天风通信团队：英伟达200亿美元收购Groq，卫星互联网低轨17组卫星升空

核心摘要

本周行业动态：

英伟达200亿美元收购Groq

12月24日，Groq在官网发布了一个重磅消息：Groq与英伟达达成一项非独家授权协议，授权英伟达使用Groq的推理技术，同时Groq的创始人Jonathan Ross及其核心团队加入英伟达。

我国成功发射卫星互联网低轨17组卫星

北京时间2025年12月26日7时26分，我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨17组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。此次发射是海南商业航天发射场的第10次成功发射，也是今年的第9次成功发射，发射成功率100%。截至目前，海南商业航天发射场共将92颗卫星送入预定轨道。

本周投资观点：

市场近期震荡，我们仍坚定看好算力产业链核心标的的投资机会。其中，海外算力产业链高景气度依旧，相关公司财报持续体现AI相关需求的高景气，相关产业链的基本面共振更强，我们持续看好海外算力产业链投资机会。国内方面，后续伴随着国产算力持续发展，大厂如阿里、字节等对于AI的持续投资，仍然看好AI行业以及围绕AIDC产业链的持续高景气。整体上我们积极看好25年或成为国内AI基础设施竞赛元年以及应用开花结果之年。中美AI均进展不断，同时推理端持续推进。建议持续关注AI产业动态及AI应用的投资机会。

中长期我们建议持续重视“AI 出海卫星”核心标的的投资机会：海外线AI核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视，持续核心推荐；此外国产算力线如国产服务器，交换机，AIDC、液冷等方向核心标的建议积极关注。海风行业国内加速复苏，海外出海具备良好机遇，积极把握产业变化，核心推荐海缆龙头厂商。近期看到商业航天产业国内动态进展呈现，看好后续产业受催化拉动。

一、人工智能与数字经济：

1、光模块&光器件，推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）；建议关注：光迅科技、索尔思、鼎通科技、光库科技、博创科技、仕佳光子、中瓷电子（新材料联合覆盖）、铭普光磁、剑桥科技、太辰光、德科立等；

2、交换机服务器PCB：推荐：沪电股份（电子组联合覆盖）、中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）、菲菱科思；建议关注：盛科通信、锐捷网络、胜宏科技、三旺通信、映翰通、东土科技等；

3、低估值、高分红，云和算力idc资源重估：中国移动、中国电信、中国联通。

4、AIDC&散热：推荐：英维克（机械联合覆盖）、润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、光环新网、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）、数据港（计算机联合覆盖）。建议关注：申菱环境（家电覆盖）、宏景科技、高澜股份、科创新源等；

5、AIGC应用/端侧算力，推荐：移远通信、广和通、美格智能，建议关注：彩讯股份、梦网科技、翱捷科技。

二、海风海缆&智能驾驶：

1、海风海缆：推荐—亨通光电、中天科技，建议关注：东方电缆（电新覆盖）；

2、出海复苏&头部集中，推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、威胜信息（机械联合覆盖）、拓邦股份（电子联合覆盖）、亿联网络、移为通信、广和通、美格智能等，建议关注和而泰、移远通信。

3、智能驾驶：建议关注：模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密）等。

三、商业航天：

低轨卫星加速发展，低空经济积极推进，推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、海格通信；建议关注：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达、震有科技、通宇通讯等

风险提示

AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易摩擦等风险

1. 近期重点行业动态以及观点（12.22-12.28）

1.1. AI行业动态

小红书开源InstanceAssemble，布局可控、图像生成精度再突破（微信公众号：飞碟AI）

12月26日，小红书携手复旦大学正式开源布局到图像生成框架InstanceAssemble，该技术通过创新“实例组装注意力”（Instance Assembling Attention）机制，实现从简单到复杂、稀疏到密集布局的精准控制，已被NeurIPS 2025会议收录。

