核聚变火了：宁德时代首次投资，50家机构排队抢份额
时间：2026-07-01 17:24
上述文章报告出品方/作者：铅笔道；仅供参考，投资者应独立决策并承担投资风险。
据相关消息，2026年6月，宁德时代以数亿元投资贝塔聚变。这家公司成立于2025年12月29日，距今只有半年左右。企查查信息显示，贝塔聚变法定代表人、创始人及CEO为曹志平，主营方向是可控核聚变商业化。"贝塔聚变的融资消息披露后，一批投资人就去堵门了。明面上，媒体只报道它融了一轮资。但其实，第二轮已经结束，第三、四轮也差不多快关闭了。目前，排队机构数量超50家。"一位知情人士向铅笔道透露。贝塔聚变走的不是大家更熟悉的托卡马克路线，而是FRC路线。通俗说，托卡马克追求的是"烧得更久"。FRC路线追求的是"短时间内压得更密"。如果这条路跑通，装置可能更小，迭代也可能更快。大模型、数据中心都需要大量电力。算力越强，用电越多。未来科技公司的竞争，可能不只是拼芯片，也要拼谁能拿到稳定、便宜、清洁的电。宁德时代投贝塔聚变，本质上是在提前押注下一代电力供给方式。企查查显示，公司成立于2025年12月29日。根据官方消息，公司计划在6-8年内实现50-100兆瓦并网发电，未来优先服务AI数据中心、智能城市、海岛供电等分布式能源场景。宁德时代原本是动力电池龙头。过去几年，它的业务已经不只局限在汽车电池，而是不断向能源基础设施延伸。比如储能、电力系统、算力场景配套等。如果说过去宁德时代解决的是"怎么储电"，那么核聚变对应的是更上游的问题：电从哪里来？从这个角度看，投资贝塔聚变不是单纯财务投资，而更像是一次对未来能源供给方式的提前布局。核聚变技术路线有很多。外界更熟悉的是托卡马克。中国的"人造太阳"EAST，就是托卡马克路线的代表之一。简单说，托卡马克更像是想办法让等离子体"稳定烧得久"。FRC路线则不完全一样，它强调通过快速磁压缩，提高等离子体密度。通俗一点讲：它不拼谁烧得久，而是拼瞬间密度够不够高。FRC路线工作原理示意：形成-加速-压缩-发电 来源：nuclear-fusion.com这条路线的特点是脉冲运行。每次"点火"只持续毫秒级。好处是可以绕开长时间稳定运行带来的部分工程难题，也可能缩短研发迭代周期。贝塔聚变方面认为，这种路线装置结构相对简单，成本可控，也更适合模块化部署。这也是它和AI数据中心、海岛供电、智能城市等分布式能源场景产生关联的原因。贝塔聚变的一个重要参照对象，是美国核聚变公司Helion Energy。6月20日，Helion Energy创始人兼CEO David Kirtley在社交媒体上转发了关于宁德时代投资贝塔聚变的报道，并提到贝塔聚变的FRC路线与Helion"直接平行"。第一，贝塔聚变选择的技术路线，在国际上已经有对标公司。第二，美国同行已经开始关注中国FRC路线创业公司的进展。贝塔聚变 vs Helion Energy 关键指标对比 来源：各公司公开信息 制图：铅笔道Helion本身也是聚变赛道里最受关注的公司之一。资料显示，Helion于6月4日完成4.65亿美元G轮融资，估值达到155亿美元。公司正在华盛顿州建设商用聚变发电厂Orion，目标是在2028年并网发电，并已与微软签约，未来向微软数据中心供应50兆瓦聚变电力。这说明，聚变已经不只是实验室话题，而开始和数据中心、电力采购、商业订单联系在一起。核聚变创业，核心不是讲故事，而是团队能不能做装置、跑实验、解决工程问题。贝塔聚变的创始人曹志平，是国内较早系统研究并推动脉冲型FRC路线商业化的人之一。据了解，他曾参与筹备和组建先进聚变能磁压缩核聚变装置，参与过技术路线论证、早期装置设计、物理理论、AI赋能等离子体控制和实验运行等环节。企查查股权激励平台合伙人信息显示，公司核心团队成员包括来自中科院等离子体物理研究所、ITER组织、德国马普等离子体研究所等背景的人士。中科院等离子体物理研究所核聚变实验装置 来源：公开报道姚达毛，中科院等离子体物理研究所研究员、博导，曾在ITER组织工作多年，研究方向包括偏滤器工程、等离子体部件工程、真空及遥操作技术。项农，中科院等离子体物理研究所研究员、博导，长期从事磁约束聚变理论、等离子体不稳定性及控制研究。虞清泉，曾参与EAST物理设计，研究方向包括聚变理论与数值模拟。对于一家核聚变公司来说，这类团队背景比融资故事更重要。因为聚变不是纯软件创业，必须经过装置建设、实验验证、工程放大和长期运行验证。贝塔聚变不是孤例。2026年以来，国内FRC相关项目开始密集获得资本关注。资料显示，成立两个多月的聚合聚变，也完成了数亿元天使轮融资，投资方包括高瓴创投、红杉中国、同创伟业、合肥产投、BV百度风投等。总部位于合肥的星能玄光，其脉冲FRC实验装置从进场安装到成功放电耗时不足两个月。诺瓦聚变同样采用FRC磁压缩技术路线，并已获得数亿元融资。中国民营核聚变企业融资概览 来源：公开报道整理 制图：铅笔道据数据统计，目前国内民营聚变企业公开融资总额已超过200亿元。这说明，核聚变民营化、商业化正在加速。过去，核聚变更多是国家科研工程。现在，越来越多创业公司和产业资本开始进入。如果在未来十年，核聚变能够逐步接近工程化和商业化，它可能改写能源供给结构。尤其是在AI数据中心耗电快速增长的背景下，稳定电力会变成新的基础设施竞争。据知情人士透露，随着宁德时代投资消息在投资圈传开，目前已有超过50家投资机构排队与贝塔聚变接触，机构类型包括国家队基金、头部VC和产业资本。第一，FRC路线在海外已有Helion这样的高估值对标公司。第三，贝塔聚变团队在国内FRC路线中具备较强先发优势。但这并不意味着贝塔聚变已经接近商业化成功。核聚变从原型装置到稳定发电，再到并网、售电和规模化部署，中间还有很多关卡。比如：装置能否稳定运行？能否实现持续有效的能量增益？工程成本能否降下来？并网和监管能否顺利推进？商业场景是否愿意为早期聚变电力买单？一方面，AI数据中心正在制造新的电力需求。微软、OpenAI、谷歌、亚马逊等科技公司，都在寻找长期稳定的清洁能源。另一方面，核聚变创业公司开始拿到大额融资、拿到监管许可、签下电力采购协议。全球核聚变产业投资趋势 来源：Fusion Industry Association 制图：铅笔道资料显示，截至2025年年中，全球核聚变产业累计投资已超过97亿美元。2026年以来，国内可控核聚变赛道也频繁出现亿元级融资。贝塔聚变的机会，就在这个窗口里。它不是唯一玩家，也不是已经验证成功的玩家。它真正值得关注的地方在于：一家成立半年的中国公司，选择了与Helion类似的FRC路线，拿到了宁德时代的战略投资，并且吸引了大量机构接触。第三，宁德时代这样的产业资本，能否在电力系统、储能、场景落地上形成实际协同。但在AI电力需求快速增长的背景下，越来越多资本已经不愿意等到终局才上车
VIP复盘网
