近日，孩子王儿童用品股份有限公司（以下简称“孩子王”）再次递交上市申请，计划冲刺港股上市。

孩子王主要从事母婴童商品零售及增值服务，2025年在收购幸研生物、丝域生物等企业后，美妆业务得到进一步拓展。去年，其营收首破100亿。

回顾其资本历程，孩子王曾于2016年12月挂牌新三板，后于2018年4月主动摘牌；2021年10月，成功登陆深交所创业板。截至6月26日收盘，孩子王在A股的总市值达85.11亿元。

2025年，孩子王通过两笔关键收购，进一步切入并拓展美妆业务版图。

首先是对幸研生物的控股。

2024年底，孩子王宣布以1.62亿元现金收购幸研生物60%股权，实现控股，相关工商变更于2025年完成。幸研生物是护肤领域的新锐力量，旗下拥有“OANA”“博创”等自有品牌，并与顶尖研发机构及高校合作，持有多项专利。

目前，OANA品牌在天猫上拥有9.5万粉丝，上架产品包括特护霜、精粹水、面膜等，多款产品销量超1000件；在快手上拥有3.6万粉丝，产品销量超440万件；在抖音上拥有近万粉丝，销量达2.7万件。

博创品牌在快手拥有5.8万粉丝，产品销量近100万件；此外，快手平台的幸研美妆专营店拥有1.8万粉丝，销量346.6万件。

根据收购时的业绩承诺，幸研生物2024年至2026年净利润分别不低于1700万元、3300万元和4500万元。从实际表现来看，2025年该公司实现净利润3346.54万元，完成率达101.41%。

其次是对丝域实业的整合。

2025年，孩子王联合巨子生物及自然人陈英燕、王德友等，通过控股子公司江苏星丝域收购丝域生物100%股权，间接持有其65%股权，并纳入合并报表范围。

丝域生物具备从产品研发至规模化生产的全链路自主能力，构建“产品 服务 渠道”一体化运营体系。

该企业自建化妆品、食品双研发实验室，联合海内外高校、行业专家与顶尖科研机构协同研发，拥有50余项专利，自主开发200余款产品，涵盖洗发水、洗发泥、头皮清洁乳、护发素、发膜、头皮精华液、护发精油等专业头皮头发系列产品。同时，截至2025年末，丝域生物拥有2617家头皮及头发护理门店。

在完成对丝域实业和幸研生物的收购后，孩子王构建起涵盖丝域、歌瑞家、贝特倍护、慧殿堂等15个以上自有品牌的多元矩阵，品类覆盖儿童服饰、内衣家纺、用品、玩具、美妆及AI伴身智能等多个领域。2025年，孩子王自有品牌及第三方独家定制商品收入同比大幅增长79.33%。

多元布局也带动整体业绩创下新高。

2025年，孩子王实现营业收入102.73亿元，同比上升10.03%；净利润2.98亿元，同比上升 64.21%；经营活动产生的现金流量净额14.38亿元，同比上升21.92%。

其中，头皮及头发护理业务于2025年实现营收3.79亿元，占总营收比例为3.69%。

聚焦丝域业务，收购完成后丝域核心单品黑亮系列（双孢肽）展现高速增长，2025年全年出库额同比增长近30%。门店拓展方面，全年新增122家、关闭41家。

值得关注的是，孩子王目前在两个细分市场均占据领先地位：

• 在母婴童商品及服务市场，孩子王2016年至2024年连续9年入选“中国连锁TOP100榜单”，为母婴童商品及服务领域唯一上榜企业。根据弗若斯特沙利文的数据，按GMV计，其于2023年至2025年一直保持领先地位；并且于2025年，以137亿元的GMV在市场排名第一，市场份额为0.3%。

• 在中国头皮及头发护理市场，于2025年，丝域集团以23亿元的GMV在该领域排名第一，市场份额为3.3%。

事实上，孩子王对美妆市场的布局并非始于两次收购，而是早有伏笔。

一方面，由孩子王董事长汪建国控股的五星控股集团，其旗下投资机构星纳赫资本此前已相继投资了POLYVOLY、妍丽等美妆企业。

另一方面，早在2023年，孩子王成人美妆销售额便已达到1.07亿元，同比增长近20%；2024年，公司又通过“全球购”业务持续加码美妆赛道。

而今，孩子王正式完成了美妆版图从投资试水到产业深耕的关键一跃。

从渠道底盘来看，截至2025年12月31日，孩子王在全国所有省级行政区拥有3821家线下门店，涵盖母婴童业务下的1031家自营店及173家加盟店，以及头皮护理业务下的175家直营店与2442家加盟店。

同时，孩子王于2025年10月及2026年1月在新加坡接连开设两家海外头皮护理门店，国际化布局初现雏形。

在线上端，截至2025年末累计注册会员数已突破9800万人，2026年第一季度更在母婴童业务下推出超过2800个自有品牌SKU。

当前，孩子王正与丝域实业展开多维度的深度整合，具体体现在以下四个方面：

其一，客户群体协同共享。孩子王拥有庞大的存量会员资源，核心客群涵盖备孕、孕期及亲子家庭群体，该类客群对头皮养护、头发护理等服务具有较高需求。面向双方会员的整合营销活动已于2025年下半年启动试点，截至2026年5月末，领取丝域权益的孩子王黑金会员已超1万人次。 

其二，线下销售渠道优势互补。孩子王可在现有大型门店内增设头皮及头发护理专属服务区域，实现产品与服务一体化展示，进一步提升消费者触达效率。孩子王规划的创新混合业态门店已于2026年6月落地开业。 

其三，延伸服务边界。孩子王原有产品主要聚焦女性及儿童个人护理品类，收购丝域后，服务链条有效延伸至全家成员的头皮健康需求。

其四，中后台全域融合升级。 双方正全面整合组织、数字化、加盟管控及业财等中后台体系，打通小程序、线下门店与APP三端流量，统一用户画像标签，为业务扩张提供一体化数智支撑。

纵观孩子王的扩张路径，其切入美妆与头皮护理领域，并非盲目的跨界多元，而是对既有用户生命周期价值的深度挖掘——随着母婴用户因孩子成长而自然“超龄”流失，面向成人的美护业务恰好为留住存量客群提供了具备粘性的锚点。

若孩子王能跑通这一商业闭环，其将不再局限于百亿营收规模的母婴零售范畴，更有望蜕变为覆盖家庭全生命周期需求的综合服务平台。而港股IPO的资本加持，或将成为这一跃迁过程中的重要助力。