2026年5月22日，国资医药流通龙头南京医药（600713.SH）正加速向医疗器械工业端延伸。5月21日，南京医药发布公告称，公司拟出资不超过4.5亿元，联合关联方共同设立总规模7.5亿元的专项并购基金，拟收购北京大清生物技术股份有限公司（以下简称"大清生物"）44.95%股权及北京科健科技有限公司（以下简称"科健科技"）50.98%股权。并购完成后，标的公司将纳入上市公司合并报表范围。

南京医药此番布局，表面是流通企业补齐工业短板，可能实质是切入再生材料产业链的战略卡位。

根据公告，南京医药拟与新工产投、新工医疗并购基金共同设立"南京医药集团大清医疗器械强链并购股权投资有限责任公司"，基金总规模7.5亿元，专项用于上述两笔收购。

基金存续期为12年，其中投资期5年、退出期7年。新工产投作为基金管理人同时也是南京医药控股股东新工投资集团的全资子公司，新工医疗并购基金亦为新工投资集团控股基金。业内人士分析认为，这并非市场化PE机构的短期财务投资，而是南京国资体系围绕上市公司产业转型搭建的中长期并购整合工具。

南京医药在公告中明确表示，此次收购旨在"补链、强链"，将医疗器械工业资产注入上市公司体系，以改善利润结构和估值弹性。

• 大清生物：老牌生物材料企业，近年业绩下滑明显

大清生物成立于2001年，长期布局伤口管理、微创手术、口腔医学和再生医学领域，核心产品为植入类生物材料，涵盖外科止血材料和骨修复材料。

公开财务数据显示，大清生物近年受口腔产品线调整影响，业绩持续承压，三年间营收从1.58亿元降至1.13亿元，归母净利润从3625万元缩水至约700万元，降幅超八成。南京医药此番收购，并非买入高成长资产，而是获取一个拥有注册证、技术积累和历史渠道，但亟需修复和重新放量的外科生物材料平台。

• 科健科技：骨修复材料为利润核心，曾获国家科技进步一等奖相关成果

科健科技成立于2019年，其控股子公司天津中津生物发展有限公司（科健科技持股89.55%）专注于骨修复材料领域，拥有含骨形成蛋白的骨修复材料产品线。公开报道显示，该产品由牛松质骨制备载体与牛皮质骨制备的保留骨诱导活性粗提取物组成，相关技术曾于2021年获得国家科学技术进步一等奖相关成果。科健科技是此次并购中的利润核心。植入类生物材料一旦拥有注册证和稳定的医院准入，具备较强的产业整合价值和利润贡献能力。

如果仅看公告，这笔交易可被理解为"流通企业收购外科耗材和骨修复材料"。但大清体系还有一条更值得关注的产业链——重庆大清海德。

2026年3月19日，华熙生物、天润医疗、北京大清生物与重庆大清海德在北京签署战略合作协议。四方以增资入股形式参与重庆大清海德在再生医美新材料领域的技术研发和市场拓展，合作方向涵盖原料研发、临床应用、产业化及注册销售端协同。

重庆大清海德聚焦壳聚糖和细胞外基质（ECM）原料及产品研发生产，拥有医用注射级壳聚糖原料生产线，并在脱细胞基质颗粒领域推进相关研发。大清海德CEO代金明公开表示，公司将从产品维度推动医美填充和妇科私密抗衰两类产品管线研发。

这意味着，南京医药并购大清生物，在外科和骨修复材料之外，可能间接进入了壳聚糖、ECM及再生医美材料方向的产业版图。

南京医药此番操作，折射出医疗器械和消费医疗上游资产退出逻辑的深层变化。南京医药成立于1951年，1996年在上交所上市，业务覆盖江苏、安徽、湖北、福建等地及云南昆明，现有90余家分子企业，覆盖近70个城市。2025年，公司实现营业收入549.63亿元，同比增长2.36%；归母净利润6.25亿元。

然而，医药流通行业已进入低速增长阶段。据《中国医药物流与供应链发展报告（2026）》显示，2025年我国医药流通行业市场规模约29630亿元，同比仅增长0.54%；医药物流费用总额约1019.9亿元，同比增长1.03%。流通业务收入体量大，但毛利薄、议价权弱、估值弹性有限。

目前来看，南京医药的流通业务解决了规模问题，此次收购的医疗器械工业资产是否能够解决利润和估值的问题，让南京医药更上一层楼？器械之家将持续关注