【方正汽车】周观点｜智能化频迎催化，价格竞争再度升级

本周市场：2025年5月19日至2025年5月24日，申万商用载货车上涨9.41%，申万乘用车上涨4.29%，申万商用载客车上涨0.85%，申万汽车零部件下跌0.76%，申万汽车服务下跌1.25%。A股汽车板块上涨1.24%，沪深300指数下跌0.18%，汽车板块跑赢沪深300指数1.41个百分点。

行业层面：1）小鹏汽车全面推送AI天玑系统：5月20日，小鹏汽车宣布面向用户全量推送AI天玑系统，该系统是行业首个将AI技术全面应用于智能座舱与智能驾驶的操作系统，可保证用户“久用不卡顿”。完成升级后，AI天玑系统的平均帧率、首帧跟手性、触摸响应速度均提升30%以上，应用启动速度提升50%。2)激光雷达：车端&泛机器人领域双轮驱动：车端，《轻型汽车自动紧急制动系统技术要求及试验方法》强制性标准近日完成起草，搭载激光雷达的AEB系统生效车速可提升到100km/h以上，远超新国标要求。长距激光雷达可以更早探测发现障碍物，为AEB及辅助驾驶系统提供更多预警时间；泛机器人领域端，速腾聚创与库犸科技宣布3年合作120万台固态激光雷达，泛机器人领域激光雷达出货有望快速提升。

公司层面：1）零跑汽车：2025Q1实现收入100.2亿元，同比 187.1%。环比-25.6%；归母净利润-1.3亿元，同比亏损收窄，环比下滑2.1亿元。2）小鹏汽车：2025Q1实现收入158.1亿元，同比 141.5%。环比-1.8%；归母净利润-6.6亿元，亏损同/环大幅收窄。3）中国汽研：与引望签署战略合作协议，围绕智驾等核心产品，打造“标准引领-技术研发-产业落地”的全链条合作模式。4）小米集团：YU7预上市，标配激光雷达及Thor智驾芯片。5）地平线机器人：正式调入港股通标的名单，预计5月26日入通生效。

投资建议：1）价格竞争再度升级，关注本轮以价换量效果：5月1-3周整车销量达128.3万台，同比 11.5%，4月以价换量效应持续释放。伴随比亚迪等头部车企推出新一轮购车优惠，其余车企有望跟进，叠加以旧换新补贴政策形成合力，行业终端需求有望持续释放，本轮以价换量效果可期。2）新车周期来临，建议关注强势新车周期车企订单/销量表现：6-7月，小米YU7、小鹏G7、理想i8等众多爆款新品密集上市，建议关注车企新品周期内的订单及销量表现。3）长期看好出海机器人智能化国产替代崛起优质龙头：头部车企海外产能建设完备，出海市场表现优异，看好具备完善海外产能&渠道布局的整车龙头开启海外增长曲线；智能化&具身智能催化频出，伴随行业加速渗透及国产替代进程持续深化，智能化（激光雷达、芯片等）&具身智能（丝杠、电机等）关键零部件领域国产龙头将加速崛起。

相关标的：比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、赛力斯、比亚迪电子、三花智控、拓普集团、福耀玻璃、北特科技、地平线、黑芝麻智能、知行科技、速腾聚创、奥迪威、联创电子、电连技术等。

风险提示：乘用车销量不及预期、新能源车渗透率不及预期、政策刺激效果不及预期等。

报告正文

01 本周热点聚焦

1.1 AI天玑系统全面上车，小鹏汽车开启AI智驾时代
小鹏举办AI DAY发布会，宣布面向用户全量推送AI天玑系统。5月20日，小鹏汽车举办了以“开启AI智驾时代”为主题的520 AI DAY发布会，分享AI技术的最新进展，并宣布面向用户全量推送AI天玑系统。此次AI天玑系统的推送将覆盖小鹏汽车所有在售车型，从5月20日20:00起陆续完成推送。小鹏汽车智能体验负责人于桐表示，AI天玑系统是行业首个将 AI 技术全面应用于智能座舱与智能驾驶的操作系统，其先进性保证用户“久用不卡顿”。完成升级后，AI天玑系统的平均帧率、首帧跟手性、触摸响应速度均提升30%以上，应用启动速度提升50%。在用户公测中，AI天玑系统的满意度高达97%以上。

