全球商业航天加速迎来奇点时刻。
近期马斯克确认SpaceX上市消息。SpaceX拟最快于2026年中后期IPO，募资超300亿美元，估值约1.5万亿美元。
国内政策密集出台扶持商业航天发展。国家航天局正式设立商业航天司，北京市科委提出建设超千兆瓦级太空AI数据中心，计划部署多座空间算力设施。
25年底到26年初，国内多款可复用火箭迎来密集首飞。
当前商业航天正在经历从“单纯发射”向“可回收/低成本”跨越的关键时刻。
长征12号甲（CZ-12A）预计首飞在即，本次任务将更多验证多项未来可回收复用的关键技术。一旦验证顺利，将为明年运力成本的大幅下降奠定里程碑式基础，标志着“国家队”在商业降本路线上迈出实质性一步，有望引领开启商业航天的平价时代。
本文重点解析商业航天核心赛道：可复用火箭全解析。
01
可复用火箭概览
可重复使用运载火箭是相对于“一次性运载火箭”而言的概念，指运载器从地面起飞完成预定发射任务后，全部或部分返回并安全着陆，经过检修维护与燃料加注，可再次执行发射任务。
其核心是通过回收并再次使用火箭一级助推器等部件，将硬件制造成本分摊于多次任务，控制单位发射成本。
采用垂直起降方式的可重复使用运载火箭与现有一次性运载火箭具有一定技术继承性，有望成为最早规模化应用的一类可重复使用运载火箭。
国内可复用火箭的核心需求：主要来自星网与垣信的卫星发射需求。
传统火箭的局限性：现阶段依赖传统固体发动机火箭难以实现规模化低成本应用。固体发动机火箭虽然结构简单、发射准备时间短，但
可回收火箭的技术特点：与不可回收火箭相比，可复用火箭普遍采用7–9台液发并联的一子级，要求发动机具备多次点火、姿态调节及耐高温高强度结构，难度要求更高。采用多发并联设计，可以提高运载能力，同时通过回收技术降低单次发射成本。
火箭回收的难度与试错过程：火箭是复杂的系统工程产品，全球所有火箭供应商的新型火箭大多需要3发左右发射，可靠性才能提升至成熟水平。
火箭回收需要经过多次试错和优化，才能逐步提高成功率。且火箭垂直回收技术难度极高，Falcon9、Starship、NewGlenn等国际知名火箭分别在第20、5、2次发射成功实现回收，且Falcon9在首次回收成功后的两次发射都回收失败。
2025年我国迎来可回收火箭的密集首飞，包括星云一号、智神星一号、力箭二号、双曲线三号等。朱雀三号12月3日完成首飞，二级成功入轨，一级回收失败。朱雀三号ZQ-3本次回收问题解决后，预计明年初或可再次发射。
蓝箭航天朱雀三号火箭介绍及可回收示意图：
资料来源：蓝箭航天官网
监管与资本市场趋势：监管部门预计会将“可复用火箭成功入轨”作为商业火箭公司IPO标准之一。未来可复用商业火箭发射、头部商业火箭公司资本运作有望趋于加速，资本市场商业火箭环节将迎来密集催化。
可复用火箭价值分布
从可复用火箭价值占比来看，推进系统（发动机）占比约50%，是产业链核心利润区。贮箱/整流罩等箭体结构占比约15–25%，航电系统占比约8-15%。
推进系统（发动机）
从可复用火箭价值占比来看，推进系统（发动机）占比约50%，是产业链核心利润区。
液体火箭发动机在商业航天应用中具有两大优势，一是成本结构利于调节；二是适用于可复用技术路线。单台发动机价值量可达3000万-5000万元。
航天科技集团六院：在液体火箭发动机领域具有雄厚的技术实力。发布三款为商业航天量身定做的液体火箭发动机，航天动力（航天科技六院旗下唯一上市企业）主导液氧煤油和液氧甲烷发动机的研发工作。
