自二月底至三月初美伊冲突以来，石脑油价格波动幅度较大，直馏石脑油最高点突破9500元/吨，加氢石脑油价格突破9700元/吨。随后高位直线下跌，4月下旬直馏石脑油价格跌至7100元/吨附近，加氢石脑油价格跌至7250元/吨附近，相比中东冲突前涨幅仅300-400元/吨。

5月以来，石脑油市场走势逐步稳健，价格呈现震荡上涨的态势，6月份走势依旧偏强。当前直馏石脑油价格处于7850元/吨水平，加氢石脑油价格处于7950元/吨水平，除原油价格走势对石脑油有影响之外，供需面影响力度逐渐加大。

2025年至今山东地炼石脑油价格走势图

数据来源：卓创资讯

供应方面，原油价格持续高企，尽管期间有下跌，但原油价格水平相比2月末涨幅仍超30%，但汽柴油需求表现疲软，当前价格涨幅相比2月末涨幅仅在10%-20%水平。产品端价格涨幅远不及原油涨幅，炼厂炼油利润深度亏损，开工积极性降低，部分企业降低原油加工量或停工检修以减少亏损，因此石脑油流通量随之收窄，给予石脑油价格偏强支撑。

需求方面，炼厂一次装置负荷下调的情况下，二次装置负荷亦有下调，因此部分买方装置原料缺口收窄，或调整生产计划，以优先使用自产石脑油，减少外采来降低采购成本，需求端亦阶段性收窄。不过仍有企业因装置调整而恢复石脑油外采，整体看市场需求表现尚可。且在石脑油供应减少的预期下，下游业者心态不过分看空，采购积极性相对乐观。

原油方面，受中东局势影响，原油价格波动幅度较大，且未来走势仍不明朗，且美伊和谈情况反复，原油价格无趋势性行情，对油品价格指引力度降低，业者谨慎情绪明显，一定程度抑制石脑油价格涨幅。

短期来看，石脑油价格仍有上涨的可能，但幅度或相对有限，原因在于原油消息面对价格指引不足，供需面对价格虽有支撑但力度有限。

供应方面，短期流通量收窄的局面将会持续。部分企业在5月下旬以及6月中上旬陆续开启检修，石脑油虽有库存外销但流通量逐步收窄，同时稳定外销的企业由于存在前期签订的订单，让利销售的意愿降低，实单成交让利将有减少，对石脑油价格起到支撑。目前来看，石脑油流通量收窄的局面或持续到6月末至7月份。

需求来看，部分炼厂因生产亏损，因此月末至下月初存在降低负荷或停工的预期，如若检修或降负落实，对石脑油需求或有减少。汽油需求表现疲软，价格或呈现横盘震荡后偏弱运行的局面，对组分原料市场难有利好，短期内石脑油需求或相对活跃，然持续性存疑，对价格难以形成长久支撑。

原油来看，关注美伊冲突是否结束，以及和谈问题，油价大概率维持区间波动，在波动中随着局势缓和而出现重心下移的行情。原油消息面对石脑油价格短期或有支撑，但伴随和谈推进，将抑制业者交易情绪，从而对价格上涨形成阻力。

综合来看，石脑油价格在短期仍有上涨的可能，但伴随动能减弱，价格将有偏弱震荡的预期