1.2 速腾聚创：官宣120万台激光雷达大单合作，泛机器人领域出货快速提升
3年合作120万台固态激光雷达，泛机器人领域激光雷达出货有望快速提升。5月16日，RoboSense速腾聚创与Mammotion库犸科技宣布达成战略合作，双方将共同开发基于车规级全固态激光雷达技术的高端智能割草机器人解决方案，首批订单约定三年内合作120万台。双方合作的行业首款搭载固态激光雷达的高端割草机器人——搭载RoboSense速腾聚创E平台数字化固态激光雷达技术的Mammotion LUBA mini AWD LiDAR，已于2025年4月正式发布。该款割草机器人搭载的定制版固态激光雷达，集成全球首款数字化SPAD-SoC芯片和2D VCSEL芯片，通过120°×90°超广视场角、144线超高线数及每秒26万点的探测能力，拥有高性能、高可靠性与高集成度等引领性优势，成为高端割草机器人的标志性配置，为库犸割草机器人带来导航精度与环境适应能力的重大突破，帮助割草机器人精准探测地形并识别99%以上庭院障碍物，碰撞风险降低90%，能轻松应对1500㎡的复杂庭院，实现精准骑乘式沿边修剪，割草效率大幅提升。

1.3 中国汽研与引望签署战略合作协议，打通“标准引领-产业落地”全链路
中国汽研与引望签署合作协议，打造“标准引领-产业落地”全链条合作模式。5月22日，中国汽研与深圳引望智能技术有限公司签署战略合作协议。中国汽研党委副书记、董事、总经理刘安民，党委委员、副总经理王红钢，引望CEO靳玉志、CTO卞红林出席签约仪式。中国汽研与引望在产品研发、科技创新、平台赋能等方面始终保持良好合作态势，此次合作协议的签署，将进一步推动双方在政策研究智库建设、人工智能技术应用、数字化模型开发等领域的深度合作，围绕智能驾驶、智能座舱、智能车控等核心产品，合力打造“标准引领-技术研发-产业落地”的全链条合作模式，助力汽车行业高质量发展。

1.4 小米YU7预上市，标配激光雷达及Thor智驾芯片
小米YU7预上市，7月预计正式上市，标配激光雷达及Thor智驾芯片。2025年5月22日，小米战略新品发布会在北京国家会议中心举行，发布会上旗下手机SoC芯片小米玄戒o1、小米15SPro、小米平板7 Ultra以及小米首款SUV——小米YU7正式发布。小米YU7中文读音为小米“御7”，寓意“陆地战车，御风而行”，并预计将在7月份正式上市，根据搜狐汽车，其售价预计会在25-40万之间。车身尺寸方面，YU7长/宽/高分别为4999/1996/1600mm，轴距为3000mm，中控台整体采用环抱式设计，中央镶嵌悬浮式中控屏，风挡下方配备有首发的小米天际屏全景显示（Xiaomi HyperVision），其将能够实现一套更符合直觉的视觉交互系统。此外，小米YU7车内取消了仪表盘设计，同时方向盘造型也更改为椭圆形，其多功能按键升级为滚轮操作。在座舱芯片上，小米YU7搭载4nm第三代骁龙8移动平台；在辅助驾驶芯片上，小米YU7搭载全新一代 NVIDIA DRIVE AGX Thor车载计算平台，工艺制程4nm ，算力性能700TOPS，应用的NVIDIA Blackwell架构可以更好支持大模型上车。此外，小米YU7全系搭载激光雷达和4D毫米波雷达，搭配7颗超透防眩摄像头，提升了感知的准确度和能力上线。小米YU7全系标配Thor芯片、1个激光雷达、1个4D毫米波雷达，11个高清摄像头以及12个超声波雷达。

1.5 比亚迪海洋&王朝网智驾版车型再降价，最高补贴优惠达5.3万元
比亚迪新一轮优惠开启，覆盖22款智驾版车型。比亚迪官方推出限时“一口价”或限时补贴的促销活动，涉及王朝网、海洋网共计22款智驾版车型，最高补贴优惠可达5.3万元。具体来看，王朝网12款智驾版车型限时补贴（不含国家补贴）起售价降至6.38万元，综合补贴（不含国家补贴）可优惠1.3万~3.2万元；海洋网10款车型限时“一口价”5.58万元起售，其中，海豹07 DM-i智驾版（125km精英型）直降5.3万元。
02 本周市场表现回顾
2025年5月19日至2025年5月23日，申万商用载货车上涨9.41%，申万乘用车上涨4.29%，申万商用载客车上涨0.85%，申万汽车零部件下跌0.76%，申万汽车服务下跌1.25%。
2.1 A股重点上市公司表现
本周A股汽车行业涨幅靠前的公司为江淮汽车、赛力斯、欣锐科技、福耀玻璃、比亚迪，涨幅分别为14.76%、12.38%、10.72%、5.68%、4.07%；跌幅靠前的重点公司为信质集团、天润工业、英搏尔、艾可蓝、精锻科技，跌幅分别为-5.72%、-7.09%、-8.52%、-8.84%、-11.47%。

