1、基建链：下半年预计温和复苏，关注低估建筑建材龙头。根据统计局数据，2026年1-3月我国基建投资（不含电力）累计同比 8.9%，开局良好。1-4月受财政节奏、国际高油价等内外部因素影响，基建投资增速回落至4.3%。预计下半年基建投资温和修复，以算力、人工智能及“六张网“为代表的新老基建将成为重点支持领域，以四川为代表中西部区域也有望获得更多的资源倾斜。建筑推荐关注低估值高股息建筑企业，包括在煤化工工程市占率领先的中国化学，以及中国建筑、中材国际、隧道股份、中国中铁、中国铁建、四川路桥等；建材推荐关注水泥龙头及小而美标的，如海螺水泥、华新建材、上峰材料。

2、制造业链：高端制造板块相对景气，关注传统钢结构龙头及洁净室、玻纤、玻璃基板等细分景气赛道受益标的。上半年制造业投资稳健，高端制造景气突出，下半年重视结构性行情，关注两条主线，一是传统钢结构需求回暖，二是高景气细分赛道，如洁净室、玻纤、玻璃基板等。具体而言：1）钢结构：建议关注积极布局智能化产线的鸿路钢构。2）洁净室：受益于全球半导体资本开支扩张，行业景气向上，建议关注头部企业圣晖集成、亚翔集成。3）玻纤：普通玻纤价格回暖，特别玻纤需求旺盛，建议关注规模领先的中国巨石，以及特种玻纤布局较深的中材科技、国际复材等。4）玻璃基板：先进封装关键基础材料，关注先发布局企业，如凯盛科技、旗滨集团、沃格光电。

3、地产链：关注存量翻新逻辑顺、安全垫稳固的头部企业。年初以来新房市场持续探底，二手房表现更优，一方面，关注存量翻新逻辑更顺的企业，如三棵树、伟星新材。另一方面，重视风险持续出清、市占率较高、安全垫稳固的消费建材龙头，建议关注北新建材、兔宝宝。此外，关注玻璃龙头旗滨集团。

4、出海及转型：关注建筑建材出海先锋及积极转型企业。1）出海：海外基建空间大，关注建筑建材出海先锋，建筑建议关注北方国际、中材国际、江河集团、精工钢构等，建材建议关注华新建材、科达制造。2）转型：面对传统建筑建材市场需求下行的大背景，也有部分企业选择转型，跨界进入半导体、AI、机器人等领域，建筑代表企业有汇绿生态、郑中设计、中天精装等，建材有上峰材料、凯盛科技、金洲管道等。