事件：中国人民银行副行长陆磊在发表《守正创新稳步发展数字人民币》主题文章。文章认为当前数字支付工具对中央银行货币调控、金融脱媒、商业银行责任、银行账户的“中心化”管理与区块链“去中心化”方面存在四大挑战，针对这四大挑战，提供了相应政策建议。

我国数字人民币研发试点已取得显著成效，数字人民币管理质效和服务能力需持续提升。截至2025年11月末，累计交易34.8亿笔、金额16.7万亿元，为顺应实体经济和金融体系对数字人民币发行、流通、使用的新需求，把握国际货币体系演进的历史趋势，中国人民银行副行长陆磊发表主题文章，为新的数币体系定调。

数字货币发展面临四大共同的理论和现实挑战，传统的数字货币发展框架需要升级。为应对新兴“货币”类支付工具的冲击、数字现金兑换流通脱离银行体系引发的金融“脱媒”风险、商业银行在数币管辖上权责不清的问题以及数币银行账户“中心化”管理模式兼容难题，央行将出台《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》，于2026年1月1日正式启动数字人民币2.0版。其核心举措包括1）坚持“全局一本账”的双层运营架构，强化数字人民币的发展导向。2）将数字人民币明确为商业银行负债并纳入准备金制度与存款保险范畴，既发挥数字支付优势又保障宏观调控有效，同时化解金融“脱媒”冲击；3）厘清权责对称关系，银行可以对数币余额进行付息，据此可以对数字人民币钱包余额自主开展资产负债经营管理，非银支付机构计提100%准备金；4）采用“账户体系 币串 智能合约”的混合式架构，借助区块链技术降低信任成本，实现中心化管理与去中心化优势的兼容，建立数字人民币管理委员会、实施管办分离机制，搭配人工智能、大数据等智能化监管手段，全面覆盖各类潜在风险。

数字人民币将从“法定货币”向“存款货币”转型。通过纳入商业银行负债与准备金制度、明确银行付息经营与非银机构100%保证金要求，既破解了金融“脱媒”风险、强化了宏观调控有效性，又拓展了金融机构业务空间、提升了用户使用意愿，还增强了与现有金融体系的兼容性及跨境合作适配性，实现了货币流通效率、金融体系稳定与实体经济服务能力的协同提升，数字人民币有望在更广阔的场景迎来交易规模的上升。

投资建议：数字人民币将从数字现金时代迈入数字存款货币时代。通过激励措施银行有望积极参与数字人民币的发展，凭借银行和三方支付在渠道上的强大支持，数字人民币或在场景上迎来更快发展，支付机构依托数币场景拓展和规模提升上获取更多渠道服务费。