12月10日，一笔超5亿元的资产交易，拉开了广药集团在全国医药流通棋盘上的一步关键落子。

据悉，广州医药股份有限公司，收购了浙江海正药业全资子公司浙江省医药工业有限公司100%股权，成交价较此前挂牌底价4.3亿元有所上浮。不久前，广药白云山刚刚通过基金斥资7.5亿元，跻身南京医药第二大股东之列。

不到三个月时间，两笔流通领域的重磅布局。这家根植华南的医药巨头，将手伸向了千里之外的长三角腹地，试图重新绘制其增长地图。

但这远非故事的全部。2025年的广药，仿佛同时按下多个加速键：旗下中华老字号阵营增至13家，通过精妙的国资内部调整将诊断龙头达安基因收归旗下，高层人事更迭，与华为、联通携手数字化，全年新增26个新产品开发项目……从流通网络到诊断技术，从中药老字号到数字基建，一场深层次的“全面转身”正在发生。

这所有动作的背后，都清晰指向一个今年11月被正式提出的目标——2030年“再造一个新广药”。广药试图在所涉及的每个领域都为自己贴上头部、创新、全球化的标签。

站在流通行业集体“增收不增利”、谋求第二增长曲线的背景下，广药的这一系列操作，是前进路上的主动转身，还是在危机中的被动修补？2030年，我们会迎来一个怎样的新广药？

今年上半年，广药白云山营业收入418.35亿元，其中华南地区营收311.9亿元，占总营收的74.78%；而在经济活跃、市场容量巨大的华东地区，营收只有34.5亿元，占比不到1%，与华南地区的差距近乎十倍。

于是，今年广药选择在医药流通领域的棋盘上，接连落下两枚重子：先是广药白云山入股南京医药，再是广州医药收购浙江省医药。两次动作遥相呼应，公司瞄准全国布局中的关键缺口，进一步开拓华东市场。

需要补充的是，广药白云山是广药集团旗下控股90.92%的核心上市平台，而广药白云山又持有广州医药45.04%的控股权，布局医药商业流通领域。

今年9月，广药白云山入股的南京医药，是中国医药流通行业首家上市公司，历史可追溯至1951年成立的南京市医药公司。在医药商业企业中，南京医药处于第二梯队，其市场网络覆盖苏皖闽鄂等地及云南部分地区，业务覆盖近70个城市。

从海正手中取得的浙江省医药公司，则是一家在《2024药品流通行业运行统计分析报告》中位列全国第32位的地方流通龙头，其销售网络遍及全国26个省、市、自治区，在浙江省内覆盖90%县级以上医院和数百家基层社区卫生服务中心。

可以说，广药拿下了两把打开华东市场大门的“金钥匙”。

医药流通公司是将工业企业库房里的产品，散发至院内院外、线上线下终端的核心角色。自2018年集采、国谈、双通道等政策推出，药品流通市场竞争将更加激烈，规模小、渠道单一的药品流通企业难以为继，物理“地盘”对于医药流通公司愈发重要，加强资源整合、强化规模优势成为行业重要发展方向。

因此，通过收购浙江省医药公司，广药直接扩张了在浙江的成熟医院与零售终端网络，实现了“渠道即买即用”；而与江苏、安徽、福建等地龙头南京医药的资本纽带，则建立起战略协同的桥头堡。

尽管拿到了“金钥匙”，但广药的东进之路仍非坦途。

一方面，流通板块近两年业绩显著承压，分销毛利已被挤压至“地板”水平。2025年上半年，广药白云山大商业板块营收虽高达272亿元，但毛利率仅为6.13%，与毛利率超40%的大南药、大健康板块形成对比。

另一方面，早早完成“划地盘”的第一梯队的流通企业，规模效应已不再自动转化为利润。“流通一哥”国药今年上半年仍旧持续着2024年以来营收利润双下滑的局面，同处“第一梯队”的上药、华润、九州通也同样面临分销版块的承压，分销收入都停留在低个位数增长。

医药流通行业，强者恒强。广药“东进”的每一步都是对旧有格局的打破，也是对盈利新模式的探寻。但广药能否将华东的“渠道流量”成功转化为实实在在的“利润增量”，成为其流通版块的未来看点。

事实上，广药的核心业务正经历冰火两重天。2025年上半年，大商业实现营业收入290亿元，占据营收的半壁江山，收入同比增加4.25%，但毛利率已被挤压至6.13%；而拥有王老吉、金戈等明星产品的大南药和大健康板块，分别实现营业收入52.41亿元和70.23亿元，加在一起还不足大商业的一半，尚不足以独自挑起业绩重担。

一头是“大而不赚”的流通主业，一头是“赚而不大”的工业核心，这家头顶“全球首家中医药世界500强”光环的龙头，正面临业务结构的失衡。在行业承压的背景下，庞大的商业板块可能从“压舱石”变为“增长负担”；而高利润的工业板块则需要更快成长，才能进一步带动营收并引领转型。

这也正是“新广药”的核心目标。这场革新的序幕，或许可以从人事变动中窥见端倪。

2024年底，广州公交集团原掌门人李小军接任广药集团董事长，此举被行业解读为，为这家老牌国企注入更多市场活力与跨界资源。李小军上任后，“现代化、科技化、数字化、国际化”被明确为四大战略支柱。

今年以来，广药集团旗下广州医药人事变动频繁，董事长、法定代表人、监事会主席、常务副总裁等高管职位发生变更。

在李小军上任后，一场高频的调研与对接浪潮席卷集团：对内深耕白云山、王老吉等核心；对外则密集拜访复星医药、恒瑞医药、信达生物等创新药企，以及英矽智能等AI制药先锋，甚至深入广州实验室等科研腹地。迫切拥抱创新的意图，不言而喻。

在高频调研之外，广药还有一系列实打实的动作：

资本与产业布局方面，在入股南京医药与收购浙江省医药之外，广药还有两笔布局。

• 中药领域：今年8月，福建百年老字号“采善堂”正式加入广药集团中医药大健康版图，成为其旗下第13个中华老字号品牌。

• 诊断领域：今年11月，广药集团计划通过两个步骤完成对达安基因控股权的接手。

数字化转型方面，广药选择与华为、中国联通等企业携手，推动数字技术在研发、生产、流通乃至管理环节的深度融合。

科技创新方面，公司共布局近20项在研新药，其中1类中药创新药达6项，自主研发的中药1类创新药LBZ-18，填补了癌因性疲乏领域的药物空白；此外，2025年新增26个新产品开发项目，打造持续生长的第二曲线。

国际化拓展方面，广药集团正积极助力中医药国际化，旗下白云山华佗再造丸以药品身份，进入俄罗斯、加拿大等20多个国家和地区；王老吉以新标识“WALOVI”加速出海；中成药在越南成功注册……广药正有步骤地将其品牌与产品推向东南亚、中东等市场，寻求更广阔的增长空间。

这一系列紧锣密鼓的举措，是李小军设想中“现代化、科技化、数字化、国际化”的“新广药”，也是广药自身试图从创新研发、产业升级、全球布局等维度进发，成长为一个超越传统分销、具备强大工业创新与高端医疗器械支撑的科技创新企业。

值得关注的是，在行业普遍承压的背景下，广药白云山2025年第三季度单季数据表现亮眼：营收同比增长9.74%，归母净利润同比大幅增长30.28%。这或许预示着，其转型升级初显成效。

在行业处于集采、国谈等政策影响下的调整期，以及广药自身仍困在业绩收入结构不平衡的局面中：2030年，会迎来一个新广药吗？