复盘：2026年1月至5月，电网设备受益AI方向持续催化;风电设备受招标回暖出海加速等因素跑赢大盘。展望后市，“十五五”能源基建与算电协同政策夯实行业成长空间，聚焦AIDC、电力设备、风电三大方向。1）AIDC:数据中心算力高增催化供电散热方案升级；2）电力设备：绿电项目有望加速落地落地，国内特高压 海外电网改造打开增量；3）风电：海风与出海提速，风机价格企稳向好。

数据中心供电架构进入升级周期：AI算力需求爆发，倒逼芯片、机柜功率不断提升，高压化、直流化、集成化成为明确趋势。柜外电源正沿着UPS→HVDC→SST路径迭代，2026年海内外龙头纷纷发力布局SST。展望后市，柜内电源PSU功率同步实现数十倍跃升，至2028年可达33KW。备电方面，BBU与CBU超容的协同机制，或将落地为AI服务器标配。散热方面，液冷是突破功耗瓶颈与满足PUE要求的必然选择，即将进入规模化普及时期。

全球电网超级周期，算电协同注入动能：算电协同首次写入政府工作报告，截止2026年4月底，绿电直连审批已超34GW，有望进入规模化落地阶段，中卫标杆项目跑通商业模式。2025年全球电网投资首破4000亿美元，欧美电网现代化改造与非洲等新兴市场崛起带动电力设备出口高增，2026年1-4月国内电力设备出口金额385.89亿元，同比 27.37%。展望2026年下半年，国内特高压直流、交流项目有望迎来集中核准落地，带动招标放量。

风电关注海风、出海等方向：2025年国内并网120GW，同比 51%。出海持续提速，2025年出口7.73GW同比 48.9%，金风科技以17.34%的全球装机份额居首，国内头部企业优势显著。2026Q1新增招标28GW，风机均价1652元/kW，走出底部价格区间，看好后续行业量价修复趋势。

新技术产业化落地受阻的风险。电网投资不及预期的风险。海外市场扩张节奏放缓的风险。