近日储能和电力设备板块股价整体回调，我们估计可能受到路透社6月30日新闻表述影响，新闻称美国正起草对华逆变器禁令，限制对象为联网光伏 储能逆变器 (connect solar projects and batteries to the grid)，预计未来由美国联邦通讯委员会FCC实施。我们认为，假设考虑相关政策落地可能，按照此前政策逻辑惯性，本次或仍聚焦“通信与联网安全”。而由于国内逆变器企业对美出口设备已去除相关联网设备，只提供逆变功能，叠加部分企业不在所述政策限制范围内，我们看好储能和电力设备调整后的配置机遇。

路透社提及政策本质聚焦“通信与联网安全”

假设相关限制政策落地，我们估计或也并非对逆变器进口的全面禁止，核心或仍聚焦逆变器并网侧的“通信与联网安全”。复盘美国对中国逆变器政策：

1. 2025年5月，路透社报道称美国专家在部分中国制造逆变器中发现未经授权通信设备，因此引发美国相关部门对通信方面的担忧。

2. 2025年11月，52名议员致信美国商务部，提出限制中国制造太阳能和电池逆变器产品，以应对所谓的“数据安全和风险”。

3. 2026年初审查继续，路透社报道称能源部报告未发现中国逆变器存在“明确恶意”的无线功能，认为单台逆变器难以造成全网级影响。

6月30日路透社提及的2026年6月政策讨论，可能后续由FCC推动，由于FCC的管辖职能主要在通信设备领域，因此政策关注点可能聚焦于“通信与联网安全”审查，预计后续将主要针对并网设备相关的通信模块、数据采集器以及远程监控系统。此外，路透社报道中提到政策可能限制对象在“联网侧”，预计对非并网设备、表后储能、离网或弱并网场景的影响相对有限。

国内企业提前进行产品 供应链调整，或部分对冲潜在政策风险

国内企业针对美国可能出台的逆变器政策风险，已进行产品合规性和海外产能等方面布局，因此即使未来路透社提及政策落地，我们认为也具备一定抗风险能力：

1. 通信模块多由美国本土自供：目前国内出口美国的逆变器及储能产品，大多不涉及通信模块供应，即中国企业仅提供逆变器及储能等电力电子侧的配置，内置通信设备由客户自行选择美国本土供应商；因此国内企业通过逆变器实现远程通信、云接入等功能有限，具备合规属性。

2. 海外产能布局稳步推进：伴随海外政策风险多轮反复，国内企业海外产能布局稳步推进，东南亚、欧洲、美洲等地区工厂布局陆续落地。

3. 美国本土产能存在硬瓶颈：美国本土逆变器制造产能不足，本土供应仅占全美总供应量不到20%，因此短期仍需外部产能补充。

看好储能和电力设备调整后的配置机遇

我们看好储能和电力设备调整后的配置机遇：

1. 户储/工商储 美国敞口较低的公司：海外户储、工商储偏向用户侧，不属于联网审查范围，此外部分储能、锂电企业美国收入占比仅不到10%，因此即使考虑美国可能出台的政策，影响或也相对有限。

2. 具备美国出口能力但非联网光储的电力设备公司：变压器等电网设备虽属于联网产品类目，但并不涉及本次路透社提及的业务范畴。

3. 属于联网光储但已布局应对措施的公司：即使考虑本次路透社新闻提及的限制政策落实，国内企业海外产能布局和美国本土产能不足，叠加国内产品出口大多不直接参与通信模块环节，或也能对冲可能的政策风险。

风险提示：储能建设不及预期，政策不确定性，行业竞争加剧。