1.新能源

国家能源局联合相关部门促进人工智能与能源双向赋能

本次能源与人工智能双向赋能政策落地，确立了算力产业与能源体系深度融合、协同发展的核心方向。我们认为，一方面政策明确推动算力中心与新能源电站直连配套，鼓励风电、光伏绿电就近直供大型算力集群，显著降低算力用电成本、缓解电网峰值供电压力，同时有效解决新能源消纳难题，形成算力用电与新能源发电双向赋能的良性循环；另一方面，储能、虚拟电厂、智能电网等配套设施建设持续提速，可为算电一体化运营提供可靠的调峰、调频及备用电源保障，支撑产业链环节需求放量。中长期来看，AI 算力高耗电刚需持续扩容，叠加新能源装机稳步提升，算电协同、源网荷储一体化成为行业发展趋势，新能源运营、绿电直连、配套储能及算电协同，有望迎来政策与需求双重驱动，步入高速成长快车道。

金风科技绿氢项目持续推进，“风电 制氢 绿色甲醇”一体化建设加快

我们认为，金风加速推进“风电 制氢 绿色甲醇”一体化建设具有重要战略意义：一方面，依靠风力发电制绿氢、绿醇，既有助于合理利用清洁能源，也有助于生产绿色氢氨醇，缓解绿色燃料供应瓶颈；另一方面，当前我国绿氢、绿醇等发展的普及程度尚不足，金风率先通过示范项目疏通产业链环节，对于全国都具有积极示范作用，推动产业加速实践。我们认为，金风积极推进示范工程，也契合中国可再生能源学会风能专业委员会秘书长秦海岩发表的文章《以政策打开市场空间，以市场打破技术锁定，绿色甲醇将成为原油替代的关键密码》，其中也提及“绿色甲醇的规模化发展，关乎能源安全，关系“双碳”目标，影响产业未来。只有以政策打开市场空间，以市场打破技术锁定，以规模实现成本下降，绿色甲醇才能真正成为我国实现碳达峰碳中和、保障国家能源安全的重要战略支撑。”，我们持续看好绿色甲醇发展及其带来的风电产业链机会。

2.电力设备&AIDC

卡特彼勒26Q1在手订单同比高增

我们认为，全球AIDC建设保持高景气，同时考虑全球电网建设迈入景气周期，进一步推升电力设备需求。我们认为掌握优质渠道资源、技术实力领先、积极布局相关产能的企业有望充分受益，持续看好海外业务有望取得突破，海外业务毛利率高的出海企业。重点看好短缺逻辑硬&订单有望持续落地的变压器&燃机产业链，整体兼具强β&强基本面，核心受益标的思源电气、杰瑞股份、鹰普精密、东方电气、中国动力、泰豪科技等。

3.新能源汽车

钠电池产业链发展持续推进

我们认为，钠电池经过多年的技术和工艺的摸索，产品稳定性、成本优化以及应用场景逐步清晰，驱动钠电池从开始由于碳酸锂价格高企而引发的成本焦虑驱动发展期，已经转变成为技术成熟、商业模式清晰的规模量产阶段。价格方面，钠电池已经进入与锂电池平价的阶段；应用方面，钠电池在储能、轻型电动车、启停电源、电动工程车、新能源汽车、AI数据中心等领域具备应用的潜力。在头部电池厂的带动下，钠电池有望进入批量应用阶段，铝箔为核心量增环节，叠加加工费上行以及高端产品放量，盈利能力有望增强。

4.人形机器人

Optimus宣布启动量产

随着海内外企业布局加速&AI技术突破，人形机器人量产落地在即。在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替代需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内企业有望深度受益。灵巧手、大脑和轻量化是人形机器人商业化落地的关键环节，重点看好技术迭代和产业演进领先的国内生产厂商。

风险提示：新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。