2.2 H股重点上市公司市场表现
本周恒生指数上涨1.10%，重点个股东风集团股份上涨10.44%,吉利汽车上涨2.84%，耐世特上涨2.07%，理想汽车-W上涨0.27%,小鹏汽车-W下跌1.07%，舜宇光学科技下跌5.47%，蔚来-SW下跌6.82%。
2.3 行业市场表现
截至2025年5月23日收盘，A股汽车板块上涨1.24%，沪深300指数下跌0.18%，汽车板块跑赢沪深300指数1.41个百分点。

03 重点产销和终端追踪
3.1 重点车企月度批发量跟踪

4月合资及传统车企销量表现下滑。2025年4月，上汽乘用车、广汽丰田销量同比小幅增长，增速分别为7.28%和2.08%，上汽大众、上汽通用、广汽本田同比分别下降10.31%、15.29%、25.06%，广汽传祺销量大幅下降，同比下滑34.67%。

3.2 重点新能源车企月度批发销量跟踪
4月重点新能源车企多数实现同比高增。2025年4月，多数重点新能源车企当月销量呈现同比增长。其中，小鹏汽车上升幅度最大，同比增长273%，环比增长6%；零跑汽车次之，同比增长173%，环比增长11%；吉利汽车同比增长53%，位居第三。

3.3 行业库存跟踪
2025年3月乘用车库存上升。2025年3月乘用车库存上升11.6万辆，当前库存为386.1万辆。2025年3月乘用车库存中燃油车占比66%，为254.3万辆，新能源汽车占比34%，为131.8万辆。

