本周重点新闻跟踪 

5月18日，国家统计局发布数据，4月份规模以上工业增加值同比增长4.1%。其中，石油和天然气开采业增长4.6%，化学原料和化学制品制造业增长5.3%。1—4月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.6%。其中，石油和天然气开采业增长6.5%，化学原料和化学制品制造业增长7.4%。

本周重点产品价格跟踪点评

本周WTI 油价下跌8.4%，为96.6美元/桶。

重点关注子行业：本周 TDI/固体蛋氨酸/粘胶短纤价格上涨1.3%/1.2%/0.7%；DMF/液体蛋氨酸/VA/乙二醇/聚合 MDI 分别下跌 8.3%/6.0%/4.7%/4.7%/3.7%；有机硅/钛白粉/氨纶/重质纯碱/粘胶长丝/烧碱/橡胶价格维持不变。

本周涨幅前五化工产品：二氧化碳（ 21.4%）、电子级磷酸（ 9.1%）、天然气（ 8.9%）、聚四氟乙烯（ 8%）、硫磺（ 7.5%）。

TDI：本周国内TDI市场止跌反弹，上海C工厂一口价上调至16600元/吨，且随后对外封盘，上海B工厂于本周进入检修装，北方某工厂整体负荷有所下滑，以及下旬继续打折供应，供方接连释放利好消息提振市场，经销商低价惜售渐起，对外报盘试探性拉涨。不过随着价格止跌反弹，下游工厂原料库存水平运行下，部分客户逢低入市采购，场内交投气氛略有提升；但终端淡季订单稀疏，因而整体成交量仅限于刚需买盘，短期建仓意愿较低，多空博弈下，市场高价成交乏力。

硫磺：本周国内主力炼厂硫磺价格涨幅放缓，长江港口交投主要以刚需为主，受供给收紧影响叠加保供政策逐步落地，长江港口主流货源成交价格持续位于7400元/吨以上。国内方面，当前硫磺保供政策逐步推进，保供之外的流通货源进一步收缩，非肥行业原料供给收紧，加剧硫磺现货紧张与价格坚挺。地炼方面：与上周相比，本周山东地炼价格呈“v”字形走势，成交多以底价或窄幅溢价为主。

本周化工板块行情表现

基础化工板块较上周下跌0.69%，沪深300指数较上周下跌0.3%。基础化工板块跑输沪深300指数0.4个百分点，涨幅居于所有板块第12位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：合成树脂（ 12.38%），无机盐（ 6.94%），非金属材料Ⅲ（ 5.46%），膜材料（ 5.01%），炭黑（ 3.3%）。

重点关注子行业观点

供需逆转：2025年政策、资本开支拐点已现；“反内卷”的提出提供了对后续行业盈利改善、长期走向更健康发展的预期。煤化工（重点推荐：华鲁恒升、华谊集团；相关标的：鲁西化工、湖北宜化)；有机硅（重点推荐：新安股份；相关标的：合盛硅业、东岳硅材、鲁西化工）；氨纶（相关标的：华峰化学、新乡化纤)；农药（重点推荐：扬农化工、润丰股份；相关标的：利尔化学、湖南海利、泰禾股份）；代糖（推荐：金禾实业）。

产业重构：化工行业迎来战略窗口期：海外高成本边际产能退出，全球化工秩序重构。MDI（重点推荐：万华化学）；钛白粉（相关标的：龙佰集团）；轮胎（相关标的：赛轮轮胎、中策橡胶、森麒麟）；OLED材料（重点推荐：莱特光电、奥来德（与机械、电子组联合覆盖）、瑞联新材、万润股份）；吸附树脂（重点推荐：蓝晓科技（与金属材料组联合覆盖））；催化材料（重点推荐：凯立新材（与金属材料组联合覆盖）；相关标的：中触媒）；电子大宗气。

价值重估：供需格局重构与产业属性升级共同促使传统化工企业价值重估、资源价值重估、产品属性重估。磷化工（相关标的：新洋丰、云图控股、川恒股份、川发龙蟒、云天化、芭田股份）；草酸（重点推荐：华鲁恒升）；PVDF（相关标的：华谊集团、昊华科技、东岳集团）；制冷剂（重点推荐：巨化股份；相关标的：三美股份、东岳集团、昊华科技)；钾肥（相关标的：亚钾国际、东方铁塔）。