CIS领先供应商，“智慧安防 智能手机 汽车电子”协同成长。思特威成立于2017年，早期凭借出色的低光照成像技术深度扎根于安防监控市场，从2017年成立便迅速获得头部客户认可，到2018年其安防CIS芯片出货量市占率已位居行业前列。此后，公司加速多赛道布局，在汽车电子及智能手机领域均取得显著突破，成功跻身行业前列，展现出强劲的增长潜力和多元化的发展格局。

行业复苏与结构升级驱动量价齐升，国产替代与技术突破打开成长空间。从需求端来看，作为摄像头核心零部件，目前智能手机为CMOS下游主要应用端，在CMOS市场规模占比超60%，而从增速来看，汽车、安防等领域的CMOS需求增速较快，各下游应用领域有望拉动CMOS出货量及价值量提升。近年自动驾驶渗透率快速提升，摄像头凭借多方面优势成为关键视觉中枢，自动驾驶升级促进功能与像素提升，预计未来汽车CIS出货量及市场规模将稳步提升。机器视觉方面存在高速场景拍摄需求，全局快门技术必要性提升，亦有望带动CIS增量需求。2024年5月，索尼宣布下调CIS部门资本开支预期，未来索尼将核心关注投资效率提升，而三星或将战略重心更多倾向于存储业务。在此背景下，CIS国产化趋势势不可挡。

早期深耕安防领域，逐步完成“安防 手机 汽车”多元业务布局。（1）安防：思特威早期深耕智慧安防赛道，已成长为全球安防CIS领域的龙头企业. 据TSR统计，20-24年公司稳居全球安防CIS市场出货量首位。虽随着手机和汽车业务的扩展，智慧安防收入占比有所下降，但仍为公司重要收入来源，25H1智慧安防收入同比增长58.77%。此外公司目前已全方位覆盖各类工业检测场景及主流工业智能化场景，工业机器视觉业务成长为高潜增量板块。（2）手机：公司早期从低端产品切入手机市场，23年用于旗舰机的XS系列高端产品已实现大规模出货，24-25年智能手机CIS进入高增通道，25H1智能手机收入同比增长40.49%，已成为公司最大收入来源。针对中高阶旗舰手机应用，公司推出数颗全流程国产5000 万像素手机应用CIS，扩充全国产系列化产品布局，兼顾成本与性能优势。（3）汽车：由于车载产品对夜视成像性能、动态范围、温度范围等有较高要求，与安防应用产品具有相似性，凭借行业领先的研发效率和在智慧安防领域积累的先进经验，公司于22年成功构建覆盖汽车电子全应用场景的CIS产品体系，同年末发布800万像素产品SC850AT，成功跻身车用CMOS供应商高端阵营。据财联社援引科创板日报消息，24年应用于ADAS的CIS产品首获商业量产订单，品牌影响力进一步提升，25H1公司汽车电子业务收入同比增长107.97%