摘要

市场行情每周回顾：本周下跌1.10%，跑输沪深300

行情：本周建材板块下跌1.10%，跑输沪深300指数0.93pct

本周（2025年5月21日至5月25日）建筑材料指数下跌1.10%，沪深300指数下跌0.18%，建筑材料指数跑输沪深300指数0.93pct。近三个月来，沪深300指数下跌1.96%，建筑材料指数下跌0.44%，建材板块跑赢沪深300指数1.52pct。近一年来，沪深300指数上涨7.80%，建筑材料指数下跌6.13%，建材板块跑输沪深300指数13.92pct。

细分板块，建材子板块多数下跌，管材涨幅最大。具体表现分别为：管材（ 1.16%）、水泥制造（ 0.27%）、碳纤维（-0.06%）、耐火材料（-1.06%）、玻纤制造（-2.07%）、改性塑料（-2.08%）、玻璃制造（-2.38%）。

个股方面涨多跌少。本周涨幅前五的公司为：吉林化纤（ 4.37%）、吉林碳谷（ 8.29%）、奇德新材（ 0.36%）、中材科技（ 2.92%）、道恩股份（ 1.80%）；本周跌幅前五的公司为：北京利尔（-0.16%）、凯伦股份（-4.06%）、亚士创能（-1.76%）、兔宝宝（-1.66%）、万里石（-9.36%）。

估值表现：本周PE为25.93倍，PB为1.10倍

截至2025年5月25日，根据PE（TTM）剔除异常值（负值）后，建材板块平均市盈率PE为25.93倍，位列A股全行业倒数第17位；市净率PB为1.10倍，位列A股全行业倒数第3位。

水泥板块：全国均价环比下跌，熟料库存环比上升

基本面跟踪：全国均价环比下跌，熟料库存环比上升

截至5月23日，全国P.O42.5散装水泥平均价为315.36元/吨，环比下跌0.54%。全国各地区价格走势分化，分区域来看：东北（ 0.00%）、华北（ 0.00%）、华东（-2.40%）、华南（-0.82%）、华中（ 3.09%）、西南（-1.75%）、西北（-1.70%）。

截至5月22日，全国熟料库容比达67.60%，环比上升0.62pct。

主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比下跌

截至2025年5月23日，上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为655元/吨，周环比持平。

水泥板块上市企业估值跟踪

玻璃板块：浮法玻璃价格下跌、光伏玻璃价格持平

浮法玻璃：现货价格环比下跌，期货价格环比下跌，库存环比下降

现货价格持平，截至2025年5月23日，浮法玻璃现货价格为1276.00元/吨，环比下跌12.00元/吨，跌幅为0.93%。

期货价格下跌，截至2025年4月25日，玻璃期货结算价（活跃合约）为1128元/吨，周环比下跌12.00元/吨，跌幅为1.05%。

全国库存环比下降。截至2025年5月23日，全国浮法玻璃库存为5774万重量箱，环比减少55万重量箱，降幅为0.94%；重点八省库存为4497万重量箱，环比减少62万重量箱，降幅为1.36%。

光伏玻璃：光伏玻璃价格环比持平

现货价格环比持平。截至5月23日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为135.16元/重量箱，环比持平。

主要原材料价格跟踪

重质纯碱：现货价格环比下跌、期货价格环比下跌，库存环比下降、开工率环比下降

现货价格环比下跌。截至5月23日，全国重质纯碱现货平均价格为1409元/吨，环比下跌5.71元/吨，跌幅为0.40%。

期货价格环比下跌。截至5月23日，纯碱期货结算价（活跃合约）为1271元/吨，环比下跌38.00元/重量箱，跌幅为2.90%。

库存环比下降，开工率环比下降。截至5月22日，全国纯碱库存为167.68万吨，环比下降2.06%；全国纯碱开工率为78.63%，环比下降1.64pct。

石油焦价格环比下跌，重油价格环比下跌，天然气环比持平

石油焦价格环比下跌，重油价格环比下跌，天然气环比持平。截至2025年5月23日，全国石油焦平均价格为3650.43元/吨，环比下跌173.49元/吨，跌幅为4.54%；全国重油平均价格为5030元/吨，环比下跌25.00元/吨，跌幅为0.49%；全国工业天然气价格为3.70元/立方米，环比持平。

浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪

浮法玻璃盈利环比下跌。截至5月22日，玻璃-纯碱-石油焦价差为7.40元/重量箱，环比下跌7.40元/重量箱，跌幅为50.01%；玻璃-纯碱-重油价差为2.84元/重量箱，环比下跌8.45元/重量箱，跌幅为74.85%；玻璃-纯碱-天然气价差为4.47元/重量箱，环比下跌8.58元/重量箱，跌幅为65.74%。

光伏玻璃盈利环比上涨。截至5月22日，光伏玻璃-纯碱-天然气价差为80.90元/重量箱，环比上涨0.09元/重量箱，涨幅为0.11%。

玻璃板块上市企业估值跟踪

玻璃纤维板块：无碱粗纱市场价格延续稳中小降，走货显一般

无碱粗纱市场延续稳中小降，走货显一般

无碱粗纱市场价格延续稳中小降，走货显一般。本周，国内无碱池窑粗纱市场价格大稳小动，局部个别厂报价小幅下调，另外北方个别企业产能增加下，近日价格松动相对明显。现阶段来看，供应增加预期不减，冷修产线不确定下，供需表现仍维持较弱走势，中下游谨慎观望，按需采购为主，部分中小企业以价换量短期支撑一定产销，但行业整体出货来看，平衡及以上水平尚未达到。周内2400tex无碱缠绕直接纱主流成交维持3500-3600元/吨不等，个别高价在3800元/吨，但成交量进一步下滑。需求端表现近期仍较弱。短期刚需提货仍是主流，加之短期市场成交价格企业间存差异下，预计价格或仍承压。目前主要企业无碱纱产品主流报价如下：无碱2400tex直接纱报3400-4100元/吨（个别厂报价较高），无碱2400texSMC纱报4400-5000元/吨，无碱2400tex喷射纱报5500-6600元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报4400-5400元/吨，无碱2400tex板材纱报4600-5400元/吨，无碱2000tex热塑直接纱（普通级）报4100-4500元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。

电子纱市场价格稳定，下游订单表现尚可。本周电子纱市场主流产品G75各厂报价基本稳定，短期价格调整空间有限，月初部分产品价格提涨后，月签合同下，近期价格大概率趋稳运行为主。当前市场来看，供应无明显变化下，需求影响将持续，现阶段下游CCL市场订单相对稳定，月内储备订单较为饱满，但后续新增订单量存较大不确定性。后期来看，电子纱月内价格大概率趋稳运行。周内电子纱G75主流报价8800-9200元/吨不等，较上一周均价持平；7628电子布报价亦趋稳，当前报价3.8-4.4元/米不等，成交按量可谈。

玻纤板块上市企业估值跟踪

消费建材板块：原材料价格维持小幅波动的态势

原材料价格跟踪：消费建材主要原材料价格维持小幅波动的态势

消费建材主要原材料价格小幅波动。截至2025年5月16日，原油价格为65.62美元/桶，周环比上涨0.68%，较2025年年初下跌14.48%，同比下跌18.90%；沥青价格为4290元/吨，周环比持平，较2025年年初下跌2.28%，同比下跌5.09%；丙烯酸价格为6750元/吨，周环比持平，较2025年年初下跌13.46%，同比上涨0.75%；钛白粉价格为14740元/吨，周环比持平，较2025年年初上涨3.08%，同比下跌9.57%。

消费建材板块上市企业估值跟踪

风险提示