InstanceAssemble基于主流扩散Transformer架构，轻量级适配主流模型：对Stable Diffusion 3-Medium仅增加3.46%参数，对Flux.1低至0.84%。用户可通过边界框和文本/参考图描述，精确控制每个对象的位置、语义和空间关系，即使在高密度多实例场景（如电商商品陈列、多角色插画）中，也保持出色对齐精度和语义一致性。

项目同时发布自建DenseLayout评测数据集（5000张图像、9万实例）和新指标Layout Grounding Score (LGS)，在密集布局基准上大幅超越现有方法。代码、预训练模型及训练脚本已上线GitHub，为设计、广告、内容创作等领域提供工业级解决方案，推动AI生成从“自由创作”向“精准构图”迈进。

英伟达200亿美元收购Groq（微信公众号：创业邦）

根据协议，Groq的创始人Jonathan Ross、Groq的总裁Sunny Madra以及Groq团队的其他成员将加入英伟达，以帮助推进和扩大授权技术的规模。
作为美国AI芯片初创黑马公司，Groq推出的新型AI加速芯片LPU，专为大语言模型量身定制，具有高速推理性能。其芯片性能表现比常规的GPU和TPU提升10到100倍，是极少数能从架构层面威胁GPU统治地位的对手。

据CNBC所获取的内部信显示，英伟达首席执行官黄仁勋在发给员工的电子邮件中称，该协议将扩大英伟达的能力。英伟达计划将Groq的低延迟处理器集成到NVIDIA AI工厂架构中，扩展该平台的能力以用来服务更广泛的AI推理和实时工作负载。
此次英伟达可以通过技术整合巩固其在推理领域的份额，Groq的LPU技术可帮助其快速切入自动驾驶、金融高频交易等应用场景。

1.2. AI终端行业动态

AI能力全面开放，钉钉要让更多开发者在AI时代赚到钱（微信公众号：钉钉服务号）

近日，AI 钉钉 1.1 新品发布暨生态大会在杭州举办，钉钉正式发布全球首个为 AI 打造的工作智能操作系统——Agent OS，开启“人与 AI 协同”的全新工作方式。钉钉宣布，基于 Agent OS，钉钉对开放体系全新升级，全面开放算力、行业模型、MCP 等 AI 能力，打造可变现的 AI 助理、AI 硬件市场，与生态伙伴共同推动 AI 生态走向繁荣，将全球企业带入 AI 时代的工作方式。

同时，钉钉也首款 AI 硬件 DingTalk A1 进行行业升级，并发布了面向法律服务群体的专业版本。钉钉联合小冰科技、魔点等发布了 AI 无人智能数字前台、智能算薪考勤机、防录音魔盒，进一步充实 AI 硬件生态，满足企业更多需求。

算力、模型、MCP全开放，打造可变现 AI市场

针对开发者在模型训练、Agent 运行时所需的算力需求，钉钉打造了全面开放的算力广场，让算力像水和电一样即开即用，按需获取。目前，钉钉的 AI 算力平台已经支持安全云部署及 AI 一体机等私有化部署方式，相比主流 AI 算力服务方案具备 5%-50% 的成本优势，能够帮助企业打造安全、可控、低成本的 AI 算力基础设施。

在算力基础上，钉钉持续推进行业模型生态开放，提供了行业模型训练和接入服务。目前，钉钉已提供 150 个多模态行业模型供开发者选用，并正联合伙伴，在医疗、制造等领域持续训练更多行业模型。同时，钉钉也建设了中国最大的企业级 MCP 能力广场，首批覆盖企业常用的 6000 MCP 能力，除了钉钉官方 MCP 如 AI 表格、项目管理、文档等能力，也包括如文生图、文生视频，高德地图、蚂蚁芝麻信用、AIPPT 等第三方能力，支持开发者在开发 AI 应用和 AI 助理时，实现便捷、无缝的能力集成与调用。

为了所有企业以及各行业开发者开发 AI 助理更快捷，钉钉发布了企业 AI 平台（DingTalk Enterprise AI Platform，DEAP）。DEAP 是企业一站式创建、管理、分发、运营 AI 助理的专业平台，帮助企业打造和管理能完成工作任务、与团队协作的“实干型” AI 助理。

