截至本周五（01月16日），上证综指收于4101.91点，较上周五（01月09日）的4120.43点下跌0.45%；沪深300指数报4731.87点，较上周五下跌0.57%；化工行业指数报4633.49点，较上周五上涨0.9%；CCPI（中国化工产品价格指数）报4024点，较上周五上涨1.18%。本周化工行业指数跑赢沪深300指数1.47%。

本周化工板块的522只个股中，有288只周度上涨（占比55.17%)，有220只周度下跌（占比42.15%)。7日涨幅前十名的个股分别是：博菲电气、七彩化学、阿拉丁、和顺科技、渤海化学、呈和科技、新金路、和顺石油、万润股份、侨源股份；7日跌幅前十名的个股分别是：再升科技、ST嘉澳、普利特、龙高股份、仁智股份、亚星化学、航天智造、天地数码、海翔药业、永悦科技。

近7日我们跟踪的220种化工产品中，有111种产品价格较上周上涨，有39种下跌。7日涨幅前十名的产品是：液氯、工业级碳酸锂、环氧丙烷、电池级碳酸锂、pop类聚醚、软泡聚醚、异丙醇、丙酮、炭黑、弹性体聚醚；7日跌幅前十名的产品是：维生素D3、丙烯酸甲酯、硝酸、己内酰胺、乙烯、叶酸、PTA、双氧水、聚合MDI、TDI。

近7日我们跟踪的72种产品价差中，有36种价差较上周上涨，有30种下跌。7日涨幅前五名的价差是：“丙烯-1.2×丙烷”、“PS-1.01×苯乙烯”、“纯苯-石脑油”、“FDY-MEG×0.34-PTA×0.86”、“POY-0.34×MEG-0.86×PTA”；7日跌幅前五名的价差是：“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”、“环己酮-1.144×纯苯”、“丙烯酸甲酯-0.87×丙烯酸-0.25×甲醇”、“聚醚-0.8×环氧丙烷-0.03×环氧乙烷”、“己内酰胺-0.96×纯苯-0.77×合成氨”。

1.2、 本周行业观点：涤纶长丝行业新一轮减产开启，草铵膦价格上涨

1.2.1、 涤纶长丝：行业大厂春节前后超预期减产，看好2026年长丝盈利弹性

涤纶长丝行业新一轮减产开始。据CCF报道，鉴于高价原料挤压长丝生存空间且向下传导困难，叠加春节临近，下游需求已逐步减弱并开始提前放假，主流长丝大厂决定自1月14日起启动为期一个季度的连续减产，幅度为15%，涉及FDY和POY，同时视市场情况随时增加减产幅度。从聚酯长丝角度来看，权益库存偏低，但利润被上游原料成本挤压。2025年12月下旬POY亏损达到150元/吨左右，FDY细旦亏损达到400元/吨以上，因此早在2025年12月下旬，主流大厂就已经开始协同减产，POY启动减产10%，FDY减产15%，最终三大涤纶长丝工厂减产量落实合计折算在250万吨附近，占到三家企业长丝合计产能9%左右。

我们认为，长丝行业以往一个显著的症结在于：春节期间长丝下游加弹、织造企业放假、停工停产，但长丝企业不停产，这导致春节假期回来以后，长丝企业的产品库存累在较高水平。而生产企业较高的库存，则直接压制了3-4月份长丝需求旺季时的产品盈利弹性，甚至长丝企业需要用上半年乃至一整年时间来把春节期间这部分多累的库存进行消化，进而影响了长丝全年的价差。

据CCF数据，截至1月16日，长丝主流品种POY行业库存天数仅为10天，处于较低水平；长丝周度开工负荷88.8%，周环比-1.4pcts。同时，此次长丝大厂计划在2026年春节前后，进行大规模减产，有助于节后回来以后，长丝企业的库存保持在较低水平，届时3-4月份的需求旺季盈利弹性及2026年全年价差都值得期待。