蓝箭航天：自主研发了“天鹊”系列液氧甲烷发动机，包括TQ-11、TQ-12、TQ-12A、TQ-15A等型号。
九州云箭：推出了“龙云”液氧甲烷发动机，是国内航天领域诞生的第一款具备多次启动、深度变推力能力、支持火箭回收复用的液体发动机产品。
在火箭发动机端，国内厂商中天火箭、航天动力（发动机）、斯瑞新材（发动机内壁材料）等在各细分环节均有所布局。
九州云箭龙云发动机：
资料来源：九州云箭官网
箭体结构系统
箭体结构系统占比约20%-25%，包括贮箱、整流罩、壳体等。
贮箱：用于储存燃料和氧化剂。大尺寸不锈钢贮箱可降低制造成本并支持可回收。九天行歌覆盖2.25米至10米级贮箱直径，航天科技集团一院早在23年就研制的10米级直径火箭贮箱标志着我国运载火箭贮箱技术从5米级向10米级跨越，寰宇乾堃完成4.2米直径火箭贮箱验收。
整流罩：火箭顶部的关键结构，主要作用是在大气层内飞行时保护卫星、飞船等有效载荷免受气动力、气动热及气流冲击的损害。例如，长征五号B火箭的整流罩长20.5米，可容纳大型航天器。
航天科技集团一院长期主导我国运载火箭研制，整流罩技术成熟，如长征五号B、长征六号改等型号的整流罩均由其研发。超捷股份为朱雀三号独家供应整流罩，爱思达航天为多家商业火箭企业提供整流罩，光年探索通过木蒙皮整流罩技术将成本降至工业级水平，安徽梦克斯为星河动力谷神星一号（遥十七）火箭研发的整流罩。
测控与控制系统
测控系统：负责对航天器进行遥测、跟踪与控制，确保其安全运行并完成预定任务。商业航天测控系统由硬件设施、软件平台与通信网络构成，形成天地一体化的协同网络。星图测控（全国首家商业航天测控企业）、航天电子、航天环宇（为千帆星座、GW星座等提供4.5米测控天伺馈设备）、高华科技（高可靠性传感器）、晨曦航空（惯性导航系统）、中科星图（子公司星图天辰聚焦运载火箭测量控制系统）、雷科防务（航天测控与遥感）、海格通信、司南导航等厂商在领域均有所布局。
测控环节流程：
控制系统（航电系统）：核心部件包括箭载计算机、惯导系统、传感器等，直接决定火箭入轨精度和回收能力。例如，SpaceX猎鹰9号通过冗余箭载计算机和激光陀螺仪实现高精度控制，支持一级火箭垂直回收。航天智装、天银机电、航宇微、航天电子等众多厂商为国内商业航提供该领域服务。
此外，其他系统中，电气系统（连接器、电缆网等）占比约5%-10%，推进剂液氧、煤油、甲烷等占比1%-3%，热控、分离机构等占比约5%-10%。
03
可复用火箭制造与集成
可复用火箭制造与集成包含从设计到回收后处理的多个环节，系统集成架构设计、推进系统集成、箭体结构与材料集成、热管理系统集成、回收与后处理等。
可回收架构设计：根据任务需求如运载能力和轨道类型，设计可复用火箭总体方案。蓝箭航天、星际荣耀等民营企业主导垂直回收技术，星河动力研发水平着陆模式，航天科工、航天科技等国家队探索伞降回收等方案。
总装集成：将零部件组装为完整火箭，并进行地面测试。振动试验可模拟火箭在发射过程中承受的振动环境，热真空试验则能检验火箭在太空真空和极端温度条件下的性能。朱雀三号火箭总装集成涉及液氧甲烷发动机、不锈钢贮箱等核心部件，与派克新材（结构件）、斯瑞新材（推力室内壁）等合作。
模块化制造：采用标准化模块设计，提升生产效率。例如，箭元科技的中大型液体运载火箭生产试验基地，具备年产25发火箭的能力。
