【国联民生计算机】GPU与CPU深度协同是Agent时代重大趋势

1 本周观点

1.1 AI基础设施迈向CPU与GPU深度协同的大时代

在COMPUTEX期间举办的NVIDIA GTC台北大会上，全球科技领军企业英伟达正计划采用NVIDIA Vera——首款专为AI智能体打造的CPU。

Vera CPU的推出，反映出AI工厂的性能瓶颈正从单一GPU算力转向CPU、GPU、内存和数据的系统协同。智能体从问答走向工具调用、代码执行和任务编排后，CPU承担更多控制流、数据流和调度任务，能否高效向GPU供给数据和指令，直接影响GPU利用率和Token产出。

Vera是为智能体AI和AI工厂打造的专用CPU。它既可用于独立服务器，也可作为Vera Rubin系统的主机CPU，并为BlueField-4 STX存储平台提供算力。相比Grace CPU，Vera搭载88颗Olympus核心，引入空间多线程技术，三级缓存162MB，内存带宽1.2TB/s，内存容量从480GB提升至1.5TB，NVLink-C2C从900GB/s提升至1.8TB/s，同时新增机密计算能力。

CPU与GPU的深度协同是Vera的核心价值。 智能体运行中，CPU负责工具调用、代码执行、数据准备和任务调度，GPU负责模型推理和加速计算。Vera 通过第二代NVLink-C2C与Rubin GPU形成1.8TB/s的一致性互连，CPU与 GPU显存之间形成统一地址空间，降低数据搬运成本，让GPU在训练、后训练和推理中保持更高利用率。

1.2 个人AI计算平台升级中，CPU与GPU协同意义同样凸显

NVIDIA发布全新NVIDIA RTX Spark™超级芯片，重塑个人AI智能体时代的Windows PC。

RTX Spark的推出，说明AI基础设施正在从数据中心进一步延伸到个人终端。

NVIDIA将RTX Spark定位为面向个人智能体时代的Windows PC平台，核心目标是让本地设备具备运行AI智能体、前沿模型、创意工作流和游戏应用的能力。其具备1 Petaflop AI性能、最高128GB统一内存，并集成NVIDIA AI与图形技术栈，使PC从传统工具型设备，向可执行任务、协同创作和本地推理的个人AI计算平台演进。

从硬件架构看，RTX Spark强调高性能、统一内存和能效之间的平衡，GPU与CPU的协同重要性再次体现。RTX Spark超级芯片由Blackwell RTX GPU与 20核Grace CPU组成，并通过NVLink-C2C实现芯片间互联。GPU侧承担 AI 计算、图形渲染和游戏加速任务，CPU侧负责系统调度、应用执行和智能体运行中的控制逻辑，二者通过统一内存和高速互联形成协同。

AI算力景气度上行利好服务器产业链，全球龙头业绩大幅提升。戴尔科技集团2027财年第一财季业绩营收为 438 亿美元，同比增长 88%，创历史新高。戴尔科技集团副董事长兼首席运营官 Jeff Clarke 表示：公司的人工智能（AI）订单额达到244 亿美元，AI 服务器营收确认161亿美元；并将2027财年的AI服务器营收预期上调至600亿美元。戴尔科技集团首席财务官David Kennedy表示公司有望以清晰的发展势头迈入2027财年，并将全年营收预期中间值上调至1670亿美元，同比增长近50%。

从公司AI业务主要涉及的基础设施解决方案集团（ISG）业务来看，其2027 财年第一财季营收为290亿美元，同比增长181%，创历史新高；AI优化服务器业务营收为161亿美元，同比增长757%；传统服务器和网络业务营收为85亿美元，同比增长92%。2027财年全年营收预计为1650亿美元至1690亿美元，按中间值1670亿美元计算，同比增长47%；全年AI优化服务器业务营收预计约为600亿美元，同比增长144%。

服务器龙头浪潮信息有望迎来重要机遇：1）算力产业链龙头，有望充分受益行业景气度上行。根据IDC数据，2025年国内x86服务器市场品牌排名中，按出货量和按销售额，浪潮信息都稳居第一且体量远超第二名。截至2025年，公司连续4年蝉联中国液冷服务器市场第一。同时在超节点领域，公司凭借全栈解决方案和一体化交付能力，在头部厂商率先落地。2）算力高景气度的大背景下，公司作为国内服务器龙头有望充分受益：字节跳动有望将2026年AI资本开支上调，阿里表示面向未来五年AI基建相关投入资金或将远超3800亿元。3）业绩有望迎来拐点，利润率进入修复通道：作为全球CPU龙头英特尔/AMD在全球内的核心合作方，公司依靠供应能力和产品布局提升了在客户端的溢价能力。2026Q1公司毛利率同比提升约3个百分点。通过提高产品附加值、强化供应韧性和交付能力、将资源向高毛利产品和订单倾斜等方式，2026Q2公司在利润率端的改善趋势有望延续。

元脑SD200超节点是当前国内大模型推理性能领先的本土AI超节点产品之一。元脑SD200超节点搭载64张本土AI芯片运行DeepSeek R1 671B大模型时，在输入长度4096、输出长度1024的场景下，单用户token生成速度达112 tokens/s，单token生成时延低至8.9ms，是国内率先突破10ms大关的本土超节点产品，大模型推理端到端体验领先行业。

MW级泵驱两相液冷AI整机柜方案，为AI时代打造坚实基础设施。浪潮信息MW级泵驱两相液冷AI整机柜方案面向单机柜功率从100kW 以上提升至 1MW以上的趋势，采用高效相变散热技术，实现单芯片解热突破3000W、解热能力超过250W/cm²，解决高密度AI整机柜散热瓶颈。该方案围绕相变温度与压力调控、负载跳变下的流量均衡、两相冷板解热性能和低压环保冷媒实现四项突破，在 200 颗芯片并行负载跳变下，流量分配偏差小于10%、温差小于2℃，系统运行压力低于1MPa，并通过绝缘、无腐蚀冷媒降低短路、微生物滋生和运维风险。

1.3 投资建议

Vera CPU与RTX Spark的推出表明，AI算力竞争正从GPU单点性能转向CPU-GPU协同、端云一体和系统级效率提升。数据中心侧，Vera CPU有望提升AI工厂的调度、数据处理和Token产出效率；终端侧，RTX Spark推动个人AI PC具备本地智能体和大模型运行能力。建议关注：1）国产算力：浪潮信息、寒武纪等。2）CPU：海光信息、中国长城、龙芯中科、禾盛新材、广合科技等。3）大模型：智谱、MiniMax等。4）算力租赁：宏景科技、协创数据等。