1、12月3日，公司公告拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过37亿元
2、拟通过定增募资，助力AI服务器、AI端侧领域的SSD 内存条产品线开发
3、拟投资PCIe SSD、UFS等领域主控芯片，打造全栈式存储解决方案能力
4、拟投资旗下控股子公司苏州元成，提升公司嵌入式、SSD等高端封测能力
5、全球AIGC浪潮 “数字中国”，存储龙头空间广阔，维持“增持”评级
6、风险提示：宏观经济波动；晶圆价格波动；国际贸易摩擦；研发不及预期；向特定对象发行股票失败的风险等
1、报告正文
1、12月3日，公司公告拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过37亿元。
12月3日，公司公告拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过37亿元，用于面向AI领域的高端存储器研发及产业化项目、半导体存储主控芯片系列研发项目、半导体存储高端封测建设项目以及补充流动资金。
2、拟通过定增募资，助力AI服务器、AI端侧领域的SSD 内存条产品线开发。
通过本次定增募资，公司拟使用募资金额8.8亿元，面向AI领域需求，开发存储产品(包括面向服务器领域的企业级SSD、RDIMM，以及面向AI端侧需求的高端消费类SSD、DIMM)。公司是国内少数具备“eSSD RDIMM”产品设计与规模供应能力的企业之一，企业级存储业务25H1营收6.93亿元，同比 1.4倍。25Q3公司企业级存储业务依托自研技术，积极参与大客户技术及新产品标案，头部客户与战略客户覆盖范围持续扩大，订单有望持续放量。
3、拟投资PCIe SSD、UFS等领域主控芯片，打造全栈式存储解决方案能力。
公司拟使用募资金额12.2亿元，围绕PCIe SSD/UFS/eMMC/SD卡等领域，投资其控股子公司慧忆微电子(上海)有限公司及其子公司，以Fabless模式推出系列高性能主控芯片，打造全栈式存储解决方案服务能力。截至12月3日，公司已推出应用UFS/eMMC/SD卡/车规级USB的多款主控芯片，累计部署量突破1亿颗。公司自主设计并成功流片了首批 UFS自研主控芯片，并已与国际知名存储原厂闪迪基于公司UFS4.1自研主控达成战略合作。
4、拟投资旗下控股子公司苏州元成，提升公司嵌入式、SSD等高端封测能力。
通过本次定增募资，公司拟使用募资金额5亿元，投资其控股子公司元成科技(苏州)有限公司(主要用于购置机器设备等)，提高公司嵌入式存储、固态硬盘等产品的自主封装测试生产能力。元成苏州25H1实现营收2.45亿元，同比 16.1%。公司已形成全球化产能与国内产能兼顾、自主产能与委外产能并行的制造格局，通过本项目的实施，公司将进一步扩大高端封测产能，保障产品质量及供应稳定，为实现长期战略目标奠定基础。
5、全球AIGC浪潮 “数字中国”，存储龙头空间广阔，维持“增持”评级。
全球AIGC浪潮推动及“数字中国”顶层规划出炉，存储市场获成长新动能，公司作为国内独立存储器龙头，积极推进存储产业链国内国际双轮布局，成长空间广阔。预计公司2025~2027年归母净利润分别为11.60/18.52/23.21亿元，对应25/26/27年PE为99/62/49倍，维持“增持”评级。
6、风险提示：宏观经济波动；晶圆价格波动；国际贸易摩擦；研发不及预期；向特定对象发行股票失败的风险等。
7、盈利预测表：
2、财务报表和主要财务比率
3、附：盈利预测表
3、风险提示
宏观经济波动：半导体行业具有较强的周期性特征，与宏观经济整体发展亦密切相关。如果宏观经济波动较大或长期处于低谷，半导体存储行业的市场需求也将随之受到影响，从而对公司销售和利润带来负面影响。
晶圆价格波动：公司产品的主要原材料为存储晶圆，存储晶圆和存储产品市场价格变动对公司毛利率影响较大。未来若存储晶圆市场价格大幅上涨，而原材料价格上涨未能有效传导，导致公司产品销售价格未能同步上升；或存储晶圆市场价格大幅下跌，由于采购生产需要一定的时间周期，产品销售价格下跌先于成本下降，将导致公司可能无法完全消化晶圆价格波动带来的影响，从而对公司经营业绩和盈利能力产生不利影响。
国际贸易摩擦：近年来，国际贸易摩擦不断，部分国家通过贸易保护的手段，试图制约中国相关产业的发展。若国际贸易摩擦加剧，地缘政治局势紧张出现新的不利变化，使得供应商供货、客户采购受到约束，或公司销售受到限制，可能会对公司业务经营，尤其是存储晶圆等原材料采购产生不利影响，从而对公司经营业绩产生不利影响。
研发不及预期：公司所处存储行业的技术迭代速度和产品更新换代速度均较快，上游存储原厂技术不断升级迭代，下游存储应用需求也在不断丰富和提升。若公司的研发进展与成果不达预期，则公司将面临业绩无法继续保持快速增长的风险。
向特定对象发行股票失败的风险：本次向特定对象发行股票方案尚需获得公司股东会审议通过、深交所审核通过并经中国证监会同意注册。本次向特定对象发行股票方案能否获得批准及取得上述批准的时间等均存在不确定性。此外，公司本次向特定对象发行A股股票的发行结果将受到证券市场整体情况、公司股票价格走势、投资者认购意向及认购能力、届时公司经营情况等多种内、外部因素的影响。因此，公司本次向特定对象发行A股股票存在发行募集资金不足甚至发行失败的风险
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