04 本周重点上市公司公告与行业动态
4.1 上市公司重要公告

4.2 行业重点新闻动态梳理
国务院发文:公务用车应当选用国产车。据新华社报道，国务院印发了修订后的《党政机关厉行节约反对浪费条例》。条例指出，党政机关公务用车实行统一编制、统一标准、统一购置经费、统一采购配备管理。公务用车实行政府集中采购，应当选用国产汽车，优先选用新能源汽车。此外，在去年10月份发布的《关于做好中央和国家机关新能源汽车推广使用工作的通知》中还指出，各部门、单位新增及更新车辆中新能源汽车比例原则上不低于30%。其中，配备新能源轿车的，价格不超过18万元；配备轿车以外的其他车型的，价格不超过《党政机关公务用车管理办法》规定的同类型燃油汽车的配备标准。
大众证实将于2026年发布MEB 平台。据外媒报道，大众汽车集团首席执行官Thomas Schäfer近日证实，该公司将基于MEB平台升级开发MEB 架构，这一平台革新计划将随着明年全新ID.2的发布正式启动。在ID.2发布后，大众汽车将逐步把ID.3、ID.4及ID.7等全系电动车型迁移至MEB 平台，并同步启动ID家族设计更新。Schäfer向媒体证实：“MEB 平台升级将于明年实施，我们将同步推出磷酸铁锂（LFP）CTP电池系统。此举将在成本控制方面实现重大突破，同时对性能提升也至关重要。
加州批准Waymo扩大在旧金山湾区的自动驾驶服务。Alphabet旗下自动驾驶子公司Waymo宣布，该公司已获得加州监管机构的批准，将扩大其无人驾驶出租车服务在旧金山半岛及更南地区（包括圣何塞）的运营范围。加州公共事业委员会在一份声明中表示，Waymo于今年3月份提交了扩展运营的申请，收到了23份支持意见，且没有收到来自利益相关方的反对意见。
特斯拉下月将在得州奥斯汀推出自动驾驶出租车服务。马斯克当地时间5月20日表示，特斯拉将于6月底在美国得州奥斯汀推出自动驾驶出租车服务。马斯克称，特斯拉将首先在奥斯汀部分地区推出约10辆自动驾驶汽车，若发布顺利且未发生事故，将在几个月内扩大到约1000辆，之后将服务扩展至洛杉矶和旧金山等城市。
理想汽车正式进军俄罗斯市场，推三款车型/5月底上市。俄罗斯“Avilon”贸易集团声明，已成为中国新能源汽车品牌理想汽车在俄罗斯市场的首家官方授权经销商。据悉，理想汽车混合动力SUV车型L6、L7、L9将于2025年5月底在俄罗斯上市。
小米YU7预发布:标配骁龙8座舱芯片。5月22日第一电动消息，小米首款SUV车型YU7正式预发布，预计7月正式上市。该车型定位中大型SUV，长宽高分别为4999/1996/1608mm，轴距达3000mm，提供9种车漆颜色，包括主打的“宝石绿”配色，灵感源自哥伦比亚绿宝石，还提供“钛金属”和“熔岩橙”等9种车漆。在智能化方面，小米YU7配备四合一域控制模块，内置ADD辅助驾驶域控制器、T-Box通讯模块、DCD座舱域控制器和VCCD整车域控制器。车辆搭载4nm工艺高通第三代骁龙8移动平台座舱SoC芯片，开机仅需1.35秒，全车整包升级最快15分钟。此外，该车提供英伟达DRIVE AGX Thor 700 TOPS Blackwell车载计算平台，可实现“4D毫米波雷达”，并配备7颗超透防眩摄像头，应用ALD镀膜技术。
深蓝汽车计划2030年实现200万辆全球销量。5月22日，深蓝汽车首席执行官邓承浩在深蓝汽车品牌之夜上发布深蓝汽车“智领2030”战略，计划2030年实现全球销量200万辆，其中海外销量占比达35%，同时到2030年将累计推出30款新产品。邓承浩表示，为了实现“智领2030”战略目标，技术、产品和服务是三大支柱。从技术层面来看，将以深蓝大模型为基础，推动深蓝智驾、深蓝座舱、深蓝能源和深蓝底盘等四方面的智慧跃迁。在深蓝智驾方面，深蓝汽车将两条腿走路，一方面是全栈自研，计划2026年实现L3试点商用，2028年实现L4试点商用；另一方面是与华为合作。此外，2028年及以后，深蓝汽车将逐步推动固态电池、氢燃料电池及角模块商业化。产品方面，邓承浩介绍，深蓝汽车计划在2030年构建“3纵3横”产品格局，累计推出30款新车型。其中“3纵”是指轿车、SUV和硬派；“3横”是指紧凑型、中型和大型。
全固态电池新标准出台。5月22日，中国汽车工程学会发布了《全固态电池判定方法》团体标准，首次明确了全固态电池的定义，解决了行业界定模糊、测试方法缺失等问题，为技术升级和产业化应用奠定了基础。新标准规定，“全固态电池”要求离子传递必须完全通过固体电解质实现，与混合固液电解质电池形成严格的技术分界。该团体标准的核心研究点是基于失重率的液态物质含量试验方法。通过真空加热测试失重率，当样品目视无液体且失重率低于1%时，判定为全固态电池。这一方法经过多轮验证试验，误差率低、结果稳定，适用于多种主流技术路线。近年来，全固态电池因其高安全性和高能量密度被视为动力电池的未来方向，但行业缺乏统一标准，厂商定义分歧导致市场混乱。新标准的出台为企业研发、认证和市场应用提供了统一标尺，有助于优化材料开发与工艺设计，降低推广成本，同时杜绝“伪全固态”产品的混淆，维护消费者和行业秩序。
比亚迪22款车型集体降价。5月23日，比亚迪汽车官宣，海洋网推出“礼遇一夏，限时一口价”活动，即日起至6月30日，购买海鸥智驾版、海豚智驾版、宋PLUS智驾版、海豹06 DM-i智驾版等10款智驾版车型即可享受限时一口价，其中海鸥智驾版限时一口价5.58万，海豚智驾版限时一口价7.78万，宋PLUS DM-i智驾版限时一口价9.98万，宋PLUS EV智驾版限时一口价11.78万，海豹06DM-i智驾版限时一口价7.68万。与此同时，比亚迪汽车也针对王朝网智驾车型进行优惠，推出“百亿补贴618，王朝抢先购”的活动，即日起至6月30日，购买王朝智驾版车型可享618购车现金补贴、比亚迪置换补贴，不含国补限时补贴价6.38万起。

05 近期新车上市
06 汽车再融资动态
本周暂无汽车行业重点标的再融资动态。
07 原材料成本情况概览
7.1电池相关原材料概览
7.2 整车相关原材料概览
08 风险提示
乘用车销量不及预期、新能源车销量不及预期、政策刺激效果不及预期等。