（一）公司处于多赛道共振爆发期，低空×AI视觉两大增量驱动业绩加速。

公司主业为定制化光学镜头研发、生产与销售，EVETAR品牌深耕全球安防中高端市场逾二十年。2025年公司进入低空经济、机器视觉三大增量赛道共振爆发的关键时期。2025年全年营收8.31亿元（同比 37.7%），归母净利润2.60亿元（同比 48.3%）；2026Q1营收2.39亿元（同比 44.7%），毛利率维持49%历史高位，成长加速逻辑持续兑现。

（二）传统主业：定制光学领域稀缺壁垒，毛利率近50%远超同类。

公司以微米级精密制造标准（公差0.001mm，优于行业丝级标准约10倍）赢得Axis、Bosch、Panasonic等全球顶级安防品牌长期定制合作。在销售产品型号超800款，定制化商业模式赋予极强产品定价权。

（三）低空经济：超预期爆发，无人机客户已跻身第三大客户来源。

2025年上半年，经过三年深度合作，国内无人机企业模组代工厂跻身公司前三大客户。低空经济政策红利持续释放，无人机、无人物流等场景快速落地，是2025-2026年最重要的超预期催化剂。

（四）机器人与车载：长坡厚雪，前装定点放量确定性强。

据公司年报，公司车载镜头已覆盖环视/ADAS前视/盲区监测全系列，在国内车载应用市场销售。车规认证3-5年周期形成超强客户壁垒，前装产品持续放量逻辑清晰。机器视觉高端市场仍以德/日系品牌主导，国产替代空间巨大，公司凭借精密制造能力正持续渗透。

投资建议：

公司当前正处于定制安防主业稳健提升与低空经济、AI视觉多赛道战略性爆发的历史交汇期。预计2026-2028年，公司收入分别为 11.47/15.63/20.42 亿元，同比分别  38.1%/ 36.3%/ 30.7%；归母净利润分别为 3.74/5.41/7.39 亿元，同比分别   44.0%/ 44.5%/ 36.6%；EPS 分别为 0.91/1.31/1.80 元，6月17日收盘价33.2元，对应 PE 分别为 36.48/25.25/18.49X。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：制裁/贸易政策风险、海外需求不及预期、新业务（低空/车载）进展不及预期、汇率波动风险