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股市情报:上述文章报告出品方/作者:招商证券食品饮料;仅供参考,投资者应独立决策并承担投资风险。

【招商食品】古井贡酒(000596.SZ ):寒冬向下扎根夯实基础,H2有望改善

时间:2026-06-29 15:02
上述文章报告出品方/作者:招商证券食品饮料;仅供参考,投资者应独立决策并承担投资风险。

公司召开2025年股东大会,经营上,Q2端午旺季平淡经营仍有压力,低基数下H2有望改善。产品上,古20稳价优先,古5、古7及大众产品承担增量。区域上,全国化转向分类经营,重点聚焦环安徽优势市场。组织向下扎根,强化销售动作标准化。
报告正文

Q2端午旺季平淡经营仍有压力,低基数下H2有望改善。受消费场景偏弱、端午旺季表现平淡等因素影响,Q2经营面临一定压力,经营重点仍聚焦库存去化与终端动销恢复。全年目标暂未调整,仍将积极争取实现。考虑25Q3Q4公司主动控货、渠道集中调整形成低基数,叠加库存逐步去化、宴席等消费场景季节性改善,预计今年H2同比表现明显改善。

20稳价优先,古5、古7及大众产品承担增量。公司坚定古20平台战略,优化价格体系,推进优商优店”,重点聚焦长三角等经济基础较好、品牌接受度较高的市场,打造品牌形象和销售高地。同时强化塔基建设,省外以古5、古7切入100-200元价格带,通过单品突破贡献增量省内继续向下延伸百元以下及口粮酒,补齐大众价格带短板进一步抢占市场份额。

全国化转向分类经营,重点聚焦环安徽优势市场。全国化方向不变,打法更加务实,公司将省外区域划分两类并采取差异化策略长三角及环安徽核心市场继续以古20树立品牌、维护渠道利润,重点深耕江浙沪、鲁南等成熟板块;北方及其他基础相对薄弱的市场优化低效客户,主推古5、古7及老瓷贡、光明等口粮酒,优先做透一个区域、一个单品。

组织向下扎根,强化销售动作标准化。公司进一步落实向下扎根,通过24小时在线督导机制,对省内外业务员的行程打卡、陈列拍照及门店沟通记录进行全过程留痕和实时督导,推动一线销售动作标准化、透明化。费用投放优先保障人员配置,并向宴席、团购及开瓶扫码等有效动销场景倾斜,同时加强线上品牌传播。考核体系坚持订单、库存动销并重,有望进一步提升团队执行力和渠道运营效率。

库存较去年高点下降,更加重视周转质量。经过持续调整,公司渠道库存较去年高点已有下降,古20库存处于低位,整体风险可控。当前库存水平虽仍高于过去正常年份,但公司更加关注周转效率,围绕“去库存、深渠道、强动销”三通工程强化绩效考核分市场看,省外弱势市场设置库存红线,动态控制发货;省内则通过订单与库存双考核、终端动销指标推动库存消化。

风险提示:省内竞争加剧、商务需求恢复不及预期、省外扩张受阻、升级产品不及预期等。

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