估值120亿，又一GPU巨头冲击IPO。

近日，港交所官网显示，上海天数智芯半导体股份有限公司（简称“天数智芯”）已通过港交所聆讯，并披露招股书。

天数智芯总部位于上海闵行，是中国领先的通用GPU芯片及AI算力解决方案提供商。公司主要产品包括通用GPU芯片、加速卡以及定制化AI算力解决方案，通过将自研硬件与专用软件栈深度融合，为客户在AI训练与推理场景中提供适配的算力支持。

根据弗若斯特沙利文的资料，在中国芯片设计公司中，天数智芯是首家实现推理通用GPU芯片量产的公司，首家实现训练通用GPU芯片量产的公司，更是国内通用GPU领域首家采用7nm先进工艺实现芯片量产的公司。

此次冲刺港股，不仅意味着“国产GPU四小龙”全部步入资本市场，也映照出国产算力芯片在全球竞争中的坚定突围姿态。

聚焦训练与推理

双线布局AI算力

天数智芯专注于面向不同行业研究、设计与部署先进的通用GPU产品及AI算力解决方案。

当前，AI算力需求的演变已逐渐分化为训练与推理两大场景。训练侧需要密集的计算能力，以确保效能最大化并保持模型灵活性；推理侧则注重于高效的模型部署和执行，在更广泛的限制条件（例如电力损耗）下提供最佳效能，从而保障商业价值。

随着AI应用复杂性的提升，这两个领域均面临前所未有要求：既需处理海量数据以优化模型，又要在部署系统中实现实时响应。天数智芯通过天垓与智铠两大产品系列，为这类互补的计算需求提供支撑。

天垓系列是公司旗舰训练专用产品线。其专为AI模型训练设计，具备先进的计算核心与优化的多卡集群架构。

第一代产品天垓Gen1于2021年9月实现量产商用，不仅是国内首款通用GPU产品，也是首款采用7纳米制程的量产训练芯片，填补了该领域的市场空白。天垓Gen2已于2023年第四季度量产，天垓Gen3则于2024年第三季度发布，预计2026年第一季度进入量产阶段。

与之形成互补的是智铠系列，这是国内首款专为推理设计的通用GPU产品。智铠系列聚焦推理应用，具有增强的整数计算单元及高效的数据通路，针对部署场景进行优化。

智铠Gen1及Gen1X于2023年2月实现量产，目前已广泛应用于企业AI部署、大语言模型服务、即时影像处理与分析、医学影像分析等各类需要高效稳定推理能力的场景。根据招股书，新一代智铠产品正在开发中，聚焦最新大语言模型的优化，预计将扩大对低精度数据类型及混合精度计算的支持，以符合行业降低精度的趋势。

天数智芯的通用GPU架构反映了多年来的技术创新与迭代进步，有着以下主要优势：首先，模组化设计可实现卓越的性能，同时实现各种计算场景效率的最大化。其次，该架构专为与全球主流通用GPU编程生态系统及平台的高效兼容性而设计。其统一架构路径可确保长期适应性，满足不断演进的AI模型，且长期可用，而无需频繁更换硬件。

在软件生态方面，天数智芯围绕天垓与智铠系列硬件，打造了深度适配的完整软件栈解决方案。该软件栈涵盖编译器、驱动程序、优化性能函数库、开发者工具、AI框架、推理引擎及云原生支持组件，支持国内外主流的深度学习编程框架，并兼容主流异构计算开发框架。

天数智芯软件栈实现了近乎零成本的主流生态系统的迁移能力，同时维持优异模型性能表现与算力利用率。这种强大的整合能力已通过技术合作伙伴的全面产品认证与兼容性测试获得充分验证。凭借逾100项软件著作权的专利保护，此解决方案能够高效部署于多元化的计算环境，并支持灵活的计算加速应用开发。

业绩营收增长迅速

未来发展潜力巨大

近年来，天数智芯的商业化落地成效显著，客户规模、出货量与营收均实现快速增长。

2022年至2024年，公司客户数量从22家跃升至181家。截至2025年6月30日，公司已为来自云计算服务供货商、AI模型开发商、研究机构及电子、半导体、制造及消费互联网等多个领域的企业提供服务，并在金融服务、医疗保健及交通运输等重要行业完成超900次实际部署，客户黏性与行业渗透率持续提升。

随着客户基础的扩大，公司产品出货量也同步快速攀升。公司通用GPU产品出货量从2022年的7.8千片增长至2024年的16.8千片，2025年上半年已达15.7千片，实现三年翻倍增长。截至2025年6月30日，公司已向来自各个行业的超过290名客户交付超过5.2万片通用GPU产品。

财务方面，2022年至2024年，天数智芯收入分别为1.89亿元、2.89亿元、5.4亿元，三年复合年增长率为68.8%；2025年上半年，公司实现营收3.24亿元，同比增长64.2%。这一增长主要得益于公司持续的产品及解决方案迭代、成熟的商业化能力以及持续扩大的高质量客户群。

尽管营收增长迅速，公司目前仍处于战略投入期，尚未实现盈利。2022年至2024年，分别录得净亏损5.54亿元、8.17亿元、8.92亿元。截至今年上半年，公司录得亏损6.09亿元，累计亏损超28亿元。天数智芯分析，亏损主要源于常年高研发投入、商业化初期的规模效应尚未完全释放，以及运营开支的增加。

天数智芯高度重视研发与人才建设，过去三年在研发方面的投入远高于营业收入。2022—2024年间，研发开支分别为4.57亿元、6.16亿元、7.73亿元，占同期总收入比重的241.1%、213.1%、143.2%。截至2025年6月30日，公司研发团队达484人，超三分之一成员拥有十年以上行业经验，累计拥有65项授权专利、207项商标及113项版权。

管理团队方面，天数智芯董事长兼CEO盖鲁江拥有约17年财务与投资背景，首席运营官刘峥具备通信行业多年经验，另有来自AMD、英伟达等企业的资深专家加入，共同推动公司实现技术与商业的双轮驱动。

资本市场也对天数智芯的发展前景给予积极认可。公司自2016年起相继获得多轮融资，投资方包括大钲资本、Princeville Capital、沄柏资本、红杉中国等。2025年，公司先后完成D轮与D 轮融资，募集资金分别超14亿元和20.5亿元，D 轮投前估值已达120亿元，为企业后续发展储备了充足资金。

当前，中国通用GPU市场正处于高速成长期，本土替代进程明显加快。弗若斯特沙利文报告显示，预计2025年至2029年出货量将保持33.0%的年复合增长率。随着中国通用GPU公司出货量的增长速度超越国际竞争对手，国内市场占有率持续攀升，国产通用GPU产品占比预计到2029年将超过50%。

此次上市不仅是天数智芯发展历程中的关键一步，也将进一步激活国产GPU产业生态，助力中国在全球AI算力竞争中构建更完整、更自主的供应链体系。

未来，天数智芯将继续聚焦技术自主与场景落地，推动通用GPU在更广泛行业中的规模化应用，随着国产替代进程不断加快，天数智芯有望在资本市场加持下，进一步整合产业链资源，加速产品迭代与商业渗透，成为推动中国数字经济与智能化转型提供坚实的算力基础。