‘回升’、库存能否从3.5个月压到2个月以内——这两个不动，告知函就是‘文件治水’；动了，才是渠道健康度拐点。”

此外，高库存压力进一步拖累水井坊经营基本面。2025年年报数据显示，水井坊年末存货规模达39.11亿元。

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为疏通渠道库存，公司曾在2025年下半年对臻酿八号实施全渠道停货管控、主动压缩产量，全年成品酒生产量同比下降22.23%，但需求疲软之下销量仍同比下滑29.14%，去库存成效不及预期。进入2026年一季度，公司合同负债同比下降25%，经销商预付款规模呈现收缩态势。

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柏文喜对此表示：“这说明停货控产并未解决库存积压，反而加剧了经销商的信心危机。合同负债同比下降25%，说明经销商打款意愿大幅降低——渠道已经‘用脚投票’。”

诸多经营问题的背后，市场普遍关注水井坊独特的外资控股架构。2025年财报显示，水井坊第一大股东、第二大股东的实际控制人均为全球烈酒企业帝亚吉欧，两者持股比例分别约为39.79%、23.48%，合计持股63.27%，拥有绝对控股权，主导董事会决策。

（图源：财报）

作为跨国快消企业，帝亚吉欧的标准化管理逻辑，与国内白酒行业重渠道深耕、重品牌长期培育、重区域人情属性的运营模式存在明显差异，这一话题长期被行业讨论。

当前帝亚吉欧正在推进全球资产优化计划，剥离非核心海外业务。2026年初彭博社援引知情人士报道称，帝亚吉欧正考虑对其在华资产采取一系列举措，包括可能的出售，此举旨在精简其全球业务组合。据称，这当中就包括请投行评估其持有的水井坊股权。

在随后的业绩说明会上，帝亚吉欧管理层回应称，从未提及要出售水井坊资产，但如果有人针对不属于帝亚吉欧核心战略的资产提出“无法拒绝”的报价，帝亚吉欧也会有兴趣参与其中。

在詹军豪看来：“帝亚吉欧‘无主动出售计划、不排除接受优质报价’的回应，本质是待价而沽的信号。作为绝对控股股东，帝亚吉欧近年一直在推进全球非核心资产剥离，若后续水井坊业绩持续没有起色，外资方完全有可能择机撤资离场，企业长期发展前景存在较大不确定性。”

在渠道价盘失守、库存高企、外资战略存疑的多重经营压力下，水井坊新任本土背景总经理履新，却迅速陷入系列管理争议，让公司治理问题再度浮出水面。

履新四天即陷争议

资料显示，干晓峰是帝亚吉欧控股水井坊十六年来，首位具备本土白酒渠道从业背景、无跨国快消企业任职经历的总经理；2026年5月水井坊原总经理胡庭洲宣布辞任后，公司启动总经理选聘工作，2026年6月1日干晓峰正式履新水井坊总经理职务。

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市场原本对其本土化渠道运营能力抱有较高期待，但其任职初期便遭遇内部管理争议风波——履新仅四天，一封题为《请拯救水井坊，或冷漠地看着它毁灭》的内部邮件便流传至网络。

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这封公开举报信直指新任总经理上任初期的多项管理争议，内容具体且指向明确。举报者以公司老员工身份，列举四项相关争议事项。

其一是干晓峰在全员内部会议上的相关言论涉嫌性别歧视，引发内部员工讨论；其二是未完成华东市场实地调研、未与区域经销商充分沟通的情况下，提出关停上海办公区的安排，华东作为水井坊核心营收区域，相关决策引发一线团队波动；其三是未按公司合规流程，调整办公区禁烟管理制度；其四是低效会议频次较高，占用员工日常工作时间，甚至出现员工等到天黑仍未开始开会。

举报内容同时提及，此次举报并非个人诉求，身后还有多名同事对当前管理乱象存有不同意见。

事件发酵后，水井坊内部启动核查流程。据界面新闻等媒体报道，2026年6月12日即召开全员大会，干晓峰本人到场对所列事项逐一回应、就处理不当处致歉，禁烟制度已恢复原状，相关问题被内部定性为“已整改并妥善解决”。但截至目前，公司未就该事件发布正式公告，仅对外回应称，希望外界聚焦公司经营业务。

对此，詹军豪表示：“干晓峰履新即遭举报的风波，本质是水井坊内部长期管理矛盾的集中爆发。其主导的渠道改革直接触动原有管理层既得利益，也将帝亚吉欧控股下中外管理思路的深层冲突摆上台面，企业始终未发布公开说明，进一步放大了内部管理的透明度问题。”

该事件尚未平息时，2026年6月18日市场传出华润啤酒公告，显示其启动对干晓峰在景芝白酒任职期间的离任经济责任专项审计。审计范围涵盖任职期经营业绩、重大投资决策、内控管理、廉洁从业等内容，审计结果尚未公布。两项事件叠加，难免会引起水井坊高层人事变动的相关讨论。

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对此，柏文喜认为：“从‘离任经济责任专项审计’覆盖经营业绩、重大投资决策、内控、廉洁从业全维度来看，问题大概率涉及景芝白酒任职期间的合规性。更值得玩味的是审计时机——6月5日举报风波尚未平息，6月10日前东家华润啤酒便启动专项审计，这种‘精准补刀’说明景芝阶段的旧账并非空穴来风。”

而此次新帅上任即遇阻的背后，是水井坊多年的人事动荡隐忧。自帝亚吉欧实现控股以来，十余年间公司总经理岗位已累计更迭十次，近五年内完成六轮管理层调整。不同任期的管理层经营策略各有侧重，前任规划随人事变动出现调整的情况时有发生，市场长期关注公司战略的连续性。

詹军豪认为：“16年来10次更换总经理、近五年六轮管理层轮换，核心根源是帝亚吉欧始终用快消品逻辑运营白酒品牌。外资方对中国白酒市场规律缺乏认知，忽视行业长期深耕渠道、培育品牌的特性，业绩不及预期就仓促换帅，频繁人事动荡反过来加剧业绩波动，形成恶性循环。”