为了帮助开发者完成 AI 产品的商业闭环，钉钉正在打造企业级 AI 助理市场，帮助开发者直接触达数千万企业。AI 助理市场将打造“商业可交付、按结果付费”的新模式，支持企业用户和开发者实现双赢。

钉钉联合生态伙伴发布多AI硬件

作为 2025 年国产 AI 硬件黑马，钉钉首款 AI 硬件 DingTalk A1 面向行业场景持续升级，从个人效率工具进化到团队工作助理。在销售、招聘、管理、法务等场景下，DingTalk A1 能够融入工作流程，自动汇总、标注、分析录音内容，并与生态伙伴实现联动应用。企业统一采购和配置后，录音数据可直接导入业务系统，便于企业集中管理和经营数据分析。

同时，钉钉发布了 DingTalk A1（法律版）。它是钉钉第一款针对垂直行业打造的 AI 硬件，旨在为中国百万法律服务人员提供生产力工具，帮助他们将每一次沟通咨询变成可检索、可交付的分析报告，并充当 A1 助手，进一步提高工作效率。

基于 AI 原生硬件能力和实践经验，发布会上钉钉推出了多款生态合作 AI 硬件。钉钉联合小冰科技发布了 AI 前台 Hi1，能够实现前台全天值守、主动迎宾、访客登记、智能开门，堪称“企业的第一张 AI 名片”。同时，钉钉联合魔点科技发布了智能算薪考勤机，将 AI 能力普惠到更多中小企业。

1.3.CPO行业动态

研究机构：预计2030年CPO市场规模将达百亿美元（微信公众号：C114通信网）

近日，光通信行业市场研究机构LightCounting发布最新关于AOC、DAC、LPO及CPO的报告。

今年3月，英伟达率先宣布在其InfiniBand和以太网交换机中采用单通道200G的CPO技术。9月底，Meta公布的测试数据显示了博通前两代CPO产品的卓越可靠性。10月，博通推出了其第三代单通道200G的CPO产品。

今年12月初，由以太网联盟举办的TEF大会上，英伟达报告称，基于CPO交换机的AI集群在可靠性方面相比采用可插拔光模块的系统提升了10倍，高可靠性转化为集群运行时间5倍的提升。

值得一提的是，近期，Ciena收购Nubis Communications，Marvell收购Celestial AI，进一步印证了包括亚马逊、Meta和微软在内的行业龙头对CPO的高度关注。LightCounting预计2026年初将出现更多相关并购活动。

目前，CPO的应用仅限于面向Scale-Out网络设计的交换机。英伟达及其他公司面临的下一个挑战是如何将Scale-Up互连突破单个机架的限制。将GPU集群从128-144颗芯片扩展到500-1000颗，是加速AI训练的最佳路径。甚至在未来3年内，推理集群也可能需要多达1000颗GPU以支持更大规模的模型。

目前，亚马逊正使用AEC在两个机架之间互连Trainium加速器（每个机架32颗XPU），但这种方案可能难以扩展到更多机架。华为则在其纵向Scale-Up网络中采用了800G可插拔LPO光模块，每颗XPU最多连接18个LPO。

对于4-8个机架组成的系统而言，若需实现数万个高速互连，CPO可能是唯一可行的选择。因此，LightCounting上调了CPO的市场预测，涵盖用于Scale-Up场景、传输距离小于50米的1.6T和3.2T端口。下图对比了可插拔以太网光模块（含AOC、ACC、AEC和DAC）与CPO（仅包含100G及以上速率产品）的市场情况。

LightCounting预计，博通和英伟达都将在2026年推出集成CPO的Scale-Up交换机、GPU或XPU。Marvell也将利用收购来的Celestial AI技术推出类似产品。这些产品的出货将于2027年开始。到2030年，包括Scale-Up和Scale-Out场景的CPO引擎的市场规模预计将达100亿美元，CPO端口出货量接近1亿个。

