国海电新 | 全球储能需求高增确定性再提升，谷歌TPU液冷持续推进——新能源行业周报

光伏：硅料再现涨价信号，组件顺价有望缓解

12月9日，北京光和谦成科技有限责任公司成立，硅料收储平台公司落地。12月18日，光伏行业年度大会在西安召开。“反内卷”深化下，硅料再现涨价信号，本周大多数多晶硅企业将新单报价大幅上调至6.5万元/吨，多晶硅期货也迎来大幅上涨。根据硅业分会，硅料报价上调的核心动力在于业内普遍预期2026Q1末终端需求有望好转，而1-2月作为关键过渡期，保持产业链价格体系和库存的稳定至关重要。此外，在银价大幅上涨的背景下，电池片价格有所回升，有望带动铜代银等新技术方向加速导入。组件端，以隆基为代表的头部厂商率先宣布报涨0.04元/W，组件顺价有望缓解。我们认为，行业已形成供给侧改革合力，景气度有望持续改善，2026年盈利反转信心增强。建议关注硅料协鑫科技、通威股份；高效电池技术隆基绿能、博迁新材、爱旭股份、迈为股份；辅材及出口链，建议关注阿特斯、聚和材料、福莱特、福斯特、中信博。

风电：12月陆风招标旺盛、开标价格回升，国内外海风共振持续

12月15日，江苏三峡大丰海上风电项目全容量并网，国内海风进入年末并网高峰。12月18日，波兰启动全国首次海风拍卖，拍卖量4GW，叠加此前的英国AR7等拍卖，均有望在2026年初产生结果，届时欧洲订单有望密集落地，国内厂商有望迎订单高峰。建议关注东方电缆、大金重工、海力风电、中天科技、天顺风能、亨通光电。

陆风方面，根据我们统计，12月截至10日，国内陆风风机招标量达5.06GW，国家电投启动2025年第4批集采，共16个标段合计3.11GW；中国电建启动2026年框架采购，陆风31GW 海风4GW，较2025年的23GW 2GW大幅增加；年末招标维持高景气。新增陆风开标2.60GW，其中5-7MW均价1857元/kW（剔除塔筒），8-9MW均价1480元/kW，各功率段价格环比回升。从近期多省发布的“136号文”首次增量项目机制电价竞价工作安排来看，竞价范围多为2025年6月1日-2026年12月31日投产的项目。因此我们预计，2026年国内装机量有望维持同比增长，风机、零部件行业景气有望持续。建议关注金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能、新强联、德力佳、金雷股份。

储能：11月国内储能EPC招标创新高

据中关村储能产业技术联盟公众号，11月中关村储能产业技术联盟基于各大招采平台发布的公开信息，追踪到储能招标标段259条（同比-27.9%，环比 42.3%），项目涵盖总承包EPC、储能系统、储能电芯、电池Pack、PCS、EMS、BMS等全链条环节。11月储能系统标段数量环比小幅减少，EPC标段数量比10月增加近七成。11月EPC招标规模达创历史新高，主要是由于11月包含十多个GWh级别的项目，乌兰察布压缩空气储能单项目招标规模超过6GWh，项目招标范围含地面厂房、附属设施、500kV升压站等，且多个GWh级别的项目拉高全月EPC招标能量规模。

11月储能企业海外订单达40GWh以上。据储能与电力市场不完全统计，2025年11月，共有36家中国企业，签订或完成海外战略合作/订单/项目48项，涉及储能总规模约41.8GWh。其中订单/项目总规模约25.1GWh，战略合作/协议规模约16.7GWh。11月中国企业储能海外订单及合作覆盖个27国家，大洋洲、南美洲领衔，澳大利亚、智利订单规模突出，分别达12.76GWh和9.6GWh。宁德时代、天合储能、远信储能订单规模位于前三，分别为9.7GWh，7.86GWh，7.59GWh。国内外蓬勃需求驱动下，我们持续看好以欧洲/澳大利亚/新兴市场为代表的海外储能需求增长，以及国内独立储能的发展。标的层面，建议关注头部集成商及电芯厂商：阳光电源、海博思创、艾罗能源、德业股份、固德威、盛弘股份、宁德时代、亿纬锂能、欣旺达。