【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份；【受益标的】恒逸石化等。

1.2.2、 草铵膦：供应端维持挺价态度，出口退税新规有望提振产品价格

草铵膦：本周（1月12日-1月16日）草铵膦价格上涨。根据百川盈孚数据，截至1月15日，95%草铵膦原粉市场均价为46000元/吨，较上周四（1月8日）价格上涨2100元/吨，涨幅4.78%。95%草铵膦原粉供应商谨慎报价，市场主流成交参考4.6万元/吨，港口FOB 6070-6080美元/吨。50%精草铵膦母液折百价参考5.8万元/吨，具体价格实单商议。

从供应看，国内主流工厂维持正常运行，部分中小企业装置停车，市场供应良好。从需求看，需求回暖，下游询单积极，新单成交量小幅增加，前期订单持续交付，供应端上调报价，不愿继续让利接单，价格上涨。

此外，1月8日，财政部、税务总局联合发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，明确自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税，其中涉及包含草铵膦在内的多种农药原药及含磷中间体。据百川盈孚统计，当前全球草铵膦产能大部分集中在国内，客户可选择范围较小，叠加行业较长时间盈利不佳，取消退税政策或将增加出口成本，刺激政策窗口期海外市场备货需求提前释放，有望提振草铵膦市场。

【推荐标的】利民股份；【受益标的】利尔化学、江山股份等。

1.3、本周重点产品跟踪：本周涤纶长丝POY价差扩大，磷酸二铵、复合肥价格坚挺

1.3.1、化纤：本周涤纶长丝POY价差扩大，涤纶长丝FDY存天数下降

据Wind数据，2025年12月，国内服装及衣着附件出口金额134.12亿美元，同比-4.2%。我们认为，伴随政策对国内需求的不断刺激，纺服终端消费有望得到进一步提振，化纤行业的景气度在未来将具有较强向上弹性。

【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、华峰化学、三友化工；【受益标的】新乡化纤、恒逸石化等。

涤纶长丝：本周（1月12日-1月16日）涤纶长丝市场价格上涨。据百川盈孚数据，截至1月15日，涤纶长丝POY市场均价为6670元/吨，较上周均价上涨120元/吨；FDY市场均价为6890元/吨，较上周均价上涨140元/吨；DTY市场均价为7780元/吨，较上周均价上涨30元/吨。本周伊朗供应忧虑支撑，国际油价全面拉涨，成本支撑表现尚可，与此同时，长丝已有部分企业提前开启春节检修计划，叠加主流工厂宣布进一步追加减产，长丝市场供应量逐步下滑，进一步支撑价格，长丝市场重心稳步回升，下游用户刚需适量采买为主。

【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份；【受益标的】恒逸石化。

粘胶短纤：本周（1月12日-1月16日）粘胶短纤市场重心下移。据百川盈孚数据，截至1月15日，粘胶短纤市场均价为12700元/吨，较上周跌幅0.78%。本周原料主料溶解浆市场走势维稳，辅料液碱市场与硫酸市场走跌，成本端走势偏弱；周内粘胶短纤行业供应量波动不大，各粘胶短纤厂家成品库存量处于低位，供应端表现尚可；终端市场处于传统需求淡季，下游纱线市场按需签单为主，需求端未有改善。

粘胶长丝：本周（1月12日-1月16日）粘胶长丝市场暂稳整理。据百川盈孚数据，截至1月15日，粘胶长丝市场均价在43500元/吨，较上周均价持平，目前120D/30F（无光）实单商谈在42500-44500元/吨附近承兑。粘胶长丝市场尚未有强反转迹象，厂家心态无明显变化，整体交投活跃度一般，需求尚可，场内价格变化有限。目前粘胶长丝市场价格参考42500-44500元/吨。

【推荐标的】三友化工。【受益标的】中泰化学、新乡化纤等。

氨纶：本周（1月12日-1月16日）局部持货商发力，氨纶市场偏强整理。据百川盈孚数据，截至1月15日，浙江市场氨纶40D周均价为23000元/吨，较上周持平。主原料PTMEG淡稳运行，辅原料纯MDI价格下滑，成本端对氨纶市场支撑力度转弱，价格波动主要由基本面与成本面双重定价逻辑所主导，当前氨纶下游持货商采购意愿有所增强，叠加成本端相对处于高位，供给侧已形成一致的挺价共识，而且终端需求能否持续支撑存在明显的不确定性，短期市场价格变动可能性十分有限。