1.4.卫星行业动态

我国成功发射卫星互联网低轨17组卫星（微信公众号：C114通信网）

北京时间2025年12月26日7时26分，我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨17组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。

此次发射是海南商业航天发射场的第10次成功发射，也是今年的第9次成功发射，发射成功率100%。截至目前，海南商业航天发射场共将92颗卫星送入预定轨道。

长征八号甲运载火箭是针对未来中低轨道巨型星座组网发射需求改进研制而成。本次任务是长八甲火箭第6次发射，也是长征八号系列火箭的第10次发射。长八甲火箭于今年2月首飞，首飞之年即迎来高密度发射，六战六捷。

印度LVM3火箭成功发射美企“蓝鸟6号”卫星（微信公众号：航天快响）

美“航天新闻网”12月23日报道，印度LVM3运载火箭成功发射美国AST太空移动公司（AST SpaceMobile）新一代直连终端卫星“蓝鸟6号”（BlueBird 6），开启数十颗卫星的部署计划，该批卫星搭载了近地轨道（LEO）迄今最大的商用通信天线。该卫星重达6100千克，是印度本土运载火箭从本土发射的最重卫星，其相控阵天线展开面积达223平方米，为早期蓝鸟卫星的3.5倍。

AST SpaceMobile 计划2026年底前完成45-60颗卫星部署，实现美国及其他首批目标市场文本、语音和5G数据全覆盖，后续卫星将依“多供应商发射计划”分批升空，主要依赖蓝色起源公司（Blue Origin）新格伦火箭（New Glenn）。当前，含太空探索技术公司（SpaceX）星链（Starlink）在内的多家企业角逐直连终端通信领域，AST SpaceMobile则以“少而精”大尺寸LEO卫星路线突破单星通信容量。

长三乙火箭成功发射风云四号03星｜综合观测能力再升级，为预报台风暴雨“抢时间”（微信公众号：中国航天科技集团）

12月27日0时07分，长征三号乙运载火箭在西昌卫星发射中心点火起飞，随后将风云四号03星顺利送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。

作为新一代静止轨道气象卫星的重要成员，风云四号03星主要面向台风、暴雨等短临天气预报和空间天气预报需求，采用全新电推型高性能遥感卫星平台，装载4台不同体制的对地遥感仪器和2台对日观测仪器，并具备星间组网与星地高速数传、数据转发广播等能力；其主要技术指标较风云四号B星提升2至3倍——

● 静止轨道辐射成像仪的全圆盘成像时间由15分钟缩短至5分钟，可在万里之外捕捉大气中细微变化。

● 作为国际唯一业务运行的大气垂直探测仪器，静止轨道干涉式红外探测仪空间分辨率从12公里提升至8公里，1小时即可完成我国区域温、湿度三维立体探测。

● 闪电成像仪具备每秒500帧的高频拍摄能力，并能从每秒高达30Gbit的数据流中精准识别闪电事件。这相当于在一秒钟内播完30部高清电影，并从中准确找出所有“红绿灯”般的闪电信号，堪称“火眼金睛”。

● 多波段紫外电离层成像仪在国内首次实现极紫外波段的高光谱电离层探测；卫星配备2台对日观测仪器，填补了我国在静止轨道上太阳监测与预报领域的空白。

● 在平台位置保持与姿态控制上也实现关键升级：全新设计的“矢量调节机构小推力霍尔推力器”组合，把卫星的活动空间“从一个足球场压缩到罚球区内”。

风云四号03星成功入轨后，将与在轨风云气象卫星共同织密我国天基气象观测网络，进一步提升对灾害性天气的监测预警与精细化服务能力。面向未来，我国还将推进后续静止轨道气象卫星工程建设：风云四号03批气象卫星将围绕更广覆盖、更高时空分辨率、更高观测精度、更多要素等方向持续提升业务观测服务能力。

2. 本周投资观点

本周投资观点：

一、人工智能与数字经济：