事件：①据百川盈孚，截至12月25日，PX、PTA价格分别为7318、5040元/吨，环比上周 7.9%、 8.4%，均创近三月新高。②据华瑞信息，涤纶长丝主流大厂推进新一轮自律减产措施，具体安排为新增POY减产10%，FDY延续前期的减产15%，并计划后续根据春节时点进一步扩大减产规模，期间将按周进行监督减产。

PX：26年前三季度预计无新增，景气有望延续高位。PX行业自2024年来已连续两年无新增产能，2026年供给投产规划仍较少，前三季度预计无新增产能，新产能投放将集中在四季度，包括华锦阿美200万吨和裕龙石化300万吨，年内实际新增供应有限。考虑到现阶段国内PX产能负荷已接近90%，产量提升空间较小，预期在明年新装置投放前国内PX供应保持刚性。此外，海外汽柴油裂解价差增扩，或驱动海外炼厂将部分化工品转产成品油，或进一步从进口侧对PX供应产生挤压，行业供应或持续偏紧。

PTA：26年有望步入投产真空期，行业拐点或已到来。PTA行业正式结束高速扩能阶段，2026年进入投产真空期，全年预计无新增产能落地。与此同时，行业“反内卷”持续推进，部分企业已经主动减产或停产，如逸盛多套装置先后停车检修、新凤鸣独山一期装置启动检修等，释放协同的积极信号。需求方面，下游涤纶长丝、聚酯瓶片、聚酯切片、涤纶短纤等新产能的规划对PTA需求产生拉动，同时印度BIS认证取消背景下出口也有望同比向上，行业供需预期改善，产品盈利有望修复。

涤纶长丝：化工行业自律典范，新一轮协同挺价开启。涤纶长丝行业自律机制运行成熟，企业间保持高度协同，近期主流大厂开启新一轮联合减产，推动产品价格显著回升，根据百川盈孚，截至12月25日，POY、FDY、DTY价格分别为6450、6725、7750元/吨，较上周末分别上涨250、275、100元/吨。向后展望，涤纶长丝产能投放高峰已过，未来新增产能集中在桐昆股份、新凤鸣等大厂；需求方面，内需有望在促消费政策刺激下逐步回暖，外需有望在美联储降息周期启动、印度取消BIS认证等因素提振下保持较快增长，中长期供需格局向好。此背景下，涤纶长丝行业有望继续通过良好的行业协同，保障产品盈利空间。

风险提示：原料价格大幅波动、下游需求不及预期、行业协同推进不及预期、产能投放超预期、行业竞争加剧风险、政策不确定性风险等。