PCB价格，疯涨！ - 股票复盘网

大多数人从未想过电路板内部的构造，但一种鲜为人知的树脂正迅速成为科技行业关注的焦点。高纯度聚苯醚树脂虽然位于电子产品供应链的深处，却在印刷电路板的散热、信号完整性和可靠性方面发挥着至关重要的作用。这种材料有助于智能手机、笔记本电脑、数据中心服务器、5G基站、汽车以及无数其他设备内部的电路板在严苛条件下持续运行。因此，当沙特阿拉伯朱拜勒（Jubail）的石化和工业综合体在今年早些时候停产时，这种原本默默无闻的树脂突然成为电子产品制造商关注的焦点。

朱拜勒的混乱局面并非始于4月6日和7日的导弹袭击。早在3月下旬，由于冲突期间通过霍尔木兹海峡运输货物风险过高，工厂就已经停工。这些袭击进一步破坏了本已瘫痪的物流系统。

陶氏化学与沙特阿美在该综合设施中成立了一家合资企业。在 4 月 23 日的财报电话会议上，陶氏化学首席执行官吉姆·菲特林表示，该公司仍在假设物流和供应链恢复正常需要“275 天以上”的时间。

对于科技行业而言，时机尤其棘手。树脂是印刷电路板 (PCB) 制造的基本原材料，替换树脂需要重新设计电路板、重新进行可靠性和性能测试，并获得新的认证。

价格已经反映出这种压力。4月份的生产者价格指数显示，加工商品价格较上年同期上涨9.4%，其中塑料树脂和材料是主要推手——这是三年多来最大的涨幅。

英伟达在中国的供应商胜宏科技是全球最大的PCB制造商之一，该公司警告称，中东冲突可能推高铜和树脂的价格。高盛的一份报告显示，3月至4月期间，PCB价格上涨了高达40%。总部位于美国的PCB制造商TTM（其股价在过去一年上涨了400%以上）告诉CNBC，该公司将提价约5%至25%。

在最近一次由 CNBC 陪同参观 TTM 工厂的行程中，该系统的脆弱性暴露无遗，这次参观突显了过去二十年来 PCB 生产转移到海外的程度。

根据该公司提供的数据，2000年，全球约30%的印刷电路板产自美国；如今，这一比例已接近4%，中国已在全球产量中占据主导地位。尽管电路板可能在不同国家组装，但它们仍然依赖于少数供应商提供的树脂——而这些高纯度树脂中很大一部分都来自朱拜勒工厂。

供应链专家、威奇托州立大学教授乌莎·哈利表示，沙特阿拉伯的这家工厂曾供应全球约70%的高纯度个人防护装备树脂。“现在生产已经停滞，而且没有其他供应商可以填补这一缺口。印刷电路板的价格在一个月内上涨了40%，环氧树脂原料的交货周期也从三周延长到了十五周。”哈利说道。

这些影响不会立即在结账时显现出来。SmartTech Research 的首席执行官兼首席分析师马克·维纳 (Mark Vena) 预计，大多数消费者在零售店里根本不会听到“个人防护装备树脂短缺”这样的说法，即使它确实会影响他们的支付价格。“印刷电路板是所有现代设备的神经系统，当电路板成本飙升时，手机、笔记本电脑、可穿戴设备、游戏机、路由器和人工智能服务器等都会迅速受到影响，”他说道。

苹果公司比大多数公司拥有更多应对冲击的手段。它规模庞大，与供应商签订了长期合同，拥有精密的市场需求预测能力，并且能够比规模较小的竞争对手更快地修改设计。但它仍然面临着与其他公司一样的上游制约因素。

但它仍然面临着与其他公司一样的上游制约因素。“但隔离并不意味着免疫，因为每一部iPhone仍然依赖于高可靠性的电路板和与其他公司相同的全球材料网络，”维纳说。“苹果可以转移痛点，但它无法消除集中的石化瓶颈。”

这种压力很可能首先体现在利润率较低的产品线上。维纳指出，个人电脑、配件、游戏设备、路由器和中端安卓手机等品类尤其容易受到影响，因为这些领域的制造商更难消化PCB成本的急剧上涨。他还表示，鉴于折叠屏智能手机的设计更为复杂，它们受到的冲击可能最为严重。

短期内，旗舰手机的标价可能保持稳定。Goji Mobile创始人兼首席执行官Thad Hwang表示，他预计未来几个月内，iPhone 17或三星Galaxy S26等设备的零售价格不会上涨。但他同时指出，秋季可能是半导体行业中断和供应链不稳定带来的长期影响开始显现的时期。

美国没有能力弥补朱拜勒树脂供应的损失。卡内基梅隆大学运营管理学教授斯里达尔·塔尤尔表示，技能和生产已经转移到其他地方，而政策制定者往往只有在危机爆发后才会关注这些瓶颈环节。“突然之间，人们将不得不动用现有的库存，”塔尤尔说。

如果沙特阿拉伯的工厂再停产几个月，他预计问题会更加明显。“这种情况会影响数据中心、路由器和高端5G手机——在这些领域，所用树脂的类型至关重要，”他说。对于制造商而言，即使是最大的制造商，选择也十分有限。正如Tayur所说，对于苹果和其他电子产品制造商来说，“如果原材料根本就缺，他们也无能为力。”