“算力金属”全链条梳理 | ETF小数据

随着全球人工智能竞赛持续升温，各国正掀起新一轮算力基建投资热潮，也催生出“算力金属”新概念。

算力金属，指支撑高性能计算、人工智能、数据中心等核心算力硬件制造的关键金属材料。随着大模型迭代竞速、智算中心遍地开花、800G/1.6T光模块批量落地，曾经依附传统制造业周期的铜（高速互联与封装）、铝（散热与导电）、锡（芯片焊接）、钯（多层陶瓷电容）、硅（基础芯片）以及钨、铟、镓、锗等，成为算力中心、半导体封测，甚至航天隔热、军工装备的必备要素，从而身价倍增。

本文将逐个品种梳理：用途、供需、相应ETF。

01、钨：芯片、军工、航天必备，近1年涨价88%

中国钨储量与钨产量都是世界第一，占比分别为53%和79%。

在供应上，钨精矿产量不断收缩，2018年全国钨精矿产量为7.2万金属吨，2024年全国钨精矿产量为6.63万金属吨。

在需求上，下游需求在增长，从2018年的5.8万吨上升至2024年的7.08万吨；军工（穿甲弹）、半导体（蚀刻）、航天（隔热）进一步加剧供需缺口。

供不应求，导致钨精矿价格近年大幅上行，截至6月11日，约51.8万元/吨，去年同期约18万元/吨，3月一度突破100万元。

相应ETF：

含量最高：机床ETF华夏（159663）钨含量12.78%，是全市场钨含量最高的ETF。

含量第二：稀有金属ETF华夏（159053）钨含量9.36%，是钨含量最高的有色类产品。

02、钼：半导体靶材新材料，近1年涨价29%

钼是一种难熔金属，密度约为钨的一半，熔点高达约2623°C，热膨胀系数低、导热率优异，这些特性使其天然适配高密度、高热量、高可靠性的芯片制造环境，早已在冶金、特种合金、光伏等领域广泛应用。而在半导体产业中，其经历了从边缘辅料到核心功能材料的转变。

从基础物理参数来看，钼与钨均属于高导电、高熔点金属，二者体相电阻率相差极小，钨约5.28μΩ·cm，钼约5.34μΩ·cm，宏观导电能力几乎持平。但进入纳米尺度——也就是3D NAND栅极、接触孔这类芯片微结构中，二者的性能差距被急剧放大，这也是近期半导体行业高层数闪存选择钼的核心原因。

但在2028年紫金矿业的沙坪沟钼矿、驰宏锌锗的岔路口钼矿、东戈壁钼矿、曹四夭钼矿等增量释放之前，行业供应一时难以跟上。截至6月11日，钼铁约32.2万元/吨，较去年同期涨29%。

相应ETF：

含量最高：发行中的工业有色ETF华夏（认购代码515043），洛阳钼业金钼股份含量13.14%，为全市场最高；

含量第二：稀有金属ETF华夏（159053）次之，洛阳钼业金钼股份含量为12.39%。

03、稀土：不可再生的稀缺性战略资源

稀土是指化学性质相似、在地壳中分布较为分散的一组金属元素，可分为轻稀土（镧、铕、钆）与重稀土镧铽、镝、钬、铒、铥、镱、镥、钪、钇）。

稀土元素由于其特殊的电子层结构，展现出独特的光学、电学和磁学特性，用于永磁材料、发光材料、催化材料、冶金添加剂等，广泛应用于新能源、电子信息、国防军工等领域。

中国主导稀土全产业链。2025年中国稀土储量约4400万吨，全球占比约52%；产量27万吨，占比约70%；冶炼分离和消费环节的全球占比分别约92%和57%。

相应ETF：

含量最高：稀有金属ETF华夏（159053）的稀有金属含量为58.74%，为全市场含量最高，覆盖稀土、锂、钨、钴、钼以及多种小金属。

04、铜：“铜博士”依然少不了，近1年涨价33%

铜是大宗之王，到了算力时代依然凭借其导电性能“上车”。AI服务器的母线排、电缆、液冷管路、连接器全是铜。一台普通台式机用铜量不足5公斤，一台高端AI服务器耗铜量达到15~20公斤，是普通台式机的3~4倍；一座兆瓦级智算中心，仅基建布线与散热就要消耗近30吨精铜。

在供应上，则面临扩产难与美国大力囤铜的局面。

铜矿山建设周期在5~10年，供应短期难放量；锡方面，受出口限制、地质灾害等因素影响，缅甸、印度尼西亚、刚果（金）等锡主产国供应持续下降；其中印尼格拉斯伯格（Grasberg）铜矿和刚果（金）卡莫阿-卡库拉（Kamoa-Kakula）铜矿接连遭遇生产扰动，预计2028年才能恢复至满负荷运营状态。

美国则在持续囤积铜。近期美国铜价相对世界其他地区的溢价再次扩大，促使金属重新流向美国港口，6月初COMEX铜期货价格触及6.698美元/磅，创近两周新高价格。截至6月11日，沪铜期货近1年涨价33%。

相应ETF：

含量最高：发行中的工业有色ETF华夏（认购代码515043）含铜量31.95%，为含量最高的有色类产品；

含量第二：有色金属ETF华夏（516650）次之，含铜量为31.55%。

05、铝：新能源转型的关键矿产，近1年涨价20%

铝的核心是轻，新能源车和光伏支架都在用铝，新能源汽车、光伏产业、航空航天对铝的需求猛增，一辆电动汽车用铝量是传统燃油车的1.5倍，光伏边框几乎全用铝型材。全球铝消费量每年增长3%-4%，新能源车（渗透率超56%）和光伏储能领域高速增长，出口机遇扩大。

在供给上，我国铝产业面临结构性矛盾，国内电解铝产能受“双碳”政策严格约束（总量上限4500万吨，产能利用率超98%），对外依存度较高。据海关总署数据，2025年中国铝土矿进口总量达2.005亿吨，其中几内亚供应1.49亿吨，占总进口量的74%以上，构成核心供应来源。

但作为全球最大铝土矿资源国（储量74亿吨，占全球首位），几内亚从去年宣布将实施出口配额制，计划将年出口量限制在1.5亿吨，本次政策调整导致2026年几内亚出口量锐减3300万吨（同比降幅18%），推动全球铝土矿供需格局从过剩转向紧平衡。

相应ETF：

含量最高：发行中的工业有色ETF华夏（认购代码515043）含铝量19.42%，为全市场含量最高；

含量第二：有色金属ETF华夏（516650）次之，含铜量为14.90%。

06、总结：怎么配置金属类ETF

看好钨：机床ETF华夏（159663）稀有金属ETF华夏（159053），这是全市场钨含量最高的两只产品。

看好钼：工业有色ETF华夏（认购代码515043），洛阳钼业金钼股份含量13.14%，为全市场最高；稀有金属ETF华夏（159053）次之，洛阳钼业金钼股份含量为12.39%。

看好稀土：稀有金属ETF华夏（159053）的稀有金属含量为58.74%，为全市场含量最高。

看好铜、铝：工业有色ETF华夏（认购代码515043）含铜、含铝量均为全市场含量最高；有色金属ETF华夏（516650）次之，但铜铝黄金含量为全市场最高。