零跑汽车怎么这么狂？
时间：2025-12-30 20:04
上述文章报告出品方/作者： 汽车K线；仅供参考，投资者应独立决策并承担投资风险。
冲击世界级目标。
出 品 | 汽车K线
“低调务实”、“性价比高”的标签，可能将彻底告别零跑汽车，取而代之的是一个更有野心的零跑。12月28日，零跑汽车10周年庆典上，其创始人朱江明坦率地描述公司目前所处状态。然而，在这份坦诚背后，他却为这家成立仅十年的造车新势力，定下了一个更雄心勃勃的目标：2026年销量100万辆；下一个10年，成为世界级智能电动车企，年销量达到400万辆以上！朱江明为零跑汽车设定的这一长期目标，对标的是全球前十大车企的规模门槛。对于去年销量约30万辆、今年预计约60万辆的零跑汽车而言，这意味着需要在未来十年实现超过六倍的增长。但好在零跑汽车背后有了中国一汽和Stellantis集团在国内和海外护航。这也是疯狂的资本。在朱江明看来，“新能源汽车的窗口期也就剩下几年。”然而，这种在紧迫感驱动下的高速扩张，或许会让零跑汽车忽略夯实基础的重要性。朱江明在演讲中将这一特点描述为零跑的核心优势。他认为这种“门外汉”背景带来了“没有框框，没有固定思维”的创新可能。零跑高管团队中，只有财务、供应链和运营三位负责人来自传统汽车行业。整车产品负责人曹力来自大华股份，此前从事产品外观设计工作；造型设计负责人舒悦，同样非汽车科班出身。朱江明展示了公司早期团队照片，指出其中几乎90%是研发人员，大半是三电研发人员。同时，他强调高管团队的稳定性：“13个人里面有9个人在零跑待了10年。”值得肯定的是，稳定的管理团队，不过多设置条条框框的研发团队……这种技术导向、初生牛犊不怕虎的团队构成，在涉足新能源汽车行业初期，可能有助于打破传统思维束缚。或许也正因此，先后吸引了Stellantis集团和中国一汽入股，并开展战略合作。不过，从长期来看，汽车产业的复杂性远超朱江明之前所投身的视频监控行业。从质量控制、供应链管理到售后服务，每个环节都需要深厚的行业积累。随着零跑汽车销量快速增长和产品线扩展，这种汽车行业的经验缺失，可能转化为系统性风险。值得注意的是，中国一汽入股零跑汽车的协议价格为55.29港元，但在双方12月28日签约前，零跑汽车股价为49.94港元。其间超5港元的溢价，可以视为中国一汽对零跑汽车有着更高估值。但中国一汽入股后两个交易日，零跑汽车股价分别微涨0.92%和下跌0.6%，截至12月30日收盘报收50.1港元，总市值712亿港元，并未如预期中迎来大涨。较之前直逼千亿大关仍有较大差距。投资者对于零跑汽车的追逐，似乎已经趋于理性。如此一来，压力自然给到中国一汽。若零跑汽车股价长时间没能如这家汽车央企预期那样站上55港元，是否会存在国有资产投资失利的可能？
一向坚信性价比的朱江明，用这句直白的承诺，揭示了零跑汽车以成本控制为核心的商业模式。在整车成本中，自研自制核心零部件占比高达65%，朱江明表示由此获得了约10%的整车成本优势。零跑汽车已在浙江建成多个高度自动化工厂，电池包与电驱动产能均超百万台。朱江明特别提及湖州的一体化超级工厂，目标是实现所有电驱零部件在同一工厂制造，通过极致整合降低物流和包装成本。这种垂直整合模式在规模较小时确实能够提供成本优势，然而当产能迅速扩张时，自建供应链的重资产模式很可能成为一家企业的负担。零跑汽车“好而不贵”的产品定位，使其多款车型被称为“半价理想”，而后又有“半价问界”。这种极致性价比的策略在短期内能够吸引价格敏感型消费者，但长期而言，则可能是对品牌价值的损害。当消费者将零跑汽车与“廉价”划等号后，品牌向上突破将变得极为困难。在竞争激烈的新能源汽车市场中，仅凭价格优势恐难以建立持久的护城河。所以，零跑汽车推出了D系列。不仅如此，2026年零跑汽车还将面对比亚迪、吉利汽车、奇瑞汽车等同价位竞品间的争夺。试问，零跑汽车制造功底、企业积淀，较头部车企优势几何？朱江明的这句话不仅是在形容零跑汽车，而是揭示了造车新势力的生存现状。2025年第三季度，零跑汽车实现营收194.5亿元，同比增长97.3%；单季度净利润为1.5亿元，前三季度净利润1.8亿元，刚刚迈过盈亏平衡线。一方面，随着销量快速增长，质量控制将面临前所未有的压力。朱江明声称“零跑电驱动的可靠性是超一流的”，但这一论断尚未经过大规模市场验证。汽车产品可靠性需要时间检验，从首批车主的长期使用反馈，到关键零部件的耐久性数据，都需要至少6-8年的完整周期才能得出结论。这一周期，若放到传统汽车企业，无疑将更加长久，达到10-15年。当然，如今的造车新势力，或许希望将完整周期降至2-3年。另一方面，零跑汽车引以为傲的全域自研策略，在质量控制方面既是优势也是风险。自研自制意味着对供应链有更强控制力，但也意味着所有质量问题都将直接归因于自身。在演讲中，朱江明多次强调“我们一定会正视差距，一定会尽我们的所能去改善”。这种态度值得肯定，但消费者更看重的是实际结果，而非一句毫无约束力的承诺。毕竟，无论是雷布斯，还是蔚小理之前说过类似的话，太多了。朱江明以工程师的务实思维，为零跑汽车描绘了一幅颇为宏伟的蓝图。但与此同时，却也暴露出零跑汽车在品牌建设、质量控制等方面的隐忧。正如朱江明所说，在新能源汽车窗口期逐渐收窄的背景下，零跑的“半价”策略与“门外汉”团队，能否支撑其走过下一个十年？当刚刚站上“温饱线”的零跑汽车，便要冲向“世界级”时，每一个决策都可能成为生死攸关的转折点。在竞争愈发白热化的中国汽车市场，对汽车行业没有敬畏之心的狂奔，往往会以失控告终。零跑汽车需要证明的，不仅是它能造出“好而不贵”的车，更是它能造出“久而不坏”的车。
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