硅宝科技发布2026 年一季报，公司一季度实现营业收入8.43亿元，同比增长8.27%；实现归属于上市公司股东净利润0.46亿元，同比下降35.12%；单季度实现每股收益0.12 元。

从盈利上看，公司 26 年一季度实现毛利额1.50亿元，同比减少9.9%、环比减少31.2%，实现综合毛利率 17 .8%，同比下降3.6pcts、环比下降2.0pcts。据公司公告，该季度公司产品平均售价有所下降，影响毛利率水平走弱。另一方面，原材料端，据百川盈孚，26年1-3 月DMC（华东）市场均价为1.41万元/吨，环比较25Q4提升14%，同比较25Q1提升4%，我们推测原材料价格上涨可能也对毛利率水平带来影响。据公告，公司具备系统的、全面的调价流程，将根据不同产品的市场需求、原材料价格波动情况及时调整产品定价策略，近期公司产品已开展了不同程度的价格上调。

费用方面，26年一季度公司期间费用合计0.94 亿元，同比减少0.13 亿元；期间费用率为 11.1%，同比-2.63pcts、环比 2.14pcts。公司期间费用中，销售/管理/研发/财务费用分别为0.43/0 .28/0 .22/0.01亿元，分别同比-0.02/-0 .08/-0 .06/ 0 .03 亿元，费用率分别  5.1%/3 .3%/2 .6%/0 .2%，分别-0.65/-1 .35/-0 .95/ 0 .32pcts。

深耕密封胶主业，锂电材料实现突破。公司目前已建成西南、华东两大生产中心，拥有  9大生产基地，位于四川成都、四川眉山、江苏南通、安徽马鞍山、上海闵行等地，拥有37万吨/年高端粘合剂生产能力，持续领跑行业发展。

受益于新能源汽车、便携式电子设备、动力工具等领域需求的增加，全球硅基负极材料行业市场规模近年来呈现快速增长趋势。硅宝新能源 5万吨/年锂电池用硅碳负极材料及专用粘合剂项目实施顺利，2025年已建成并投入使用 3000吨/年锂电池用硅碳负极生产线、10000吨/年动力电池用有机硅粘合剂生产线、5000吨/年聚氨酯密封胶生产线，2026年将建成并投入使用  7000吨/年锂电池用硅碳负极生产线、5000吨/年聚氨酯密封胶生产线、5000吨/年动力电池用有机硅粘合剂生产线，余下产能将按计划逐步投产。公司新型硅碳产品已进入产业化放大阶段，与多家知名锂电企业达成合作，产品销量高速增长。公司将持续深化与头部电池企业的技术合作，推进新型硅碳材料产业化进程、实现规模化销售。

结合公司工业胶业务发展以及硅碳负极项目推进节奏，预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.21/3.87/4.68亿元，维持“买入”投资评级。

宏观经济下行风险，产品及原料价格大幅波动风险、新建项目进度及盈利不达预期风险