2026.06.11

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作者 | 第一财经 栾立  

6月11日，贵州茅台（600519.SH）召开2025年股东大会。对于外界关注的茅台发展方向，茅台集团党委书记、董事长，贵州茅台酒股份公司党委书记、董事长陈华在发言中表示，茅台将继续以市场化改革为主抓手，尊重市场规律，厚植产业价值。同时，茅台管理层还就市场关注的调价、茅台酒稀缺性、拆股等问题进行了回应。

本次股东大会前，市场最为关注茅台市场化改革的新进展。

进入2026年以来，茅台新任管理层已大刀阔斧推进一系列市场化改革，包括对原有的渠道模式、产品体系进行调整。53度500ml飞天贵州茅台酒等核心产品陆续在“i茅台”App上架销售，已连续6个月“秒空”。对于精品、生肖等非标产品，茅台则采取返利代销模式。此外，茅台持续深化“全面向C”战略，推进场景、客群、服务“三个转型”，从生活方式上触达消费群体。在定价方面，茅台采取“随行就市”的市场化定价模式。今年以来，已先后对53度500毫升飞天茅台、丙午马年生肖茅台等热门产品进行提价。

股东大会上，茅台管理层表示，今年市场化改革将继续推进。过去，茅台主要依靠一千多家渠道商销售产品，触达面有限、供需适配效率不足。通过市场化改革，茅台有效稳定了市场价格体系，拓展了大众消费的新蓝海。

2026年第一季度贵州茅台实现营业总收入547亿元，同比增长6.3%，归母净利润272.4亿元，同比增长1.4%。其中，2026年第一季度“i茅台”平台单季贡献了215.5亿元收入，同比大增267.2%。

白酒独立评论员肖竹青告诉记者，贵州茅台正推动以消费者为中心的市场化转型，成效有目共睹，目前贵州茅台酒市场价格趋于稳定。

对于未来市场格局，茅台管理层认为，白酒行业将步入存量竞争新阶段，产业集聚效应会进一步凸显，茅台依然具备强劲的发展韧性与增长潜力。从长期价值看，15.03平方公里的产区产能天花板和工艺复杂性，决定了茅台酒的稀缺性将长期保持，供需紧平衡的格局不会改变。

记者注意到，在一系列市场化改革后，茅台第三方批发价格保持稳定。6月11日，500毫升53度飞天茅台原箱批发价在1660元/瓶左右，市场零售价在1800元/瓶左右；公斤茅台的批发价也稳定在3320元/瓶。

而对于外界关注的茅台是否会再次提价的疑问，陈华表示，茅台的定价将随行就市，相对平稳，价格不能出现大起大落，要做到供需适配、量价平衡。目前，茅台酒价格调整社会高度关注，公司对此高度保密，网上流传各种信息，大家不传谣、不信谣。

针对近期股价波动，茅台管理层也回应投资者称，虽然股价有所波动，但茅台目前经营情况很健康。

此次股东大会上，再次有投资者提出拆股建议，此前数年中，都有投资者提出茅台股价长期处于千元之上，单笔交易所需资金门槛较高，普通中小投资者难以参与，建议拆股。对此，茅台管理层也予以回应，称股东对拆股的观点并不统一。经过公司综合研判，目前暂无拆股计划。