商业航天是指在国家相关法律法规指导下，利用社会化资本、遵循市场机制而开展的航天活动，是对由国家投资主导的政府航天的重要补充，可以有力提升资源配置效率效益，降低成本，支撑航天技术长远发展。全球航天产业向商业化方向发展，据Satellite Industry Association 2025年的报告，2024年全球卫星产业收入继续保持增长，达到2930亿美元，占全球航天经济的71%。截至2025年第三季度，全球在轨航天器总数超1.3万个，其中通信卫星占比超70%，遥感卫星占比约20%。

卫星通信技术是利用人造通信卫星作为中继站进行无线电波发射和接收的技术，卫星通信系统主要由空间段、地面段和用户段三部分组成。卫星互联网指的是基于卫星星座实现的全球无缝连接互联网。

相比于地面互联网，卫星互联网具备覆盖范围广、跨洲际通信时延低、支持大规模灵活通信、建设成本低、可用于应急等特殊场景的优点。但其系统容量较小，无法满足高人口密度区域的并发通信需求，而且在频谱效率、峰值速率、网络时延方面也不如5G，尚无法达到5G通信的性能要求。经过三次发展浪潮，卫星互联网“与地面通信系统互补融合”的定位逐渐清晰。

卫星互联网与5G融合发展，星地融合网络是未来6G网络的关键支柱。

国际电信联盟（ITU）已经提出了中继到站、小区回传、动中通、混合多播 4 种卫星互联网与 5G 融合应用场景，5G卫星主要面向eMBB-s（增强移动宽带）、mMTC-s（海量机器类通信）、HRC-s（高可靠通信）。根据IMT-2030（6G）推进组的《6G典型场景和关键能力》白皮书，6G将具备泛在互联、普惠智能、多维感知、全域覆盖、绿色低碳、内生安全等典型特征，星地融合是实现泛在互联和全域覆盖的关键。

卫星频轨资源稀缺，我国建设卫星互联网刻不容缓

低轨卫星的频率和轨道资源日益稀缺，遵循“先登先占”原则，多个航天强国已经向ITU申报了巨大规模的星座计划。

美国已占用低轨卫星通信的黄金频段 (Ku频段)，我国申请的频段分布在 Ka 和 V 频段上，虽频率更高、可用频段更大，但雨衰更大，对信号接收器要求更高。地球GEO轨道只有一条，近地轨道共可容纳约 10 万颗卫星，2029 年预计地球近地轨道将部署约 5.7 万颗卫星，同时低轨卫星主要采用的 Ku 及 Ka 通信频段资源也逐渐趋于饱和状态，空间卫星频率和轨道资源将更加稀缺，轨道和频谱成为各国加紧布局以期获得先发优势的重要战略资源。

国际形势倒逼，我国星座建设与商业航天发射有望全面提速。

自2020年以来，全球火箭发射次数连续三年创下新高，全球航天活动显著增加，呈现出前所未有的活跃态势。在通信卫星领域，我国低轨卫星的建设相对滞后于高轨高通量卫星。天通一号卫星是我国成熟的GEO卫星星座，已被各行业广泛应用。2024年，我国两大巨型星座（GW及G60）正式组网开启，标志着星座部署将进入常态化发射的新时代。截至2025年10月末，SpaceX星链卫星已累积发射超10000颗，星网GW及垣信G60分别部署了约百颗卫星。

政策端：2024年政府工作报告提出，积极打造商业航天等新增长引擎。商业航天作为战略性新兴产业，得到了国家的高度重视和支持。“十五五”期间，中国航天发展的核心转变是从“探索”走向“应用”，目标是培育万亿元级的市场规模。与“十四五”相比，“十五五”更注重火箭制造、卫星应用、终端服务等全产业链的协同发展，并大力推进手机直连卫星等商业化应用的落地。

火箭发射端：海南商发的1号和2号发射工位开启常态化发射工作，3、4号工位预计26年底建设投入，年发射能力目标突破60次。海南商业航天发射场海上回收系统开工，预计2026年年底前交付。中部发射基地（宁波象山 广东阳江发射场）有序建设。2025年7月底以来，我国GW星座发射频率显著提升，从01-05组星的一到两个月发射间隔缩短到05-11组星的3-5天发射间隔，组网速度明显加快，未来单月多次“密集组网”成常态。在政策扶持引导下，社会资本持续投企业、科研机构广泛参与商业航天发展，具备了中小型火箭、卫星研制测运控以及多样化应用服务能力，各大型液体可回收运载火箭预计将在25年四季度起陆续首飞。

企业端：国央企集团加速布局商业航天，卫星制造端与火箭发射端加速补齐短板，航天科技集团于2024年9月分别成立了商业卫星公司与商业火箭公司。随着我国商业主体性确定，行业整体有望加速发展。同时，随着供应链的变革，由传统军工供应链体系转向商业与民营市场，成本与效率有望大幅提升。火箭公司IPO绿色通道开启，科创板第五套标准，支持亏损阶段的商业航天企业。当前，国内六大商业火箭头部企业已全部启动IPO，包括天兵科技、蓝箭航天、星河动力、星际荣耀、中科宇航、东方空间，其总估值规模已突破千亿元。航天科技集团旗下长征火箭时隔多年再次融资，垣信卫星也已开启新一轮融资。

整体来看，预计2026年起，我国将正式进入卫星互联网高频组网阶段，伴随国内卫星互联网建设需求逐步推进，行业整体规模增速有望在未来几年快速提升，建议优先关注产业上游卫星制造与火箭发射端。重点关注国内各低轨卫星星座的正式建设、批量组网的时间节点，或将为卫星互联网产业链相关企业业绩逐步兑现分水岭。