截至2026年5月底，中国氢氟酸市场价格出现了较大幅度的上涨，从2025年7月的1.1万元/吨左右，上涨至2026年5月底的1.6万元/吨左右，累计涨幅超过45%，而且大部分涨幅发生在近2个月。氢氟酸价格大幅上涨，是原油上涨带来的联动效应？还是供应端出现了明显波动？

图1 中国氢氟酸市场价格近期走势（元/吨）

数据来源：生意社

我们把时间拉长，从10年的维度来看中国氢氟酸价格的波动。2015-2026年中国氢氟酸市场价格呈现了震荡上行的走势，阶段性高点出现在2017年前后，阶段性高点价格超过1.2万元/吨。截至目前，中国氢氟酸市场价格已经突破2015年以来的最高价格，目前市场中的最高报价已高过1.7万元/吨，个别产品接近2万元/吨。市场关注度在最近几个月大幅提高，特别是氢氟酸下游企业对此关注度较高。

图2 中国氢氟酸近年价格走势（元/吨）

数据来源：生意社

按照萤石与氢氟酸理论利润率测算，2026年氢氟酸理论利润率已超过34%，即将达到历史最高利润率水平。从2015-2026年理论利润率走势来看，氢氟酸利润波动呈现了宽幅震荡行情，利润区间在20%-30%，始终维持了较高的利润水平。氢氟酸是化工产业中少有的保持高景气度运行的产品，这与资源特性有直接关系。

氢氟酸保持较高利润水平波动，但原料萤石的价格上涨缓慢。萤石是制备氢氟酸的主要原料之一，生产单耗约为2.3。按照相关数据统计，萤石市场价格在过去几年保持相对平稳状态，波动区间基本维持在1500-3000元/吨，虽然呈现震荡上行趋势，但涨幅有限，近一年内仅有不足10%的上涨幅度，跟氢氟酸相比涨幅甚微。

根据平头哥测算数据来看，2026年萤石占到氢氟酸成本约86%，较过去数年缓慢上涨。萤石的价格上涨，给氢氟酸成本上涨贡献很小。

图3 氢氟酸理论利润率与萤石成本占比

注：利润率为行业平均模型计算；

氢氟酸价格的大幅上涨，与原料萤石上涨关系不大，上涨的核心原因之一是韩国大量、集中采买，另外跟新能源的集中需求也有一定的关系。

1、韩国哪些企业在买中国的氢氟酸？

根据韩媒TheElec、财联社、行业研报信息，韩国Solbrain、ENF Technology、Huseong公司，是韩国三大电子级氢氟酸制造企业，从去年开始大量采购中国氢氟酸产品。往年这三家公司每月从中国进口无水氟化氢约2000-3000吨，2026年5月份订单已经暴增至6000-9000吨，并要求订单周期延长至30天以上，基本能把中国市场中无水氟化氢商品扫空。

Solbrain是韩国电子级氢氟酸第一大供应商，也是三星、海力士的核心供货商，其电子级氢氟酸在韩国市场份额占到45%以上，正常每月无水氢氟酸需求量超过2200吨，5月份采购量已突破6500吨。

ENF Technology是韩国第二大电子级氢氟酸供货商，主打高纯度5G产品，在韩国市场份额超过25%。正常每月采购无水氟化氢1200吨左右，但是5月份订单已超过3600吨。

Huseong是韩国第三大电子氢氟酸供应商，产品偏中高端为主，主要客户为SK海力士等企业，在韩国市场份额占到15%以上。正常每月无水氟化氢需求量在800吨以上，5月份需求量超过2400吨，采购增幅超过了200%。

这三家企业最近的采购量大幅上涨，特别是从中国的进口量大幅增加，1个月的采购量几乎是过去3个月的规模，推涨了市场紧供应的氛围。

图4 韩国电子级氢氟酸市场公司份额占比

2、为什么韩国企业从中国“疯狂”采买氢氟酸？

据平头哥统计，韩国基本无氢氟酸装置，高度依赖中国及其他海外市场，约有90%的氢氟酸依赖进口，韩国在建唯一的5万吨氢氟酸装置，预计在2026年底或2027年投产，目前无法解决韩国氢氟酸供应紧缺的问题。

2019年日本对韩实施高纯氢氟酸出口管制，韩国氢氟酸供应出现明显减少，导致当年韩国市场价格大幅上涨。作为半导体及电子工业重要的基础原料，韩国电子工业对电子级氢氟酸市场供应高度关注，大部分企业都有大规模存储氢氟酸的行为。

在中东战争爆发后，全球硫磺价格上涨到历史最高价，硫酸价格也出现了惊人涨幅。从2026年5月1日起，中国全面暂停普通工业硫酸的出口，氢氟酸制备过程中需要硫酸清洗，这对氢氟酸生产成本带来一定助推。韩国几大公司可能认为，氢氟酸价格有可能跟随硫酸的行情，为了预防未来可能的极端行情而采取了疯狂补库。

另外，氢氟酸是新能源电池材料和电子工业的核心原料，如六氟磷酸锂、电子级氟化铵、全氟异丁腈、六氟化硫、四氟硼酸锂、双氟磺酰亚胺锂等，这些产品的生产都需要用到氢氟酸。最近一段时间，这些产品价格都出现了明显涨幅，从而带动了原料氢氟酸出现上涨。

3、中国为什么成了韩国相关产业的 “救命稻草”？

中国是全球最大的氢氟酸生产国，总产能超过340万吨，占到全球的80%以上。2025年出口了超过24万吨，几乎无进口。中国氢氟酸出口最多的企业有巨化股份、多氟多、滨化股份、永和股份等，大部分出口至韩国、日本和中国台湾省。

这些国家、地区（省）进口的氢氟酸，目前主要通过中国采购。在这样的背景下，如果中国化工市场出现变动，如价格大幅波动，或产业内需出现增长带来整体供应面减少，都将直接影响中国的出口规模和力度，对出口国家与地区（省）带来巨大影响。

图5 2025年中国氢氟酸出口国家占比

平头哥认为，氢氟酸与硫酸、硝酸、盐酸性质类似，是工业的基础原料，下游可延伸至电子、半导体、新能源电池材料。前几个月硫酸价格大幅上涨带给市场的影响，已深刻印入到每个行业人的脑海中。从未来半年内的供应面走势来看，短期内很难改变氢氟酸供应收紧的趋势，预计工业级、电子级未来短期内仍有较大涨幅。在这样的背景下，韩国三大巨头纷纷提前规划和行动，导致氢氟酸市场提前预热，从而造成了市场大幅上涨的情况，属于消费市场异常波动带来的价格反馈，相关企业也应早日做好相关规划。