◾ 价格：本周钢材价格下跌。截至6月18日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3210元/吨，较上周降50元/吨。高线8.0mm价格为3370元/吨，较上周降50元/吨。热轧3.0mm价格为3380元/吨，较上周降40元/吨。冷轧1.0mm价格为3740元/吨，较上周持平。普中板20mm价格为3440元/吨，较上周降80元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格稳中有跌，进口矿市场价格稳中有跌，废钢价格持平。

◾利润：本周钢材利润基本持平。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧周均毛利分别环比前一周变化-1， 2和 10元/吨。短流程方面，本周电炉钢周均毛利环比前一周变化-4元/吨。

◾产量与库存：截至6月19日，五大钢材产量上升，总库存环比下降。
产量方面，本周五大钢材品种产量868万吨，环比升10.97万吨，其中建筑钢材产量周环比增8.04万吨，板材产量周环比升2.93万吨，螺纹钢本周增产4.14万吨至218.73万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为186.49万吨、32.24万吨，环比分别 4.8万吨、-0.66万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降6.48万吨至1124.55万吨，钢厂总库存431.12万吨，环比增3.15万吨，其中，螺纹钢社库降5.19万吨，厂库增3.12万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量220.8万吨，环比升13.48万吨，本周建筑钢材成交日均值8.84万吨，环比下降3.74%。

◾投资建议：原料供给逐步释放，成本压力有所松动。本周，沁源一座煤矿复产，尽管复产后产量仅为停产前的40%，复产预期带动双焦期货走弱。钢材端逐步进入淡季，总库存变化平缓，利润低位震荡，供需呈现弱平衡。短期来看，钢材价格跟随原料成本波动，铁水上行空间有限，叠加原料供给增加预期，成本端或有所松动，钢材供需弱平衡下，利润维持震荡。长期来看，降碳要求下钢铁供给侧有约束预期，钢企利润有望回升，分级差异化调控下，引领型龙头企业将进一步受益。推荐：1）普钢龙头标的：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份；2）特钢板块：翔楼新材、中信特钢、方大特钢；3）管材标的：久立特材、友发集团、常宝股份；4）原料标的：大中矿业。

◾风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动；测算结果存在局限性。