复用测试标准体系：建立严格的复用测试流程，确保火箭多次使用后的安全性与可靠性。例如，高华科技提供火箭遥测系统，支持复用火箭的检测与验证，合作客户包括蓝箭航天、星际荣耀等。航天动力参与制定复用测试标准，提供导航/遥测系统技术积累，覆盖火箭动力系统全链条。
快速检测翻新技术：通过自动化检测机器人和数字化双胞胎技术，实现火箭回收后的快速检测与维修。超捷股份为蓝箭航天朱雀三号提供一级尾段结构件，支持快速检测与维修流程。大族激光与蓝箭航天联合研发大直径火箭发动机夹层喷管激光焊接技术，实现全自动激光焊接，应用于80吨液氧甲烷发动机推力室。
可复用火箭竞争格局
在商业航天的产业链中，火箭研制是最关键的一环。
在可复用火箭领域，SpaceX凭借“猎鹰”9号火箭已确立较大领先优势。SpaceX通过“高频发射 低成本复用”体系，成为全球航天降本提效的范式标杆。
猎鹰9号火箭从费罗里达的LC-39A发射：
资料来源：SpaceX
在发动机、结构材料与复用能力等核心环节，SpaceX率先完成了从阶段性试验向高强度商业化的跨越。
中国在可复用火箭领域加速进入探索与验证阶段。当前国内路径已逐步清晰，工程节奏持续加快，具备形成自主商业可复用体系的潜力。
我国正加快推进可复用第四代运载火箭的研发进程。
2023年12月10日，星际荣耀研制的双曲线二号可重复使用液氧甲烷验证火箭（SQX-2Y）在我国酒泉卫星发射中心开展第二次飞行试验任务，任务取得圆满成功，实现了国内首次可重复使用火箭的复用飞行。
已完成复用飞行的双曲线二号火箭：
资料来源：星际荣耀
中国航天科技集团正在加速研制4米级、5米级可重复使用火箭，计划分别于2025年和2026年首飞；中科宇航成功在山东海阳进行了海上垂直回收演示验证飞行试验，为我国火箭海上回收任务提供了技术攻关和技术积累。箭元科技元行者一号不锈钢液体火箭，设计复用20次，已完成海上飞行回收试验。
长征十二号正推进模块化与回收方案落地，星际荣耀“双曲线三号”等民营火箭也在推进垂直回收、变推力发动机等关键技术试验。
2025年我国多款新型火箭计划迎来首飞：
资料来源：新华网、央视新闻
目前大多数民营火箭公司都是选择从研制小型固体火箭开始，然后再向液体火箭进行升级，进而开展中大型火箭以及可重复使用火箭的研发。
比如星际荣耀、星河动力、中科宇航、东方空间目前发射的都是固体火箭，而天兵科技和蓝箭航天则是直接从液体火箭入手。
2025年我国可复用火箭迎来密集首飞：
资料来源：你好太空、科普中国、行行查
当前全球范围内可复用火箭的研发和发射竞赛全面展开。
美国SpaceX公司的猎鹰9号火箭实现了多次成功回收和复用，蓝色起源的新格伦火箭实现了海上回收，成为全球第二款垂直回收火箭。
中国、欧洲、日本等国家和地区也在积极布局可复用火箭的研发和发射。
国内蓝箭航天的朱雀三号火箭于成功首飞入轨，虽然火箭一级回收验证任务未能完成，但标志着中国商业航天首次轨道级可重复使用火箭发射验证迈出了实质性步伐。此外，中科宇航、星际荣耀、星河动力等企业也在积极推进可复用火箭的研发和试验。
随着星座部署和商业发射快速增长，可复用火箭显著降低发射成本，提高发射频率，在需求牵引和技术突破背景下产业发展空间广阔。
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