【推荐标的】华峰化学；【受益标的】新乡化纤等。

1.3.2、 化肥：本周国内尿素市场价格上涨，磷酸二铵、复合肥价格坚挺

尿素：本周（1月12日-1月16日）尿素市场价格呈现窄幅震荡、重心小幅上移。据百川盈孚数据，截至1月15日，国内尿素市场均价1738元/吨，较上周四（1月8日）上涨3元/吨，涨幅0.17%。山东及两河地区中小颗粒主流成交价在1680-1760元/吨区间内波动，周内价格重心略有上移。周初市场延续稳中偏弱态势，下游对高价抵触情绪较强，新单成交清淡。周中随着期货走势转弱，高价表现乏力。本周三期货市场强势上行带动现货情绪回暖，成交阶段性放量，多数企业待发订单得到补充，报价试探性上调。

磷矿石：本周（1月12日-1月16日）磷矿石供需持续博弈，价格涨跌有限。据百川盈孚数据，截至1月15日，30%品位磷矿石均价为1016/元/吨，28%品位磷矿石均价为945元/吨，25%品位磷矿石均价为758元/吨，相较上周平稳运行。

农业磷酸一铵：本周（1月12日-1月16日）国内磷酸一铵市场成本支撑，价格高位维稳。据百川盈孚数据，截至1月15日，55%粉铵市场均价为3690元/吨，与上周同期价格（3690元/吨）持平。周内原料硫磺内外盘价格持续上扬，叠加磷矿石价格高位坚挺、合成氨价格小幅上行，磷酸一铵生产成本进一步增加。但在下游需求提振不足与保供稳价相关政策的双重影响下，磷酸一铵工厂主流报价仍以稳为主，重心执行前期订单；受成本支撑，现阶段部分磷酸一铵工厂执行限量接单或一单一议策略。

工业磷酸一铵：本周（1月12日-1月16日）工业级磷铵价格小幅下跌。据百川盈孚数据，截至1月15日，国内73%工业级磷酸一铵市场均价为6496元/吨，较上周同期价格（6507元/吨）下跌11元/吨，跌幅为0.17%。本周新单交投放量有限，个别企业下调报价让利吸单；贸易商方面年前回笼资金意愿较强，周内仍存低价抛货操作。下游多靠新能源市场支撑，但其采买存一定压价情绪。原料端硫磺价格高涨，但现阶段工铵市场处于淡季，暂时未见较强利好支撑。

磷酸二铵：本周（1月12日-1月16日）磷酸二铵行情波动有限，主流价格重心偏稳。据百川盈孚数据，截至1月15日，湖北一带64%含量成交参考价4100-4150元/吨；陕西地区60%含量报价4050-4100元/吨。另外，经销商市场价格持稳，河北一带57%出库3900-4000元/吨；山东一带64%到站4400-4500元/吨，57%到站4000-4100元/吨；鲅鱼圈一带64%价格4300-4400元/吨，黑龙江一带64%价格4500-4600元/吨。本周磷酸二铵市场延续“政策调控主导、成本高企、需求谨慎跟进”现状。供给端保持部分停售部分限量签单，但基于下游谨慎情绪浓厚，市场交投气氛一般，价格重心大体持稳，局部窄幅松动。

氯化钾：本周（1月12日-1月16日）国内氯化钾市场价格整体持稳。据百川盈孚数据，截至1月15日，国内氯化钾市场均价3284元/吨，价格较上周四持平。由于市场存在不确定性，如大合同货源到港船期、冬储采购节奏、下游需求恢复情况等，行业普遍对短期价格走势持谨慎态度。