锂电：产业链公司持续推进固态电池布局

电池端：12月18日，上汽MG宣布，搭载半固态电池的MG4半固态安芯版正式开启交付。建议关注具备产业链生态卡位和客户合作积累、实现平台化研发的材料龙头，以及在前道混料及辊压设备、硫化物电解质、粘结剂、锂金属负极等瓶颈环节提供新解决方案的入局新锐：厦钨新能、容百科技、当升科技、恩捷股份、上海洗霸、天赐材料、华盛锂电、纳科诺尔、宏工科技、先惠技术、璞泰来、英联股份、天铁科技、博苑股份等。

大圆柱电池产业化继续推进。据GGII，近期，新一代BMW iX3在从匈牙利德布勒森到德国慕尼黑的真实道路测试中，实测续航达1007.7公里，抵达时电量仍剩余2%。支撑这一超预期表现的核心是亿纬锂能提供的新一代大圆柱电池。标志着亿纬锂能从核心供应商走向前台，与宝马共同定义面向真实世界的“可靠长续航”。亿纬锂能在圆柱电池领域已有超过二十年的技术积累，其46系列大圆柱电池已在国内率先实现量产装车，并已在长安汽车等主流车企的车型上经历规模化市场验证。通过沈阳基地的先行实践，亿纬锂能将完整的制造与品控体系打磨成熟，为后续海外产能的快速、高质量复制奠定基础。我们认为随宝马新车型持续搭载大圆柱电池，有望形成示范效应，大圆柱电池在动力场景渗透率有望持续提升，建议关注大圆柱产业链电池及材料龙头：亿纬锂能、宁德时代、华友钴业、中伟股份、容百科技等。

AIDC：谷歌TPU采用全液冷架构，AIDC液冷渗透率有望持续提升

根据证券时报财富咨询微信公众号，谷歌新一代TPUv7单芯片功耗飙升至980W。功耗的急剧上升直接驱动其机柜散热方案发生根本性变革——采用100%全液冷架构，标志着液冷技术正式从AI算力硬件的“可选项”升级为ASIC阵营的“强制标配”。我们认为，除北美互联网厂ASIC芯片逐步采用液冷方案外，海外英伟达GB300系列以及后续Rubin系列出货起量，有望进一步带动液冷设备用量提升、技术升级迭代，液冷需求有望充分外溢。此外，AIDC建设引发缺电等问题，对供配电系统节能提出更高要求，有望驱动电源设备技术升级迭代。近期建议重点关注：液冷设备英维克、冰轮环境、申菱环境、同飞股份、高澜股份、磁谷科技；柴油发电机泰豪科技、科泰电源；机柜外电源科华数据、禾望电气、中恒电气、科士达；服务器电源麦格米特、欧陆通；变配电设备金盘科技、伊戈尔、明阳电气、京泉华。

电网：美国PJM容量价格创下历史新高，数据中心是负荷增长重要驱动力

据Utility Dive资讯，近日美国PJM最新容量拍卖的容量价格在其所在地区达到了333.44美元/兆瓦日的价格上限，创下了连续第三次拍卖的最高价格。PJM在拍卖中采购了145,777兆瓦，比电网运营商20%的备用容量要求低约6,625兆瓦。与上一次拍卖相比，最新的拍卖结果在一定程度上是由PJM的需求预测增加了5,250兆瓦，几乎完全由数据中心驱动。我们认为，美国数据中心需求快速增长带来全球高压电力设备短缺仍在持续，同时其它地区数据中心建设也推动了各类电力设备需求增长，建议重点关注威胜控股、四方股份、金杯电工，关注思源电气、海兴电力。

我们认为，随着我国新能源渗透率持续提升、电力市场化程度不断深入，AI赋能电力运营的价值有望不断凸显，建议重点关注国能日新、朗新集团。

整体看，我们认为电力设备各行业均有基本面层面的积极变化和潜在催化，维持板块整体“推荐”评级。

风险提示

1）国内相关政策支持力度不及预期；2）宏观经济、用电量增速放缓风险；3）国际贸易形势波动的风险；4）原材料价格波动；5）产业链价格竞争加剧；6）新技术发展不及预期；7）光伏电池及组件产能的出清力度不及预期；8）重点关注公司业绩不及预期。