Anthropic Fable5惊艳，智谱GLM-5.2将开放，物理AI奔涌，聚焦核心AI

6月9日，Anthropic推出Claude Fable 5与Mythos 5，Fable 5为目前能力最强的Claude模型，官方称其在软件工程、知识工作、视觉、科学研究等领域展现出卓越的性能，在执行更长时间、更复杂任务时性能优于Opus模型，推出后大量用户反馈效果惊艳；6月12日，Anthropic因美国政府以国家安全为由的要求及自身无法实时区别用户国籍，宣布暂停所有用户使用Fable 5和Mythos 5。国产模型方面，6月13日，智谱官宣其迄今能力最强的开源大模型GLM-5.2完成全量开放，将于下周上线API和正式开源，支持真正可用的1M上下文，并在长程任务中继续保持领先。此外，物理AI产业浪潮持续奔涌，6月8日，阿里巴巴集团旗下高德发布全球首个3D原生城市世界模型ABot-Earth0.5；6月12日，英伟达宣布与LG集团共同打造AI工厂，推动物理AI、移动出行及AI基础设施发展；同日智源AI大会上，全球首个通用世界基座模型悟界·Physis-v0.1发布，给AI装上物理引擎。我们认为，Fable5虽因美国政府要求而暂停对用户开放，但进一步验证全球头部模型性能依然在高速迭代，尤其在3D生成、世界模型方面提升显著，而世界模型或将成为物理AI全面落地的大脑，物理AI产业浪潮或推动头部模型厂商“大额融资 模型性能跃迁 Token/ARR高增 估值跃升”正循环加速，模型厂自身收入高增的同时，或继续拉动上下游算力、3D数据、垂直应用需求高增，国产模型在coding、多模态、Agent、世界模型等方向加速追赶，全球竞争力或继续提升，建议继续围绕核心AI方向布局。（1）国产模型：重点推荐快手、腾讯控股，受益标的包括智谱、Minimax、五一视界、阿里巴巴、昆仑万维；（2）物理AI（3D数据、机器视觉、AI仿真）：受益标的包括凡拓数创、索辰科技、奥比中光；（3）AI广告：重点推荐汇量科技，受益标的包括蓝色光标、易点天下；（4）AI漫剧/短剧：重点推荐阅文集团，受益标的包括德才股份、中文在线；（5）AI社交：受益标的包括盛天网络、赤子城科技。（5）算力云/算力租赁：重点推荐顺网科技，受益标的包括华策影视、浙数文化。

世纪华通三款产品会师5月出海收入Top5，暑期与AI共振，继续布局游戏

据Sensor Tower，世纪华通旗下点点互动三大主力产品会师5月中国手游出海收入榜TOP5，其中《Kingshot》《Tasty Travels: Merge Game》均刷新月度收入纪录，5月收入分别环比增长11%和12%，前者超越《Whiteout Survival》（第3），排名第2，后者首次跻身第5；另外，完美世界《异环》成为5月全球下载量最高的开放世界手游，7月大版本更新、定期角色卡池/皮肤道具上新及系列运营活动助力下，其流水或依然具备较大提升弹性，且净利率或超预期。随暑期游戏消费旺季来临，建议加配估值性价比突出的游戏板块，重点推荐完美世界、心动公司、恺英网络、巨人网络、网易，受益标的包括世纪华通、百奥家庭互动。