复合肥：本周（1月12日-1月16日）国内复合肥市场坚挺运行。据百川盈孚数据，截至1月15日，3*15氯基市场均价2630元/吨，较上周末涨幅0.38%；3*15硫基市场均价3135元/吨，较上周末涨幅0.48%。原料端支撑持续强劲下，零星肥厂报价上调50-150元/吨，多数肥厂稳价出货为主。

【推荐标的】尿素（华鲁恒升等）、磷铵（兴发集团、云图控股等）、钾肥（盐湖股份、亚钾国际等）。

【受益标的】磷铵（云天化、川恒股份、新洋丰、川发龙蟒等）、钾肥（东方铁塔、藏格矿业等）。

1.4、 本周行业新闻：中国平煤神马控股集团有限公司正式揭牌

【煤化工】中国平煤神马控股集团有限公司正式揭牌。据中化新网报道，1月16日上午，中国平煤神马控股集团有限公司(以下简称中国平煤神马集团)在郑州举行揭牌仪式，标志着河南能源集团和平煤神马集团战略重组取得阶段性重大成果，开启建设世界一流企业的新征程。

作为河南省煤炭、化工和新材料领域的龙头企业，平煤神马集团与河南能源集团功能定位相近、产业结构互补性强。其中，河南能源集团重点布局煤炭和煤气化产业，平煤神马集团以煤焦化为产业源头，形成覆盖煤焦、尼龙化工、新能源新材料等多元产业格局，为区域能源保障和产业发展提供有力支撑。

2.1、化工品价格涨跌排行：本周液氯、工业级碳酸锂等领涨

近7日我们跟踪的220种化工产品中，有111种产品价格较上周上涨，有39种下跌。7日涨幅前十名的产品是：液氯、工业级碳酸锂、环氧丙烷、电池级碳酸锂、pop类聚醚、软泡聚醚、异丙醇、丙酮、炭黑、弹性体聚醚；7日跌幅前十名的产品是：维生素D3、丙烯酸甲酯、硝酸、己内酰胺、乙烯、叶酸、PTA、双氧水、聚合MDI、TDI。

3.1、本周价差涨跌排行：“丙烯-1.2×丙烷”等价差涨幅明显

近7日我们跟踪的72种产品价差中，有36种价差较上周上涨，有30种下跌。7日涨幅前五名的价差是：“丙烯-1.2×丙烷”、“PS-1.01×苯乙烯”、“纯苯-石脑油”、“FDY-MEG×0.34-PTA×0.86”、“POY-0.34×MEG-0.86×PTA”；7日跌幅前五名的价差是：“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”、“环己酮-1.144×纯苯”、“丙烯酸甲酯-0.87×丙烯酸-0.25×甲醇”、“聚醚-0.8×环氧丙烷-0.03×环氧乙烷”、“己内酰胺-0.96×纯苯-0.77×合成氨”。

3.2.1、石化产业链：本周聚合MDI价差收窄

本周（1月12日-16日）聚合MDI价差收窄。

本周（1月12日-16日）氨纶价差小幅扩大。

本周（1月12日-16日）有机硅DMC价差扩大。

本周（1月12日-16日）复合肥价格维持稳定。

本周（1月12日-16日）维生素E价格稳定。

4.1、 万华化学MDI二期装置复产，永和股份、三美股份等业绩预增

4.2、股票涨跌排行：本周博菲电气、七彩化学等个股领涨

本周化工板块的522只个股中，有288只周度上涨（占比55.17%），有220只周度下跌（占比42.15%）。7日涨幅前十名的个股分别是：博菲电气、七彩化学、阿拉丁、和顺科技、渤海化学、呈和科技、新金路、和顺石油、万润股份、侨源股份；7日跌幅前十名的个股分别是：再升科技、ST嘉澳、普利特、龙高股份、仁智股份、亚星化学、航天智造、天地数码、海翔药业、永悦科技。

4.3、 本周重点覆盖标的涨幅前五为：万润股份、兴发集团、振华股份、广东宏大、盐湖股份

本周重点覆盖标的涨幅前五为：万润股份、兴发集团、振华股份、广东宏大、盐湖股份。

风险提示

油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行